看跌期权
什么是看跌期权以及它们如何运作？
看跌期权是一种期权合约，授予其买方在合约到期日或之前以特定价格出售特定数量（通常为 100 股）的资产（如股票）的权利（但不是义务） .
作为这种权利的交换，期权买方向期权卖方支付溢价。看跌期权被认为是一种衍生证券，因为它的价值源自标的资产（例如，股票）的价值。投资看跌期权就像押注股票价格会在看跌期权合约到期之前下跌。换句话说，看跌期权通常是看跌投资。
##看跌期权与看涨期权
看跌期权与看涨期权相反。看跌期权赋予其所有者以特定行使价出售某物的权利，而看涨期权赋予其所有者以特定行使价购买某物的权利。
看跌投资者押注证券价值下跌（这将允许他们以高于其价值的价格出售股票或以高于他们支付的价格出售合约），而看涨投资者押注证券的价值上涨涨（这将允许他们以低于其价值的价格购买股票或以高于他们支付的价格出售合约）。
您如何通过看跌期权赚钱？
投资者可以通过两种方式之一从看跌期权中获得收益——转售或行使。
每个期权都有一个可以买卖的溢价（市场价值），并且这个溢价会根据合约的内在价值（合约的执行价格与标的资产的市场价格之间的差额）等因素随时间而变化)、到期前的剩余时间以及标的资产的波动性。
为了获利，期权交易者可以购买看跌期权，以换取他们认为会贬值的证券。如果发生这种情况，期权的溢价将会增加，并且合约持有人可以转售期权以获得新的更高溢价，从而将他们卖出的价格和买入价格之间的差额收入囊中。
或者，投资者可以购买行使价等于标的证券市场价格的看跌期权合约，以期该证券将失去价值。如果标的证券价格确实下跌，期权持有人可以行使期权并以高于标的资产市场价格的行使价出售股票。他们在这里的利润将是看跌期权的执行价格减去证券的市场价格乘以 100 股，再减去他们为合约支付的溢价。
重要的是要记住，投资者为合约支付的溢价是其成本基础的一部分，在决定何时出售或行使期权以获取利润时应将其考虑在内。期权投资者只有在他们的收益超过他们为相关期权合约支付的溢价时才能获利。
您如何判断看跌期权是价内 (ITM) 还是价外 (OTM)？
具有内在价值的期权被认为是“价内”，而没有内在价值的期权被认为是“价外”。
如果看跌期权的执行价格高于标的资产的市场价格（这也称为现货价格），则看跌期权是货币并具有内在价值。例如，行使价为 60 美元、现货价为 50 美元的看跌期权将在货币中多出 10 美元，因为如果立即行使，所产生的股票可能会以比其价值高出 10 美元的价格出售。换句话说，这个特定的看跌合约将具有 10 美元的内在价值，因为它授予其所有者以高于其价值 10 美元的价格出售股票的权利。
内在价值总是包含在期权的溢价中，因此购买价内看跌期权只是为了立即行使它是没有意义的，因为它的溢价会包含其内在价值，因此不会实现任何收益。如果投资者购买了上面讨论的理论看跌期权，他们这样做是希望标的资产价格继续下跌，导致期权的内在价值超过他们在行使或转售合约之前为其支付的溢价。
如果看跌期权的执行价格低于其现货价格，则将被视为价外，因为它缺乏内在价值。换句话说，执行 OTM 看跌期权是没有意义的，因为如果您这样做了，您卖出的股票价格就会低于您在公开市场上卖出的价格。
如何交易看跌期权
看跌期权等期权可以通过 Charles Schwabb、Robinhood、WeBull 和 Fidelity 等最流行的交易平台进行交易。然而，通常情况下，投资者必须在开始交易期权之前向其经纪公司申请批准。期权也可以在场外交易 (OTC) 市场上直接交易，而不是通过经纪人。
3 常见的看跌交易策略
有很多交易看跌期权的方法，但以下三种策略是最常见的。
1. 多头看跌
多头看跌期权可能是最直接的看跌期权交易策略。如果投资者看跌股票（即他们认为它的价值会下跌），他们可以购买该股票的看跌期权。如果他们选择执行价格等于或低于标的资产市场价格的期权（即价外期权），则合约的溢价中将不包含内在价值。
如果有问题的股票在合约到期前下跌了足够多的价值，则期权将通过转入资金获得内在价值，投资者可以转售它以获取利润，也可以行使它以卖出标的股票的股票超过他们的价值。
2. 裸或无盖的看跌期权
裸看跌实际上是一种看涨策略。如果投资者确定了他们不介意拥有的股票（即，他们认为具有长期价值而不受短期价格波动影响的股票）并且他们认为短期内会升值，他们可以写或卖出该股票的看跌期权。看跌期权的买方认为标的股票的价格会下跌，但卖方希望它上涨。
如果标的股票的价值确实上涨（高于行使价），它就会毫无价值地到期，卖方就可以将合约的溢价收入囊中。如果标的股票价值下跌，买方可以选择行使合约，这将导致卖方买入高于市场价值的 100 股。
请记住，卖方在长期看好的股票上写了看跌期权，因此尽管他们以高于市场价值的价格购买 100 股而蒙受了损失，但他们并不介意拥有这些股票，因为他们认为股票的市值将长期上涨。
3. 保护性/已婚看跌期权
对于长期持有实际股票（或其他证券）的投资者而言，保护性（或已婚）看跌期权实际上是一种降低风险的策略。换句话说，如果投资者拥有一只股票并相信它的价值会上涨，他们可以购买该股票的看跌期权（他们拥有的每 100 股一份合约），执行价格等于他们为实际股票支付的价格。他们拥有的股票。
如果相关股票的价值上涨（正如投资者认为的那样），他们的股票就会增值，但他们会失去为看跌合约支付的溢价。这不是什么大不了的事，因为保费并不像它们从中获得价值的实际资产那么昂贵。
另一方面，如果相关股票的价值低于合同的行使价，投资者可以简单地行使他们的合同并以行使价出售他们的股票。如果他们选择的行使价与买入价相同，除了为合约支付的保费外，他们不会损失任何钱。
从本质上讲，保护性看跌期权是投资者购买的一种保险单，以防止他们拥有的股票大幅贬值时可能发生的重大损失。
4.熊看跌价差
虽然多头看跌期权通常更看跌股票价格，但当投资者仅适度看跌股票时，通常会使用看跌期权价差。
为了创造熊市看跌价差，投资者卖出一个价外看跌期权，同时以更高的价格购买一个价内看跌期权，两者都具有相同的到期日和相同数量的股票。
与空头看跌期权不同，这种策略的损失仅限于投资者为价差支付的任何费用，因为可能发生的最坏情况是股票收盘价高于多头看跌期权的执行价格，这两种合约都一文不值。尽管如此，投资者可以获得的最大利润也是有限的。
看跌期权价差的一个好处是波动性本质上不是问题，因为投资者在期权上既做多又做空（只要期权没有大幅亏损）。而且，考虑到价差的平衡结构，时间衰减就像波动性一样，并不是什么大问题。
从本质上讲，熊看跌价差使用卖空看跌期权来为看跌多头头寸提供资金并将风险降至最低。
为什么投资者购买看跌期权？
许多投资者发现看跌期权很有吸引力，因为它们不需要大量的前期资金。这是因为看跌期权允许交易者从股票的价格下跌（以 100 股为单位）中获利，而无需实际购买股票。
此外，风险是有限的，因为期权买方损失的最多的是期权合约本身的溢价或成本，而不是标的股票的总价值。做空股票类似于购买看跌期权，因为它押注股价会下跌。
从本质上讲，看跌期权允许看跌交易者押注价格下跌，而无需购买、借入或出售真实股票，这需要更多资金并带来更多风险。
买入看跌期权与做空股票：有什么区别？
如果投资者购买看跌期权，他们会为合约中包含的 100 股中的每一股支付溢价，因此如果合约到期时价外（毫无价值），他们只会损失他们支付的溢价。
另一方面，在做空时，投资者借入实际股票进行出售（希望稍后以较低的市场价格将其买回，然后再将其返还给贷方），因此，如果股票大幅上涨而不是上涨下来，他们会损失更多的钱。从本质上讲，看跌期权的潜在损失以看跌期权的溢价为上限，而空头的损失没有上限，因为它们取决于股票在必须退还之前价格上涨了多少。
＃＃ 强调
看跌期权价格受标的资产价格、期权执行价格、时间衰减、利率和波动性变化的影响。
看跌期权适用于广泛的资产，包括股票、指数、商品和货币。
随着标的资产价格下跌、标的资产价格波动性增加以及利率下降，看跌期权的价值会增加。
随着标的资产价格上涨、标的资产价格波动性降低、利率上升以及到期时间临近，看跌期权会贬值。
看跌期权赋予期权持有人权利，但没有义务，在特定时间范围内以特定价格出售特定数量的标的证券。
＃＃ 常问问题
买入看跌期权与卖空类似吗？
买入看跌和卖空都是看跌策略，但两者之间存在一些重要差异。看跌期权买方的最大损失仅限于为看跌期权支付的溢价，而买入看跌期权不需要保证金账户并且可以用有限的资金来完成。另一方面，卖空理论上具有无限风险，而且由于股票借贷费用和保证金利息等成本（卖空通常需要保证金账户），其成本要高得多。因此，卖空被认为比买入看跌期权风险更大。
我是期权新手，资金有限；我应该考虑写看跌期权吗？
看跌期权是一种高级期权策略，适用于经验丰富的交易者和投资者；持有现金担保看跌期权等策略也需要大量资金。如果您不熟悉期权并且资金有限，那么进行期权写作将是一项冒险的尝试，而不是推荐的尝试。
我应该买入价内 (ITM) 还是价外 (OTM) 看跌期权？
这实际上取决于您的交易目标、风险偏好、资本金额等因素。价内 (ITM) 看跌期权的美元支出高于价外 (OTM) 看跌期权，因为它们赋予您权利以更高的价格卖出标的证券。但是 OTM 看跌期权的较低价格被它们在到期时获利的可能性也较低这一事实所抵消。如果您不想在保护性看跌期权上花费太多，并且愿意接受投资组合适度下跌的风险，那么 OTM 看跌期权可能是您的最佳选择。
我能否损失为我的看跌期权支付的全部保费？
是的，如果期权到期时标的证券的价格未低于行使价，您可能会损失为看跌期权支付的全部溢价。
