Bandyci SOES

Co to są bandyci SOES?

SOES Bandits to pseudonim nadawany zbiorczo grupie inwestorów indywidualnych, którzy – po krachu rynku w 1987 r. – wykorzystywali system realizacji małych zleceń Nasdaq (SOES) do handlu dziennego. Strategie i taktyki, które wtedy opracowali, stworzyły najwcześniejszą formę tego, co obecnie nazywa się handlem o wysokiej częstotliwości. Chociaż średni zysk bandytów na transakcję jest niewielki, nadrabiają to, handlując dziesiątki lub setki razy w tygodniu. Bandyci zazwyczaj ustalają pozycję przed aktualizacją kwotowań przez większość animatorów rynku i zwalniają pozycje po korzystnych cenach.

Ciekawym dodatkiem do historii bandytów z SOES była ich zdolność do czerpania zysków z profesjonalnych markerów rynkowych pomimo stosunkowo niekorzystnej sytuacji w zakresie możliwości informacyjnych. Ponieważ bandyci czerpią zyski i ponoszą straty ze swoich transakcji, być może byli ostrzejsi, ponieważ mieli większą motywację do osiągania lepszych wyników niż tradycyjne firmy tworzące rynek.

Zrozumienie bandytów SOES

Dzisiejsza debata człowiek kontra maszyna ma swój początek w historii prowadzącej do sagi o bandytach SOES. Pod wieloma względami upadek indeksu Dow Jones Industrial Average z 19 października 1987 r. pomógł zasiać nasiona handlu o wysokiej częstotliwości. Obecnie znany jako Czarny Poniedziałek,. Dow spadł o prawie 23 procent, co jest największym jednodniowym spadkiem w historii. Przy tak szybkim spadku akcji wielu market makerów na Nasdaq — pośredników, którzy smarują koła rynków — po prostu przestało odbierać telefony. Inwestorzy indywidualni nie byli w stanie chronić swoich portfeli.

Dostrzegając okazję, mała grupa inwestorów postanowiła wykorzystać lukę w procesie rynkowym. Ta dziura powstała, ponieważ transakcje SOES są zautomatyzowane i otrzymują niemal natychmiastową egzekucję.

W ten sposób transakcje te mają pierwszeństwo przed resztą rynku. Pozwoliło to szybkim traderom na wchodzenie i wychodzenie z akcji za pomocą SOES w szybszym tempie niż wielcy inwestorzy, co ostatecznie generowało duże zyski.

Kim byli bandyci SOES?

Pierwotnymi bandytami SOES byli Sheldon Maschler i Harvey Houtkin z niesławnej obecnie firmy Datek Securities. Z pomocą Jeffa Citrona i Josha Levine'a w 1989 roku stworzyli program o nazwie Watcher, który pozwalał daytraderom wykorzystać słabość systemu SOES do powolnego aktualizowania notowań cenowych.

Chociaż przeznaczony tylko do małych zamówień, Datek używał systemu SOES do dużych transakcji, zasadniczo kupując akcje, a następnie ponownie je sprzedając w ciągu kilku sekund. Do 1996 roku Datek skalował tak wiele transakcji, że zatrudniał ponad 500 handlowców, z których wielu pochodziło właśnie ze szkół Ivy League.

Uwagi specjalne

Sukces Datek Securities i innych wczesnych traderów o wysokiej częstotliwości zapoczątkował powstanie Sieci Komunikacji Elektronicznej (ECN), o nazwie Island, a następnie Archipelago ECN, która połączyła się z Nowojorską Giełdą Papierów Wartościowych w 2006 roku.