Spread Proporcional
O que é um spread proporcional?
Um spread proporcional é uma medida da liquidez de um título que é calculada comparando seus preços de compra e venda como uma proporção, e geralmente é expresso como uma porcentagem do preço atual do título. Por exemplo, uma negociação de ações com um spread de compra/venda de US$ 10,00 a US$ 10,05 teria um spread proporcional de 0,125%.
Spreads proporcionais mais altos estão associados a títulos menos líquidos, permitindo que os formadores de mercado sejam compensados pelo risco adicional de negociar títulos ilíquidos. Por outro lado, títulos mais líquidos terão spreads proporcionais menores.
Como funcionam os spreads proporcionais
O spread proporcional é calculado como a diferença entre os preços de compra e venda de fechamento, dividido pela média, geralmente em um intervalo mensal:
Spread Mensal Proporcional = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
Onde:
Ask = O fechamento mais alto do mês
Bid = O fechamento mais baixo do mês
O spread proporcional pode ser interpretado como a remuneração média paga aos revendedores por fazer um mercado nesse título.
Do ponto de vista do investidor, o custo médio de transação desse título é igual à metade do spread proporcional.
Em geral, os spreads proporcionais variam entre 0,50% e cerca de 3%.
Os spreads proporcionais são importantes para os investidores porque influenciam a base de custo líquido da compra de ações. Isso, por sua vez, pode consumir os rendimentos recebidos com a venda de ações. No entanto, para títulos populares e líquidos, os spreads proporcionais costumam ser tão mínimos que têm muito pouco efeito sobre os investidores.
Alguns investidores procuram deliberadamente mercados ilíquidos em que os spreads proporcionais são mais elevados do que o normal. Nesses mercados, às vezes é possível encontrar exemplos de precificação extremamente equivocada de títulos – ou seja, títulos com precificação incorreta em relação ao seu valor intrínseco. Essa abordagem de investimento é frequentemente empregada por investidores de valor.
Exemplo do mundo real de spreads proporcionais
No início dos anos 2000, o spread proporcional médio associado à negociação na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) era de 0,6%. No entanto, com o crescimento da popularidade das plataformas de negociação eletrônica,. o processo de criação de mercado tornou-se cada vez mais eficiente nos últimos anos. Isso contribuiu para uma queda no spread médio proporcional para menos de 0,2% hoje.
É importante notar, no entanto, que este é apenas um valor médio. Para títulos de alta liquidez, nos quais milhões ou mesmo dezenas de milhões de ações mudam de mãos a cada pregão, o spread proporcional pode ser de apenas alguns pontos-base. Por outro lado, títulos com muito pouco volume podem ter spreads proporcionais muito maiores.
Além desses fatores, os spreads proporcionais também podem ser afetados pelo tamanho do lote do pedido em questão. Por exemplo, um comércio em bloco estaria sujeito a um spread proporcional menor, enquanto um comércio de lote ímpar estaria sujeito a um maior.
Destaques
Os spreads proporcionais médios diminuíram significativamente nos últimos anos.
Um spread proporcional é a relação entre a distância do preço de compra e venda de um título em relação ao preço do título.
É mais largo em títulos menos líquidos e mais apertado em títulos mais líquidos, o que ajuda a compensar os formadores de mercado pelo risco de negociar com títulos ilíquidos.
