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Agregador

Agregador

O que é um agregador?

Um agregador é uma entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e depois as securitiza em títulos garantidos por hipotecas (MBSs). Os agregadores podem ser os bancos emissores das hipotecas ou subsidiárias dentro das próprias instituições financeiras. Eles também podem ser corretores, revendedores, correspondentes ou outro tipo de sociedade financeira. Os agregadores obtêm lucro comprando hipotecas individuais a preços mais baixos e depois vendendo os MBS agrupados a um preço mais alto.

Entendendo um agregador

Os agregadores são essencialmente provedores de serviços que eliminam parte do esforço que os emissores precisam fazer para criar um título lastreado em hipotecas. Dependendo do que o cliente final está procurando, os agregadores podem procurar e comprar um tipo definido de hipoteca de um conjunto diversificado de credores e originadores. Ao expandir a busca por uma variedade de originadores de hipotecas, incluindo bancos regionais e companhias de hipotecas especializadas, é possível criar títulos garantidos por hipotecas personalizados que não podem ser facilmente obtidos de um único originador de hipotecas.

Mercado Secundário de Hipoteca

Os agregadores são mais bem entendidos como uma fase do processo de securitização do que como uma entidade distinta no mercado secundário de hipotecas. Quando um originador, como um banco, emite uma hipoteca, eles querem tirá-la dos livros para liberar capital para que possam emitir mais empréstimos. Vender uma única hipoteca diretamente a um investidor é complicado porque uma única hipoteca enfrenta muitos riscos difíceis de quantificar com base no indivíduo que compra uma propriedade. Em vez disso, o agregador compra uma coleção de empréstimos em que o desempenho geral é mais fácil de prever e depois vende esse conjunto para investidores em tranches. Portanto, há uma fase de agrupamento/agregação que ocorre antes que o MBS possa ser fatiado e vendido.

Quando os agregadores também são originadores

Os originadores de hipotecas geralmente se tornam agregadores, pois a securitização de um conjunto de hipotecas pode ser vista como uma extensão natural de seus negócios. Quando o originador atua como um agregador, geralmente cria um veículo de propósito especial (SPV) como uma subsidiária isolada para agrupamento e venda de empréstimos. Isso elimina alguma responsabilidade e libera o braço agregador do originador para comprar empréstimos de outras instituições, bem como da entidade-mãe, como às vezes é necessário para a criação de um MBS sob medida.

Em teoria, os agregadores de terceiros de propriedade do originador operam da mesma forma que os agregadores de terceiros, embora estejam lidando com a maioria das hipotecas de um único cliente, que também é o proprietário. Na prática, pode haver situações que não existiriam com um terceiro. Por exemplo, o agregador pode ser sutilmente encorajado a não buscar um desconto tão grande nas hipotecas do mercado secundário para ajudar no balanço da empresa-mãe, transferindo qualquer perda geral para o agregador. É claro que o mercado de MBS que levou ao colapso das hipotecas teve problemas mais significativos do que a possibilidade de um agregador e um originador entrarem em conluio.

##Destaques

  • Um agregador é qualquer entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e depois as securitiza em títulos garantidos por hipotecas (MBSs) para venda.

  • Bancos emissores, subsidiárias da instituição financeira, corretoras, revendedores e correspondentes podem ser agregadores.

  • Quando os originadores de hipotecas se tornam agregadores no processo de securitização, eles criam veículos de propósito específico (SPVs) para facilitar a transação.

  • Os agregadores funcionam como provedores de serviços que removem o trabalho dos emissores na criação de um título lastreado em hipotecas.