Aggregator
Hvad er en aggregator?
En aggregator er en enhed, der køber realkreditlån fra finansielle institutioner og derefter securitiserer dem til pantesikrede værdipapirer (MBS'er). Aggregatorer kan være de udstedende banker for realkreditlånene eller datterselskaber i selve de finansielle institutioner. De kan også være mæglere, forhandlere, korrespondenter eller en anden type finansiel virksomhed. Aggregatorer tjener en fortjeneste ved at købe individuelle realkreditlån til lavere priser og derefter sælge den samlede MBS til en højere pris.
Forstå en aggregator
Aggregatorer er i det væsentlige tjenesteudbydere, der fjerner noget af den indsats, udstedere skal gå igennem for at skabe en pant-støttet sikkerhed. Afhængigt af, hvad slutkunden leder efter, kan aggregatorer opsøge og købe en defineret type realkreditlån fra en række forskellige långivere og kreditorer. Ved at udvide søgningen på tværs af en række af realkreditinstitutter, herunder regionale banker og specialiserede realkreditselskaber, er det muligt at skabe skræddersyede pantsikrede værdipapirer, som ikke nemt kan hentes fra en enkelt realkreditinstitut.
Sekundært realkreditmarked
Aggregatorer forstås bedre som en fase af securitiseringsprocessen snarere end en særskilt enhed på det sekundære realkreditmarked. Når en ophavsmand, som en bank, udsteder et realkreditlån, ønsker de at flytte det ud af bøgerne for at frigøre kapital, så de kan udstede flere lån. At sælge et enkelt realkreditlån direkte til en investor er vanskeligt, fordi et enkelt realkreditlån står over for en masse vanskelige at kvantificere risici baseret på, at den enkelte køber en ejendom. I stedet opkøber aggregatoren en samling lån, hvor den samlede præstation er lettere at forudsige, og sælger derefter denne pulje til investorer i trancher. Så der er en pooling/aggregeringsfase, der finder sted, før MBS'en kan skæres op og sælges.
Når aggregatorer også er ophavsmænd
Realkreditudstedere bliver ofte aggregatorer, da securitisering af en pulje af realkreditlån kan ses som en naturlig forlængelse af deres forretning. Når ophavsmanden fungerer som en aggregator, opretter de normalt et special purpose vehicle (SPV) som et afskærmet datterselskab til at samle og sælge lån. Dette fjerner et vist ansvar og frigør ophavsmandens aggregatorarm til at købe lån fra andre institutioner såvel som fra moderselskabet, som nogle gange er nødvendigt for at skabe en skræddersyet MBS.
I teorien driver de ophavsmandsejede tredjepartsaggregatorer de samme som partsaggregatorer, selvom de har at gøre med størstedelen af realkreditlånene fra en enkelt kunde, som også er ejeren. I praksis kan der være situationer, som ikke ville eksistere hos en tredjepart. For eksempel kunne aggregatoren subtilt opfordres til ikke at søge en så kraftig rabat på realkreditlån på sekundærmarkedet for at hjælpe moderselskabets balance, og flytte ethvert samlet tab til aggregatoren. Selvfølgelig havde MBS-markedet, der førte til nedsmeltningen af realkreditlån,. mere væsentlige problemer end muligheden for, at en aggregator og ophavsmand samarbejdede.
##Højdepunkter
En aggregator er enhver enhed, der køber realkreditlån fra finansielle institutioner og derefter securitiserer dem til pantesikrede værdipapirer (MBS'er) til salg.
Udstedende banker, datterselskaber i den finansielle institution, mæglere, forhandlere og korrespondenter kan alle være aggregatorer.
Når realkreditgivere bliver aggregatorer i securitiseringsprocessen, skaber de special purpose vehicles (SPV'er) for at lette transaktionen.
Aggregatorer fungerer som tjenesteudbydere, der fjerner arbejdet for udstedere med at skabe et realkreditlån.
