Proportionell spridning
Vad är en proportionell spridning?
En proportionell spread är ett mått på ett värdepappers likviditet som beräknas genom att jämföra dess köp- och säljkurser som ett förhållande, och uttrycks ofta i procent av värdepapperets aktuella pris. Till exempel skulle en aktiehandel med en bud-/försäljningsspread på 10,00-10,05 USD ha en proportionell spread på 0,125 %.
Högre proportionella spreadar är förknippade med mindre likvida värdepapper, vilket gör att marknadsgaranter kan kompenseras för den ökade risken med att handla med illikvida värdepapper. Å andra sidan kommer mer likvida värdepapper att ha lägre proportionella spreadar.
Hur proportionella uppslag fungerar
Den proportionella spreaden beräknas som skillnaden mellan slutförsäljnings- och köpkurser, dividerat med deras genomsnitt, ofta över ett månatligt intervall:
Månatlig proportionell spridning = (Fråga - Bud) / (Fråga + Bud) ÷ 2
var:
Fråga = Den högsta stängningen i månaden
Bud = Den lägsta stängningen i månaden
Spridningen proportionell kan tolkas som den genomsnittliga ersättning som betalas ut till handlare för att göra en marknad i det värdepapperet.
Ur investerarens perspektiv är den genomsnittliga kostnaden för att handla i detta värdepapper lika med hälften av den proportionella spridningen.
I allmänhet varierar proportionella spreadar mellan 0,50 % och cirka 3 %.
Proportionella spreadar är viktiga för investerare eftersom de påverkar nettokostnadsbasen för att köpa aktier. Detta kan i sin tur äta på intäkterna som erhålls vid försäljning av aktier. För populära och likvida värdepapper är dock proportionella spreadar ofta så minimala att de har mycket liten effekt på investerare.
Vissa investerare söker medvetet till illikvida marknader där proportionella spreadar är högre än normalt. På dessa marknader är det ibland möjligt att hitta exempel på extrema värdepappersfel – det vill säga värdepapper som är felaktigt prissatta i förhållande till deras inneboende värde. Denna metod för att investera används ofta av värdeinvesterare.
Verkliga exempel på proportionella spreadar
I början av 2000-talet var den genomsnittliga proportionella spreaden associerad med handel på New York Stock Exchange (NYSE) 0,6%. Men med den ökade populariteten för elektroniska handelsplattformar har marknadsskapandeprocessen blivit allt mer effektiv de senaste åren. Detta har bidragit till att den genomsnittliga proportionella spreaden har minskat till mindre än 0,2 % idag.
Det är dock viktigt att notera att detta endast är en genomsnittlig siffra. För mycket likvida värdepapper, där miljoner eller till och med tiotals miljoner aktier byter ägare varje handelssession, kan den proportionella spridningen vara bara några få punkter. Å andra sidan kan värdepapper som har mycket liten volym ha mycket högre proportionella spreadar.
Utöver dessa faktorer kan även proportionella spridningar påverkas av den aktuella orderns partistorlek. Till exempel skulle en blockhandel vara föremål för en lägre proportionell spridning, medan en udda lotshandel skulle vara föremål för en högre.
##Höjdpunkter
– Genomsnittliga proportionella spreadar har minskat betydligt de senaste åren.
- En proportionell spread är förhållandet mellan ett värdepappers köp- och säljkursavstånd i förhållande till värdepapperets pris.
– Den är bredare i mindre likvida värdepapper och stramare i mer likvida, vilket hjälper till att kompensera marknadsgaranter för risken att handla med illikvida värdepapper.
