يتولى
ما هو الاستحواذ؟
يحدث الاستحواذ عندما تقدم إحدى الشركات عرضًا ناجحًا للسيطرة على شركة أخرى أو الاستحواذ عليها. يمكن القيام بعمليات الاستحواذ عن طريق شراء حصة أغلبية في الشركة المستهدفة. تتم عمليات الاستحواذ بشكل شائع أيضًا من خلال عملية الدمج والاستحواذ. في عملية الاستحواذ ، تكون الشركة التي تقدم العطاء هي المستحوذ وتسمى الشركة التي ترغب في السيطرة عليها الهدف.
عادة ما تبدأ عمليات الاستحواذ من قبل شركة أكبر تسعى للاستحواذ على شركة أصغر. يمكن أن تكون طوعية ، بمعنى أنها نتيجة قرار متبادل بين الشركتين. في حالات أخرى ، قد تكون غير مرحب بها ، وفي هذه الحالة يلاحق المشتري الهدف دون علمه أو في بعض الأحيان دون موافقته الكاملة.
في تمويل الشركات ، يمكن أن يكون هناك مجموعة متنوعة من الطرق لهيكلة الاستحواذ. قد يختار المستحوذ الاستحواذ على حصة مسيطرة في أسهم الشركة القائمة ، أو شراء الشركة بالكامل مباشرة ، أو دمج شركة تم الاستحواذ عليها لإنشاء تآزر جديد ، أو الاستحواذ على الشركة كشركة تابعة.
فهم عمليات الاستحواذ
عمليات الاستحواذ شائعة إلى حد ما في عالم الأعمال. ومع ذلك ، قد يتم تنظيمها بعدة طرق. وسواء كان الطرفان متفقين أم لا ، فغالبًا ما يؤثر ذلك على هيكلة عملية الاستحواذ.
ضع في اعتبارك أنه إذا كانت الشركة تمتلك أكثر من 50٪ من أسهم الشركة ، فإنها تعتبر حصة مسيطرة. تتطلب الحصة المسيطرة أن تحسب الشركة الشركة المملوكة كشركة تابعة في تقاريرها المالية ، وهذا يتطلب بيانات مالية موحدة. يتم احتساب نسبة 20٪ إلى 50٪ من حصة الملكية بطريقة أكثر بساطة من خلال طريقة حقوق الملكية. إذا كان عند حدوث الاندماج أو الاستحواذ ، غالبًا ما يتم دمج الأسهم تحت رمز واحد.
أنواع عمليات الاستحواذ
يمكن أن تتخذ عمليات الاستحواذ العديد من الأشكال المختلفة. عادة ما يتم تنظيم عملية الاستحواذ المرحب بها أو الودودة على أنها اندماج أو استحواذ. تسير هذه الأمور بسلاسة بشكل عام لأن مجالس الإدارة في كلتا الشركتين تعتبرها عادةً موقفًا إيجابيًا. يجب أن يتم التصويت في عملية استحواذ ودية. ومع ذلك ، عندما يؤيد مجلس الإدارة والمساهمون الرئيسيون عملية الاستحواذ ، يمكن تحقيق تصويت الاستحواذ بسهولة أكبر.
عادة ، في حالات الاندماج أو الاستحواذ هذه ، سيتم دمج الأسهم تحت رمز واحد. يمكن القيام بذلك عن طريق تبادل الأسهم من مساهمي الهدف إلى أسهم الكيان المشترك.
غير المرغوب فيه أو العدائي عدوانيًا جدًا لأن أحد الأطراف ليس مشاركًا راغبًا. يمكن للشركة المستحوذة استخدام تكتيكات غير مواتية مثل مداهمة الفجر ، حيث تشتري حصة كبيرة في الشركة المستهدفة بمجرد فتح الأسواق ، مما يتسبب في فقدان الهدف السيطرة قبل أن يدرك ما يحدث.
قد تقاوم إدارة الشركة المستهدفة ومجلس الإدارة بشدة محاولات الاستحواذ من خلال تنفيذ تكتيكات مثل حبوب منع الحمل ، والتي تسمح للمساهمين المستهدفين بشراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض لتقليل ممتلكات المشتري المحتمل وحقوق التصويت.
يحدث الاستحواذ العكسي عندما تتولى شركة خاصة شركة عامة. يجب أن يكون لدى الشركة المستحوذة رأس مال كافٍ لتمويل عملية الاستحواذ. توفر عمليات الاستحواذ العكسي طريقة لشركة خاصة للاكتتاب العام دون الاضطرار إلى تحمل المخاطر أو المصاريف الإضافية للخضوع لطرح عام أولي (IPO).
تحدث عملية الاستحواذ الزاحفة عندما تزيد إحدى الشركات ببطء من ملكية حصتها في شركة أخرى. بمجرد وصول ملكية الأسهم إلى 50٪ أو أكثر ، يتعين على الشركة المستحوذة أن تحسب أعمال الهدف من خلال إعداد تقارير البيانات المالية الموحدة . وبالتالي يمكن أن يكون مستوى 50٪ عتبة كبيرة ، لا سيما وأن بعض الشركات قد لا تريد مسؤوليات السيطرة على الملكية. بعد تجاوز حد الـ 50٪ ، يجب اعتبار الشركة المستهدفة شركة تابعة.
قد تشمل عمليات الاستحواذ الزاحفة أيضًا نشطاء يشترون بشكل متزايد أسهم شركة بقصد خلق قيمة من خلال تغييرات الإدارة. من المحتمل أن يحدث استحواذ الناشط تدريجياً مع مرور الوقت.
50٪
عتبة الملكية للسيطرة مقابل الملكية غير المسيطرة.
أسباب الاستحواذ
هناك العديد من الأسباب التي قد تدفع الشركات إلى الشروع في عملية استحواذ. قد تسعى الشركة المستحوذة إلى عملية استحواذ انتهازية ، حيث تعتقد أن الهدف قد تم تسعيره جيدًا. من خلال شراء الهدف ، قد يشعر المستحوذ أن هناك قيمة طويلة الأجل. مع عمليات الاستحواذ هذه ، تزيد الشركة المستحوذة عادةً من حصتها في السوق ، وتحقق وفورات الحجم ، وتقلل التكاليف ، وتزيد الأرباح من خلال التآزر.
قد تختار بعض الشركات الاستحواذ الاستراتيجي. هذا يسمح للمشتري بدخول سوق جديد دون أخذ أي وقت أو أموال أو مخاطرة إضافية. قد يكون المستحوذ قادرًا أيضًا على القضاء على المنافسة من خلال خوض عملية استحواذ استراتيجية.
يمكن أن يكون هناك أيضًا عمليات استحواذ للنشطاء. من خلال عمليات الاستحواذ هذه ، يسعى المساهم للسيطرة على ملكية الحصص لبدء التغيير أو الحصول على حقوق التصويت المسيطرة.
تشمل الشركات التي تحقق أهداف استحواذ جذابة ما يلي:
أولئك الذين لديهم مكانة فريدة في منتج أو خدمة معينة
الشركات الصغيرة التي لديها منتجات أو خدمات قابلة للحياة ولكن تمويلها غير كافٍ
شركات مماثلة على مقربة جغرافية قريبة حيث يمكن أن يؤدي توحيد القوى إلى تحسين الكفاءة
بخلاف ذلك ، الشركات القابلة للحياة التي تدفع الكثير من أجل الديون التي يمكن إعادة تمويلها بتكلفة أقل إذا تولت شركة أكبر ذات ائتمان أفضل المسؤولية
الشركات ذات القيمة المحتملة الجيدة ولكن تواجه تحديات إدارية
تمويل عمليات الاستحواذ
يمكن أن يأتي تمويل عمليات الاستحواذ في العديد من الأشكال المختلفة. عندما يكون الهدف شركة مطروحة للتداول العام ، يمكن للشركة المستحوذة شراء أسهم الشركة في السوق الثانوية. في عملية الدمج أو الاستحواذ الودية ، يقدم المستحوذ عرضًا لجميع الأسهم المستحقة للهدف. عادةً ما يتم تمويل الاندماج أو الاستحواذ الودي من خلال النقد أو الديون أو إصدار الأسهم الجديدة للكيان المندمج.
عندما تستخدم الشركة الديون ، فإنها تُعرف باسم الاستحواذ بالرافعة المالية. قد يأتي رأس مال الديون للمشتري من خطوط تمويل جديدة أو إصدار سندات شركات جديدة.
مثال على الاستحواذ
حاولت ConAgra في البداية الاستحواذ بشكل ودي على Ralcorp في عام 2011. عندما تم رفض التقدم الأولي ، كان ConAgra ينوي العمل على استحواذ عدائي. استجابت Ralcorp باستخدام استراتيجية حبوب منع الحمل السامة. استجابت ConAgra بتقديم 94 دولارًا أمريكيًا للسهم ، وهو ما كان أعلى بكثير من 65 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، حيث كانت شركة Ralcorp تتداول عند بدء محاولة الاستحواذ. نفى رالكورب المحاولة ، رغم أن الشركتين عادت إلى طاولة المفاوضات في العام التالي .
تم إبرام الصفقة في نهاية المطاف كجزء من عملية استحواذ ودية بسعر السهم الواحد 90 دولارًا. وبحلول هذا الوقت ، أكملت Ralcorp عرض قسم الحبوب البريدية ، مما أدى إلى نفس سعر العرض تقريبًا من قبل ConAgra مقابل إجمالي أصغر قليلاً عمل .
يسلط الضوء
قد تشرع الشركات في عمليات الاستحواذ لأنها تجد قيمة في شركة مستهدفة ، أو ترغب في بدء التغيير ، أو قد ترغب في القضاء على المنافسة.
عادة ما تبدأ عمليات الاستحواذ من قبل شركة أكبر تسعى للاستحواذ على شركة أصغر.
يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ موضع ترحيب وودود ، أو قد تكون غير مرحب بها وعدائية.
يحدث الاستحواذ عندما تغلق الشركة المستحوذة بنجاح عطاء للسيطرة على شركة مستهدفة أو الاستحواذ عليها.
