零售回购协议

什么是零售回购协议？

零售回购协议，也称为“零售回购协议”，是一种替代传统储蓄账户的金融产品。当投资者与银行签订零售回购协议时，该投资者购买证券池的一部分，通常由期限少于 90 天的美国政府或机构债务组成。一旦 90 天期限届满，银行将溢价从投资者手中回购该份额。

零售回购协议如何运作

从投资者的角度来看，这笔交易的利润类似于他们在传统储蓄账户上获得的利息。这种类型的交易本质上是银行之间签订的批发回购协议的缩小版，尽管这些批发协议通常以最低 100 万美元的面额进行，并且通常会在短期内延长，例如隔夜。

与批发对手不同，零售回购协议以 1,000 美元或以下的小面额出售。池中包含的资产被出售，然后由银行在最多 90 天后回购。除了规模之外，零售回购协议和批发回购协议的另一个主要区别是资产作为批发交易的抵押品，不会转手。批发回购协议中用作抵押品的最常见资产是美国国债，但其他抵押品可能包括机构债务、公司证券，甚至抵押贷款支持证券 (MBS) 。

零售和批发回购市场的历史可以追溯到 1970 年代和 1980 年代，当时它们是大型证券公司和银行筹集短期资金的一种方式。当时利率稳步上升，通过传统方式很难及时筹集资金。从那时起，回购市场已经发展成为美国金融体系不可分割的一部分，对于满足美国银行的日常流动性至关重要。

1979 年，美国银行业监管机构将零售回购协议免于利率上限。这导致银行和储蓄和贷款机构开始以高价向其客户提供零售回购协议。这些新产品的定位是与所谓的货币市场基金竞争，后者通常作为共同基金出售给储户。重要的是，这些零售回购协议不受联邦存款保险公司 (FDIC)的保护。

零售回购协议的真实示例

Michael 多年来一直是 XYZ Financial 的常客。在他到银行的一次访问中，柜员告诉他，如果他将自己的储蓄账户转换为零售回购协议，他可以获得更高的利率。根据该协议的条款，迈克尔将购买资产池的一部分，然后银行将在 90 天内以溢价从他那里回购。出纳员向迈克尔解释说，这些资产是高质量的美国政府债务。

在做出决定之前，Michael 研究了零售回购协议，以更好地了解其潜在风险。 Michael 证实，虽然拟议交易会为他提供比传统储蓄账户更高的利息，但他不会受到 FDIC 的保护。此外，Michael 了解到，如果 XYZ Financial 在 90 天期限内破产，他可能难以确定他对协议基础资产的具体债权。

假设迈克尔不希望继续进行提议的交易。在这种情况下，他也可以将资金投入货币市场共同基金，这是零售回购协议的一种流行替代方案。

＃＃强调

零售回购协议是一种类似于货币市场账户的储蓄工具。
银行在期末回购资产，为投资者提供溢价。
该协议是投资者与银行之间的交易，投资者在少于 90 天的时间内从银行购买资产。