国营土匪

##什么是SOES强盗？

SOES Bandits 是一群个人投资者的绰号，他们在 1987 年市场崩盘之后利用纳斯达克的小额订单执行系统(SOES) 进行日间交易。他们当时设计的策略和策略创造了现在所谓的高频交易的最早形式。虽然匪徒每笔交易的平均利润很小，但他们通过每周交易数十或数百次来弥补。强盗通常在大多数做市商更新报价之前建立头寸，并以优惠的价格平仓。

SOES 强盗故事的一个有趣的旁注是，尽管在信息能力方面处于相对劣势，但他们仍有能力从专业市场标记中获利。因为土匪从他们的交易中获得利润并承担损失，也许他们比传统的做市商表现更好的动机更敏锐。

了解 SOES 强盗

今天的人与机器辩论起源于导致 SOES 土匪传奇的故事。在许多方面，1987 年 10 月 19 日道琼斯工业平均指数的崩盘帮助为高频交易播下了种子。现在被称为黑色星期一，道琼斯指数下跌近 23%，创下有史以来最大单日跌幅。由于股票下跌如此之快，许多纳斯达克做市商——为市场运转的中间商——干脆停止拿起手机。散户投资者无法保护他们的投资组合。

一小部分投资者意识到了机会，希望利用市场过程中的漏洞。之所以出现这个漏洞，是因为 SOES 交易是自动化的，几乎可以立即执行。

因此，这些交易优先于市场的其他部分。这使得快速交易者可以使用 SOES 以比大型投资者更快的速度进出股票，最终产生巨额利润。

谁是国有企业土匪？

最初的 SOES 强盗是现在臭名昭著的 Datek Securities 的 Sheldon Maschler 和 Harvey Houtkin。在 Jeff Citron 和 Josh Levine 的帮助下，他们在 1989 年创建了一个名为 Watcher 的软件程序，它允许日间交易者利用 SOES 系统在缓慢更新报价方面的弱点。

尽管只针对小额订单，Datek 使用 SOES 系统进行大宗交易，本质上是买入股票，然后在几秒钟内再次卖出。到 1996 年，Datek 已经进行了如此多的交易，以至于他们雇佣了 500 多名交易员，其中很多人刚从常春藤盟校毕业。

特别注意事项

Datek Securities 和其他早期高频交易商的成功引发了名为 Island 的电子通信网络(ECN)，随后是 Archipelago ECN，该网络于 2006 年与纽约证券交易所合并。