SOES banditer
Vad Àr SOES Bandits?
SOES Bandits var smeknamnet som gemensamt gavs till en grupp enskilda investerare som â efter marknadskraschen 1987 â utnyttjade Nasdaqs Small Order Execution System (SOES) för dagshandel. Strategierna och taktikerna de utarbetade dĂ„ skapade den tidigaste formen av vad som nu kallas högfrekvent handel. Ăven om banditens genomsnittliga vinst per handel Ă€r liten, kompenserar de för det genom att handla dussintals eller hundratals gĂ„nger per vecka. Banditer etablerar vanligtvis en position innan de flesta marknadsgaranter har uppdaterat sina offerter och lĂ€gger ner positionerna till förmĂ„nliga priser.
En intressant sidonotering till SOES-bandithistorien var deras förmÄga att dra nytta av professionella marknadsmarkörer trots en jÀmförelsevis ofördelaktig informationskapacitet. Eftersom banditer skördar vinsterna och bÀr förlusterna frÄn sina affÀrer, kanske de var skarpare med tanke pÄ större incitament att prestera bÀttre Àn traditionella marknadsskapande företag.
FörstÄ SOES-banditerna
Dagens man vs. maskindebatt har sitt ursprung i berĂ€ttelsen fram till SOES-banditsagan. PĂ„ mĂ„nga sĂ€tt bidrog kraschen den 19 oktober 1987 av Dow Jones Industrial Average till att plantera frön för högfrekvent handel. Nu kĂ€nd som Black Monday,. föll Dow nĂ€stan 23 procent, dess största endagsnedgĂ„ng nĂ„gonsin. NĂ€r aktierna föll sĂ„ snabbt slutade mĂ„nga Nasdaq market makers â mellanhĂ€nderna som smörjer marknadens hjul â helt enkelt att ta upp sina telefoner. Privatinvesterare lĂ€mnades oförmögna att skydda sina portföljer.
En liten grupp investerare sÄg en möjlighet och försökte utnyttja ett hÄl i marknadens process. Detta hÄl uppstod eftersom SOES-affÀrer Àr automatiserade och fÄr nÀstan omedelbar exekvering.
SÄledes prioriteras dessa affÀrer före resten av marknaden. Detta gjorde det möjligt för snabba handlare att flytta in och ut ur aktier med hjÀlp av SOES i en snabbare takt Àn stora investerare, vilket slutade med att generera stora vinster.
Vilka var SOES-banditerna?
De ursprungliga SOES-banditerna var Sheldon Maschler och Harvey Houtkin frÄn det nu ökÀnda, Datek Securities. Med hjÀlp av Jeff Citron och Josh Levine skapade de 1989 ett program kallat Watcher, som gjorde det möjligt för daytraders att dra fördel av SOES-systemets svaghet i att lÄngsamt uppdatera prisnoteringar.
Ăven om det bara var avsett för smĂ„ bestĂ€llningar, anvĂ€nde Datek SOES-systemet för stora affĂ€rer, köpte i huvudsak aktier och sĂ„lde dem sedan igen inom nĂ„gra sekunder. Ă r 1996 hade Datek skalat sĂ„ mĂ„nga affĂ€rer att de anstĂ€llde över 500 handlare, en stor del av dem bara frĂ„n Ivy League-skolor.
SÀrskilda övervÀganden
FramgÄngen för Datek Securities och andra tidiga högfrekventa handlare ledde till ett elektroniskt kommunikationsnÀtverk (ECN), som heter Island, följt av Archipelago ECN, som slogs samman med New York Stock Exchange 2006.
