Penyamun SOES

Apakah Penyamun SOES?

Penyamun SOES ialah nama samaran yang diberikan secara kolektif kepada sekumpulan pelabur individu yang—mengikuti Kejatuhan Pasaran 1987—mengeksploitasi Sistem Pelaksanaan Pesanan Kecil (SOES) Nasdaq untuk dagangan harian. Strategi dan taktik yang mereka reka ketika itu mencipta bentuk terawal yang kini dipanggil perdagangan frekuensi tinggi. Walaupun keuntungan purata penyamun bagi setiap dagangan adalah kecil, mereka menebusnya dengan berdagang berpuluh-puluh atau ratusan kali seminggu. Penyamun biasanya menetapkan kedudukan sebelum kebanyakan pembuat pasaran mengemas kini sebut harga mereka dan memberhentikan jawatan pada harga yang menguntungkan.

Nota sampingan yang menarik kepada kisah penyamun SOES ialah keupayaan mereka untuk mengaut keuntungan daripada penanda pasaran profesional walaupun mempunyai kelemahan perbandingan dalam keupayaan maklumat. Kerana penyamun mengaut keuntungan dan menanggung kerugian daripada perdagangan mereka, mungkin mereka lebih tajam diberi insentif yang lebih besar untuk berprestasi lebih baik daripada firma pembuat pasaran tradisional.

Memahami Penyamun SOES

Perdebatan manusia vs mesin hari ini berpunca dari kisah yang membawa kepada kisah penyamun SOES. Dalam banyak cara, kejatuhan Purata Perindustrian Dow Jones pada 19 Oktober 1987 telah membantu menanam benih untuk dagangan frekuensi tinggi. Kini dikenali sebagai Black Monday,. Dow jatuh hampir 23 peratus, kemerosotan sehari terbesar yang pernah ada. Dengan kejatuhan saham dengan begitu cepat, ramai pembuat pasaran Nasdaq—orang tengah yang melincirkan roda pasaran—berhenti mengambil telefon mereka. Pelabur runcit dibiarkan tidak dapat melindungi portfolio mereka.

Menyedari peluang, sekumpulan kecil pelabur melihat untuk mengeksploitasi lubang dalam proses pasaran. Lubang ini timbul kerana dagangan SOES adalah automatik, menerima hampir pelaksanaan segera.

Oleh itu, dagangan ini diberi keutamaan mendahului pasaran yang lain. Ini membolehkan peniaga cepat keluar masuk saham menggunakan SOES pada kadar yang lebih pantas daripada pelabur besar, yang akhirnya menjana keuntungan besar.

Siapa Penyamun SOES?

Penyamun SOES asal ialah Sheldon Maschler dan Harvey Houtkin dari Datek Securities yang kini terkenal. Dengan bantuan Jeff Citron dan Josh Levine, pada tahun 1989 mereka mencipta program perisian yang digelar Watcher, yang membolehkan pedagang harian mengambil kesempatan daripada kelemahan sistem SOES dalam mengemas kini sebut harga harga secara perlahan-lahan.

Walaupun hanya bertujuan untuk pesanan kecil, Datek menggunakan sistem SOES untuk perdagangan besar, pada dasarnya membeli saham dan kemudian menjualnya semula dalam masa beberapa saat. Menjelang 1996, Datek telah melakukan banyak dagangan sehingga mereka menggaji lebih 500 peniaga, sebahagian besar daripada mereka hanya daripada sekolah Ivy League.

Pertimbangan Khas

Kejayaan Datek Securities dan pedagang frekuensi tinggi awal yang lain seterusnya mencetuskan Rangkaian Komunikasi Elektronik (ECN), bernama Island, diikuti oleh Archipelago ECN, yang bergabung dengan Bursa Saham New York pada 2006.