العارض

ما هو العارض؟

المُجمِّع هو كيان يشتري الرهون العقارية من المؤسسات المالية ثم يوريقها إلى أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBSs). يمكن أن يكون المجمعون هم البنوك المصدرة للرهون العقارية أو الشركات التابعة داخل المؤسسات المالية نفسها. يمكن أن يكونوا أيضًا وسطاء أو تجار أو مراسلين أو أي نوع آخر من المؤسسات المالية. يحقق المجمّعون ربحًا عن طريق شراء قروض عقارية فردية بأسعار منخفضة ثم بيع MBS المجمعة بسعر أعلى.

فهم المُجمِّع

المُجمِّعون هم في الأساس مقدمو خدمة يستبعدون بعض الجهد الذي يحتاجه المُصدرون لبذل جهد في إنشاء تأمين مدعوم بالرهن العقاري. اعتمادًا على ما يبحث عنه العميل النهائي ، يمكن للمجمعين البحث عن نوع محدد من الرهن العقاري وشرائه من مجموعة متنوعة من المقرضين والمُنشئين. من خلال توسيع نطاق البحث عبر مجموعة متنوعة من منشئي الرهن العقاري ، بما في ذلك البنوك الإقليمية وشركات الرهن العقاري المتخصصة ، من الممكن إنشاء أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري لا يمكن الحصول عليها بسهولة من مُنشئ رهن عقاري واحد.

سوق الرهن العقاري الثانوي

يُفهم المجمعون بشكل أفضل على أنهم مرحلة من عملية التوريق وليس كيانًا متميزًا في سوق الرهن العقاري الثانوي. عندما يقوم المنشئ ، مثل البنك ، بإصدار رهن عقاري ، فإنهم يريدون إزالته من الدفاتر لتحرير رأس المال حتى يتمكنوا من إصدار المزيد من القروض. يعد بيع رهن عقاري واحد مباشرة إلى مستثمر أمرًا صعبًا لأن رهنًا عقاريًا واحدًا يواجه الكثير من المخاطر التي يصعب تحديدها بناءً على شراء الفرد للعقار. بدلاً من ذلك ، يشتري المجمع مجموعة من القروض حيث يكون من السهل التنبؤ بالأداء العام ثم يبيع هذا التجمع للمستثمرين على شرائح. لذلك هناك مرحلة تجميع / تجميع تحدث قبل أن يتم تقسيم MBS وبيعه.

عندما يكون المُجمِّعون أيضًا منشئين

غالبًا ما يصبح منشئو الرهن العقاري مجمعين ، حيث يمكن اعتبار توريق مجموعة من الرهون العقارية امتدادًا طبيعيًا لأعمالهم. عندما يعمل المنشئ كمجمع ، فإنه عادة ما يقوم بإنشاء مركبة ذات أغراض خاصة (SPV) كشركة فرعية مسورة لتجميع القروض وبيعها. يؤدي هذا إلى إزالة بعض المسؤولية وتحرير ذراع المُجمع الخاص بالمنشئ لشراء قروض من مؤسسات أخرى وكذلك من الكيان الأم ، كما هو ضروري في بعض الأحيان لإنشاء MBS مخصص.

من الناحية النظرية ، يعمل المجمّع المملوك للمُنشئ مثل المجمّعين التابعين لجهات خارجية على الرغم من أنهم يتعاملون مع غالبية الرهون العقارية من عميل واحد ، وهو أيضًا المالك. في الممارسة العملية ، قد تكون هناك مواقف لا توجد مع طرف ثالث. على سبيل المثال ، يمكن تشجيع المجمّع بمهارة على عدم السعي للحصول على خصم حاد على الرهون العقارية في السوق الثانوية لمساعدة الميزانية العمومية للشركة الأم ، وتحويل أي خسارة إجمالية إلى المجمع. بالطبع ، كان لسوق MBS الذي أدى إلى انهيار الرهن العقاري مشكلات أكثر أهمية من احتمال تواطؤ مُجمِّع ومُنشئ.

يسلط الضوء

• المُجمِّع هو أي كيان يشتري الرهون العقارية من المؤسسات المالية ثم يوريقها إلى أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBSs) للبيع.

• يمكن أن تكون البنوك المصدرة والشركات التابعة داخل المؤسسة المالية والوسطاء والتجار والمراسلين مجمعين.

• عندما يصبح منشئو الرهن العقاري مجمعين في عملية التوريق ، فإنهم ينشئون مركبات ذات أغراض خاصة (SPVs) لتسهيل المعاملة.

• يعمل المجمّعون كمقدمي خدمة يقومون بإلغاء العمل عن المصدرين في إنشاء أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري.