行使价

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##什么是执行价格？

在期权合约中，执行价格是期权持有人可以购买（在看涨期权的情况下）或出售（在看跌期权的情况下）的特定证券的商定价格，直到或在合同到期。 行使价一词可与行使价一词互换使用。

期权是一种衍生合约，授予其购买者权利或选择权——但不是义务——以特定价格（行使价）购买或出售特定证券（通常为 100 股股票），直到或在特定日期（到期日）。

买卖期权合约中指定的标的证券称为行使期权。美式期权可以在购买后的任何时间行权，直至到期，而欧式期权只能在到期时行权。

执行价格如何影响期权合约的价值？

期权合约价值（溢价）的最重要决定因素。影响合约价值的其他因素包括标的资产的现货价值（当前市场价格）、标的资产的波动性以及距离合约到期的时间长度。

因为看涨期权的持有人有权购买合约的标的资产，所以行权价越低，看涨期权的价值就越高。换句话说，执行价格与现货价格（合同执行时标的资产的市场价值）相比越低，看涨期权持有人可以购买资产的折扣越大。

看跌期权的持有人有权出售合约的标的资产，所以行权价越高，看跌期权的价值就越高。换句话说，执行价格与现货价格相比越高，看跌期权持有人在行使合约时出售标的资产时可以获得的利润就越大。

执行价格的三种类型是什么？

期权根据其执行价格是高于、低于还是等于标的资产的当前市场价值来分类。换句话说，它们是根据它们是否具有内在价值进行分类的。

由于现货价格（市场价值）随时间而变化，但行使价（如期权合约条款中所述）不变，期权的内在价值可以在其合约过程中发生变化。期权可能在某个时间点属于以下三个类别之一，但在另一个时间点会进入其他类别之一。

1. 实值 (ITM) 执行价格

如果期权的执行价格使得其买方可以以高于或低于其价值的价格行使期权（取决于它是看跌期权还是看涨期权），则该期权被视为“价内” 。

在看涨期权的情况下，如果执行价格低于现货价格（当前市场价值），该期权就是货币，因为持有人可以通过购买标的资产来行使期权低于其市场价值。另一方面，如果执行价格高于现货价格，则看跌期权在货币中，因为持有人可以通过出售高于其市场价值的标的资产来行使期权。

2. 平价 (ATM) 执行价格

如果期权的执行价格与现货价格（当前市场价值）相同，则该期权被视为“平价”，因为行使该期权将允许持有人以尽可能相同的价格买入或卖出标的资产在公开市场上。一般来说，当期权处于价位时，没有理由行使期权。事实上，由于期权合约需要花钱购买，因此 ATM 期权合约的持有人无论是行使期权还是任其到期，都会遭受少量资本损失。

3. 虚值 (OTM) 执行价格

如果期权的执行价格不具有内在价值（即，在看涨期权的情况下，执行价格高于市场价值，在看跌期权的情况下，执行价格低于市场价值），该期权被认为是“没钱了”。行使 OTM 期权没有任何意义，但一些买家可能持有 OTM 期权，希望在合同到期前标的资产的价值会发生对他们有利的变化。

在看涨期权的情况下，如果执行价格高于现货价格（当前市场价值），则该期权没有价值，因为如果持有人行使该期权，他们将购买高于市场价格的股票。在看跌期权的情况下，如果执行价格低于现货价格，该期权就没有价值了，因为如果买方行使它，他们会以低于市场价值的价格出售标的资产。

看涨期权和看跌期权的执行价格

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关于行使价的附加信息

对于任何给定的证券，期权的执行价格通常是标准化的，这意味着它们仅在特定的价格区间可用。全额金额（如 141 美元、142 美元、143 美元等）和半美元金额（如 12.50、13 美元、13.50 美元等）很常见。
执行价格通常由纽约证券交易所 (NYSE) 和芝加哥期权交易所 (CBOE) 等期权交易所设定。
期权的执行价格与其现货价格之间的关系是影响期权溢价（购买期权的成本）的几个因素之一。就像其他证券一样，期权的价值会随着时间而变化。
执行价格使它们成为价外 (OTM) 或价外 (ATM) 的期权越接近到期日，其价值损失得越快。这个过程被称为“时间衰减”。由于具有内在价值，执行价格使它们成为货币 (ITM) 的期权经历时间衰减得更慢。

＃＃强调

行使价是可以买卖衍生合约的价格。
衍生品的价值基于其标的资产。
行使价，也称为行使价，是决定期权价值的关键因素。

＃＃常问问题

执行价格和现货价格有什么区别？

现货价格是指金融资产的当前市场价值，或目前在公开市场上买卖的价格。现货价格不断变化，具体取决于市场对资产的估值方式。行使价是指期权合约持有人在合约到期时或之前可以买入（在看涨期权的情况下）或卖出（在看跌期权的情况下）合约标的资产的价格。由于期权的执行价格在合同中列出，它不会随着时间而改变。

最佳或最有利的执行价格是多少？

对于任何给定的证券，期权合约没有最佳或最有利的执行价格。执行价格接近标的资产市场价值（现货价格）的期权风险较小，但也不太可能导致巨额资本收益。执行价格远离标的资产市场价值的期权风险更大，产生资本收益的可能性较小，但如果标的证券的价值朝着正确的方向发生显着变化，则在转售或行使时可能会产生更大的利润。对于规避风险的投资者来说，执行价格与现货价格相近的期权可能更具吸引力，而对于不反对风险押注并寻求更大回报的投资者而言，现货价格与执行价格相距较远的期权可能更具吸引力。可取的，特别是如果已知标的资产具有高度波动性（可能在相对较短的时间内价格发生显着变化）。