Aggregator

Vad är en aggregator?

En aggregator är en enhet som köper inteckningar från finansinstitut och sedan värdepapperiserar dem till inteckningsskyddade värdepapper (MBS). Aggregatorer kan vara de utgivande bankerna för bolånen eller dotterbolag inom finansinstituten själva. De kan också vara mäklare, återförsäljare, korrespondenter eller annan typ av finansiellt företag. Aggregatorer tjänar en vinst genom att köpa enskilda bolån till lägre priser och sedan sälja den poolade MBS till ett högre pris.

Förstå en aggregator

Aggregatorer är i huvudsak tjänsteleverantörer som eliminerar en del av de ansträngningar som emittenter behöver gå igenom för att skapa ett pantskyddat värdepapper. Beroende på vad slutkunden letar efter kan aggregatorer söka efter och köpa en definierad typ av bolån från en mängd olika långivare och upphovsmän. Genom att utöka sökningen till en mängd olika långivare, inklusive regionala banker och specialiserade hypotekslåneföretag, är det möjligt att skapa skräddarsydda värdepapper med inteckningsstöd som inte enkelt kan hämtas från en enskild bolåneproducent.

Sekundär bolånemarknad

Aggregatorer förstås bättre som en fas i värdepapperiseringsprocessen snarare än en distinkt enhet på den sekundära bolånemarknaden. När en upphovsman, som en bank, ger ut ett bolån vill de flytta bort det från böckerna för att frigöra kapital så att de kan ge ut fler lån. Att sälja ett enstaka bolån direkt till en investerare är knepigt eftersom ett enstaka bolån står inför många svåra att kvantifiera risker baserat på att individen köper en fastighet. Istället köper aggregatorn upp en samling lån där övergripande resultat är lättare att förutse och säljer sedan den poolen till investerare i omgångar. Så det finns en sammanslagning/aggregationsfas som äger rum innan MBS kan skivas upp och säljas.

När aggregatorer också är upphovsmän

Bolåneinitiatorer blir ofta aggregatorer, eftersom värdepapperisering av en pool av inteckningar kan ses som en naturlig förlängning av deras verksamhet. När originatorn agerar som en aggregator skapar de vanligtvis ett special purpose vehicle (SPV) som ett avgränsat dotterbolag för att samla och sälja lån. Detta tar bort visst ansvar och frigör upphovsmannens aggregatorarm att köpa lån från andra institutioner såväl som från moderenheten, vilket ibland är nödvändigt för att skapa en skräddarsydd MBS.

I teorin driver de originalägda tredje aggregatorerna samma som partsaggregatorer även om de har att göra med en majoritet av bolånen från en enda kund, som också är ägaren. I praktiken kan det finnas situationer som inte skulle finnas med en tredje part. Till exempel kan aggregatorn på ett subtilt sätt uppmuntras att inte söka en lika kraftig rabatt på andrahandsmarknadsbolån för att hjälpa moderbolagets balansräkning, och flytta eventuella totala förluster till aggregatorn. Naturligtvis hade MBS-marknaden som ledde fram till nedsmältningen av bolån mer betydande problem än möjligheten att en aggregator och upphovsman samarbetade.

##Höjdpunkter

• En aggregator är varje enhet som köper bolån från finansinstitut och sedan värdepapperiserar dem till inteckningsskyddade värdepapper (MBS) för försäljning.

• Emitterande banker, dotterbolag inom finansinstitutet, mäklare, återförsäljare och korrespondenter kan alla vara aggregatorer.

– När hypoteksinitiatorer blir aggregatorer i värdepapperiseringsprocessen skapar de special purpose vehicles (SPV) för att underlätta transaktionen.

– Aggregatorer fungerar som tjänsteleverantörer som tar bort arbetet för emittenter med att skapa ett inteckningsskyddat värdepapper.