可变预付远期合约

可变预付远期合约：概述

可变预付远期合约是股东用来兑现部分或全部股份的策略，同时推迟对资本收益所欠的税款。销售协议并未立即敲定，但股东会收取款项。

这种策略通常由在一家公司拥有大量股份并希望在推迟税收的同时筹集现金的投资者使用。

可变预付远期合约的典型用户可能是积累了大量公司股票的公司的创始人或高管。这个人可能想要分散他或她的投资，或者锁定股票的利润，或者至少筹集大量现金。

可变预付远期合约的使用允许该人将股票出售给经纪公司。投资者立即获得股票当前价值的 75% 至 90% 之间的报酬，但交易尚未最终确定。在最终确定之前，资本利得税尚未到期。届时，股东将股份或现金等价物交出，并预先设定一个价格区间，以防遭受重大损失。

这种做法在某些情况下特别有用。例如，某些被授予股票期权的高管在一定时期内被禁止出售。此外，公司内部人员随时进行的大宗股票交易也让投资者感到紧张。可变预付远期合约巧妙地规避了这些障碍。

由于合约规定了最终交易的下限和上限价格，如果在交易完成前股票价值大幅上涨，它还可以保护投资者免受重大损失。

不用说，这种做法是有争议的，有些人认为它不应该被允许。

从技术上讲，预付可变远期合约是一种领子策略，它是一种捆绑的多头看跌期权和空头看涨期权。但是，它还有第三个要素：以针对基础证券的贷款形式的交易货币化。虽然曾经相当复杂，但由于金融工程的进步，这些类型的策略变得更加普遍。

自然，它们也往往会引起美国国税局和财经记者的注意。 2011 年，《纽约时报》 在头版刊登了一篇专题报道，强调雅诗兰黛化妆品继承人 Ronald Lauder 如何通过预付可变远期合同“巧妙地保护”他的薪酬。由于高管薪酬是普通员工薪酬水平的许多倍，这些类型的策略是审查的热门目标。

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