Contrat à terme prépayé variable
Le contrat à terme prépayé variable : un aperçu
Un contrat à terme variable prépayé est une stratégie utilisée par les actionnaires pour encaisser une partie ou la totalité de leurs actions tout en reportant les impôts dus sur les plus-values. Le compromis de vente n'est pas immédiatement finalisé mais l'actionnaire encaisse l'argent.
Cette stratégie est généralement utilisée par les investisseurs qui détiennent un grand nombre d'actions dans une seule entreprise et qui souhaitent lever des fonds tout en reportant les impôts.
Comprendre le contrat à terme prépayé variable
Un utilisateur typique d'un contrat à terme prépayé variable peut être un fondateur ou un cadre supérieur d'une société qui a accumulé une grande quantité d'actions de la société. Cette personne pourrait vouloir diversifier ses investissements, ou verrouiller les bénéfices dans les actions, ou à tout le moins lever une grande quantité de liquidités.
L'utilisation d'un contrat à terme prépayé variable permet à cette personne de vendre les actions à une société de courtage. L'investisseur est immédiatement payé entre 75 % et 90 % de la valeur actuelle de l'action, mais la transaction n'est pas finalisée. Tant qu'elle n'est pas finalisée, les impôts sur les plus-values ne sont pas dus. À ce moment-là, l'actionnaire remet les actions ou l'équivalent en espèces, avec une fourchette de prix fixée à l'avance pour se protéger contre une perte substantielle.
La pratique est particulièrement utile dans certaines circonstances. Par exemple, certains dirigeants qui se voient attribuer des options d'achat d'actions n'ont pas le droit de les vendre pendant un certain temps. En outre, une transaction boursière importante par un initié de l'entreprise à tout moment rend les investisseurs nerveux. Le contrat à terme prépayé variable contourne parfaitement ces obstacles.
Étant donné que le contrat établit un prix plancher et un prix plafond pour la transaction finale, il protège également l'investisseur d'une lourde perte si l'action gagne considérablement en valeur avant la finalisation de la transaction.
Inutile de dire que cette pratique est controversée et certains pensent qu'elle ne devrait pas être autorisée.
Techniquement, un contrat à terme variable prépayé est une stratégie de tunnel,. qui est une option de vente longue et une option d'achat courte sur un titre. Cependant, il comporte un troisième élément : la monétisation de la transaction sous la forme d'un prêt contre le titre sous-jacent. Autrefois assez sophistiqués, ces types de stratégies sont devenus plus courants grâce aux progrès de l'ingénierie financière.
Naturellement, ils ont également tendance à attirer l'attention de l'IRS et des journalistes financiers. En 2011, The New York Times a publié un article en première page soulignant comment Ronald Lauder, l'héritier des cosmétiques Estée Lauder, "protégeait astucieusement" sa rémunération par le biais d'un contrat à terme variable prépayé. Avec la rémunération des dirigeants à plusieurs multiples des niveaux de rémunération moyens des employés, ces types de stratégies sont des cibles populaires pour un examen minutieux .
Points forts
La stratégie est controversée et tend à attirer l'attention du fisc.
La vente n'est pas finalisée. C'est un avantage pour les détenteurs d'options d'achat d'actions dont la date d'exercice est ultérieure.
Cette stratégie permet à un gros actionnaire d'encaisser tout en reportant les impôts dus sur les plus-values.
