Bandits du SOES

Qu'est-ce que SOES Bandits ?

SOES Bandits était le surnom donné collectivement à un groupe d'investisseurs individuels qui, à la suite du krach boursier de 1987, ont exploité le système d'exécution des petites commandes (SOES) du Nasdaq pour le day trading. Les stratégies et les tactiques qu'ils ont conçues à l'époque ont créé la première forme de ce qu'on appelle aujourd'hui le trading à haute fréquence. Bien que le bénéfice moyen par transaction du bandit soit faible, il le compense en négociant des dizaines ou des centaines de fois par semaine. Les bandits établissent généralement une position avant que la plupart des teneurs de marché aient mis à jour leurs cotations et licencient les positions à des prix favorables.

Une note parallèle intéressante à l'histoire des bandits SOES était leur capacité à tirer profit des marqueurs de marché professionnels malgré un désavantage comparatif dans les capacités d'information. Étant donné que les bandits récoltent les bénéfices et supportent les pertes de leurs échanges, ils étaient peut-être plus avisés étant donné les incitations plus fortes à mieux performer que les entreprises traditionnelles de tenue de marché.

Comprendre les bandits du SOES

Le débat d'aujourd'hui entre l'homme et la machine trouve son origine dans l'histoire qui a précédé la saga des bandits du SOES. À bien des égards, le krach du 19 octobre 1987 du Dow Jones Industrial Average a aidé à planter les graines du trading à haute fréquence. Maintenant connu sous le nom de Black Monday,. le Dow Jones a chuté de près de 23 %, sa plus forte baisse sur une journée jamais enregistrée. Les actions chutant si rapidement, de nombreux teneurs de marché du Nasdaq – les intermédiaires qui graissent les rouages des marchés – ont tout simplement cessé de prendre leur téléphone. Les investisseurs particuliers se sont retrouvés dans l'incapacité de protéger leurs portefeuilles.

Reconnaissant une opportunité, un petit groupe d'investisseurs a cherché à exploiter un trou dans le processus du marché. Ce trou est survenu parce que les transactions SOES sont automatisées et reçoivent une exécution quasi instantanée.

Ainsi, ces métiers sont prioritaires sur le reste du marché. Cela a permis aux traders rapides d'entrer et de sortir des actions en utilisant SOES à un rythme plus rapide que les grands investisseurs, ce qui a fini par générer de gros bénéfices.

Qui étaient les bandits du SOES ?

Les bandits originaux du SOES étaient Sheldon Maschler et Harvey Houtkin du désormais tristement célèbre Datek Securities. Avec l'aide de Jeff Citron et Josh Levine, en 1989, ils ont créé un logiciel appelé ** Watcher **, qui permettait aux day traders de profiter de la faiblesse du système SOES en mettant à jour lentement les cotations de prix.

Bien que destiné uniquement aux petites commandes, Datek utilisait le système SOES pour les transactions importantes, achetant essentiellement des actions, puis les revendant en quelques secondes. En 1996, Datek avait scalpé tellement de métiers qu'ils employaient plus de 500 commerçants, dont beaucoup venaient juste de sortir des écoles de l'Ivy League.

Considérations particulières

Le succès de Datek Securities et d'autres premiers traders à haute fréquence a ensuite déclenché un réseau de communications électroniques (ECN), nommé Island, suivi de l'Archipelago ECN, qui a fusionné avec la Bourse de New York en 2006.