比例点差

什么是比例点差？

比例价差是衡量证券流动性的指标，通过将买入价和卖出价作为比率进行比较来计算，通常表示为证券当前价格的百分比。例如，买卖价差为 10.00 美元至 10.05 美元的股票交易的比例价差为 0.125%。

较高的比例利差与流动性较低的证券相关，使做市商能够因交易非流动性证券的额外风险而获得补偿。另一方面，流动性更强的证券将具有更低的比例利差。

比例价差的计算方法是收盘价和出价之间的差值除以它们的平均值，通常在一个月内：

每月比例差价 = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2

在哪里：

比例价差可以解释为为在该证券中做市而支付给交易商的平均补偿。

从投资者的角度来看，该证券的平均交易成本等于比例价差的二分之一。

一般来说，比例点差在 0.50% 到 3% 之间。

比例点差对投资者很重要，因为它们会影响购买股票的净成本基础。这反过来又会侵蚀出售股票时获得的收益。然而，对于流行且流动性强的证券，比例利差通常非常小，以至于对投资者的影响很小。

一些投资者刻意寻找比例利差高于正常水平的非流动性市场。在这些市场中，有时可能会发现极端证券定价错误的例子——即相对于其内在价值被错误定价的证券。这种投资方法通常被价值投资者采用。

在 2000 年代初期，与纽约证券交易所(NYSE) 交易相关的平均比例利差为 0.6%。然而，随着电子交易平台的普及，近年来做市流程变得越来越高效。这导致今天的平均比例利差下降到不到 0.2%。

然而，重要的是要注意，这只是一个平均数字。对于流动性高的证券，每个交易时段有数百万甚至数千万股易手，比例价差可能只有几个基点。另一方面，交易量很少的证券可以有更高的比例利差。

除了这些因素之外，比例点差也可能受到相关订单手数大小的影响。例如，大宗交易的比例点差较低，而碎股交易的比例点差较高。

＃＃强调