SOES-Banditen
Was ist SOES Bandits?
SOES Bandits war der gemeinsame Spitzname einer Gruppe von Einzelanlegern, die – nach dem Börsencrash von 1987 – das Small Order Execution System (SOES) der Nasdaq für den Tageshandel nutzten. Die Strategien und Taktiken, die sie damals entwickelten, schufen die früheste Form dessen, was heute Hochfrequenzhandel genannt wird. Während der durchschnittliche Gewinn der Banditen pro Trade gering ist, gleichen sie ihn aus, indem sie Dutzende oder Hunderte Male pro Woche traden. Banditen bauen normalerweise eine Position auf, bevor die meisten Market Maker ihre Kurse aktualisiert haben, und geben die Positionen zu günstigen Preisen ab.
Eine interessante Randnotiz zur Geschichte der SOES-Banditen war ihre Fähigkeit, trotz eines komparativen Nachteils bei den Informationskapazitäten von professionellen Marktmarkern zu profitieren. Da Banditen die Gewinne ernten und die Verluste aus ihren Geschäften tragen, waren sie vielleicht schlauer, da sie größere Anreize hatten, besser abzuschneiden als traditionelle Market-Making-Firmen.
Die SOES-Banditen verstehen
Die heutige Mensch-gegen-Maschine-Debatte hat ihren Ursprung in der Vorgeschichte der SOES-Banditen-Saga. In vielerlei Hinsicht trug der Absturz des Dow Jones Industrial Average am 19. Oktober 1987 dazu bei, die Saat für den Hochfrequenzhandel zu legen. Der Dow, der heute als Schwarzer Montag bekannt ist, fiel um fast 23 Prozent, sein größter Tagesrückgang aller Zeiten. Da die Aktien so schnell fielen, hörten viele Nasdaq Market Maker – die Zwischenhändler, die die Räder der Märkte schmieren – einfach auf, ihre Telefone in die Hand zu nehmen. Kleinanleger waren nicht in der Lage, ihre Portfolios zu schützen.
Eine kleine Gruppe von Investoren erkannte eine Gelegenheit und versuchte, eine Lücke im Marktprozess auszunutzen. Dieses Loch entstand, weil SOES-Trades automatisiert sind und nahezu sofort ausgeführt werden.
Daher haben diese Trades Vorrang vor dem Rest des Marktes. Dies ermöglichte es schnellen Händlern, mithilfe von SOES schneller in Aktien ein- und auszusteigen als Großinvestoren, was letztendlich große Gewinne generierte.
Wer waren die SOES-Banditen?
Die ursprünglichen SOES-Banditen waren Sheldon Maschler und Harvey Houtkin von den inzwischen berüchtigten Datek Securities. Mit der Hilfe von Jeff Citron und Josh Levine erstellten sie 1989 ein Softwareprogramm namens Watcher, das es Daytradern ermöglichte, die Schwäche des SOES-Systems bei der langsamen Aktualisierung von Kursnotierungen auszunutzen.
Obwohl nur für kleine Aufträge gedacht, nutzte Datek das SOES-System für große Trades, kaufte im Wesentlichen Aktien und verkaufte sie dann innerhalb von Sekunden wieder. Bis 1996 hatte Datek so viele Trades skalpiert, dass sie über 500 Trader beschäftigten, viele von ihnen gerade aus Ivy League-Schulen.
Besondere Überlegungen
Der Erfolg von Datek Securities und anderen frühen Hochfrequenzhändlern führte zur Gründung eines Electronic Communications Network (ECN) mit dem Namen Island, gefolgt vom Archipelago ECN, das 2006 mit der New York Stock Exchange fusionierte.
