مركبة الأغراض الخاصة (SPV)
ما هي السيارة ذات الأغراض الخاصة (SPV)؟
إن السيارة ذات الأغراض الخاصة ، والتي تسمى أيضًا كيان الأغراض الخاصة (SPE) ، هي شركة تابعة تم إنشاؤها بواسطة شركة أم لعزل المخاطر المالية. وضعها القانوني كشركة منفصلة يجعل التزاماتها مضمونة حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لهذا السبب ، يطلق على السيارة ذات الأغراض الخاصة أحيانًا اسم كيان بعيد عن الإفلاس.
إذا تم استغلال الثغرات المحاسبية ، يمكن أن تصبح هذه المركبات وسيلة مدمرة مالياً لإخفاء ديون الشركة ، كما رأينا في عام 2001 في فضيحة إنرون.
فهم المركبات ذات الأغراض الخاصة (SPVs)
تقوم الشركة الأم بإنشاء SPV لعزل الأصول أو توريقها في شركة منفصلة غالبًا ما يتم الاحتفاظ بها خارج الميزانية العمومية. قد يتم إنشاؤه من أجل تنفيذ مشروع محفوف بالمخاطر مع حماية الشركة الأم من أشد مخاطر فشلها.
في حالات أخرى ، قد يتم إنشاء SPV فقط لتأمين الديون بحيث يمكن للمستثمرين أن يطمئنوا إلى السداد.
على أي حال ، تقتصر عمليات الشركة ذات الغرض الخاص على اقتناء وتمويل أصول محددة ، ويعمل هيكل الشركة المنفصل كطريقة لعزل مخاطر هذه الأنشطة. قد تعمل الشركة ذات الأغراض الخاصة كطرف مقابل للمقايضات والأدوات المشتقة الأخرى الحساسة للائتمان.
يجوز لشركة ما أن تشكل SPV كشراكة محدودة ، أو ائتمان ، أو شركة ، أو شركة ذات مسؤولية محدودة ، من بين خيارات أخرى. قد يكون مصممًا للملكية المستقلة والإدارة والتمويل. على أي حال ، تساعد الشركات ذات الأغراض الخاصة الشركات على توريق الأصول أو إنشاء مشاريع مشتركة أو عزل أصول الشركة أو إجراء معاملات مالية أخرى.
البيانات المالية لشركة ذات أغراض خاصة
قد لا تظهر البيانات المالية للشركة ذات الأغراض الخاصة في الميزانية العمومية للشركة الأم كحقوق ملكية أو ديون. بدلاً من ذلك ، سيتم تسجيل أصولها ومطلوباتها وحقوق الملكية الخاصة بها فقط في الميزانية العمومية الخاصة بها.
يجب على المستثمر التحقق من البيانات المالية لأي شركة ذات أغراض خاصة قبل الاستثمار في الشركة. تذكر إنرون!
وبالتالي ، قد تخفي SPV معلومات مهمة من المستثمرين ، الذين لا يحصلون على رؤية كاملة للوضع المالي للشركة. يحتاج المستثمرون إلى تحليل الميزانية العمومية للشركة الأم و SPV قبل اتخاذ قرار بشأن الاستثمار في شركة.
كيف استخدمت إنرون SPV
يعتبر الانهيار المالي الهائل في عام 2001 لشركة Enron Corp ، وهي شركة طاقة مزدهرة مقرها هيوستن ، مثالاً ساطعًا على إساءة استخدام شركة SPV.
كان سهم إنرون يرتفع بسرعة ، وقامت الشركة بتحويل جزء كبير من الأسهم إلى مركبة ذات أغراض خاصة ، مع أخذ نقود أو ملاحظة في المقابل. ثم استخدمت السيارة ذات الأغراض الخاصة المخزون للتحوط من الأصول التي تم الاحتفاظ بها في الميزانية العمومية للشركة. لتقليل المخاطر ، ضمنت إنرون قيمة السيارة ذات الأغراض الخاصة. عندما انخفض سعر سهم Enron ، اتبعت قيم المركبات ذات الأغراض الخاصة ، وتم فرض الضمانات.
لم يكن إساءة استخدامها للممتلكات الخاصة الغرض بأي حال من الأحوال الحيلة المحاسبية الوحيدة التي ارتكبتها إنرون ، لكنها ربما كانت أكبر مساهم في سقوطها المفاجئ. لم تستطع إنرون دفع المبالغ الضخمة المستحقة عليها للدائنين والمستثمرين ، وسرعان ما تبع ذلك الانهيار المالي.
قبل النهاية ، أفصحت الشركة عن معلوماتها المالية في الميزانيات العمومية للشركة والمركبات ذات الأغراض الخاصة. كانت تضارب المصالح موجودة ليراها الجميع. ومع ذلك ، فإن قلة من المستثمرين تعمقوا بما يكفي في الشؤون المالية لفهم خطورة الوضع.
يسلط الضوء
يتم إنشاء SPV كشركة منفصلة بميزانيتها العمومية الخاصة.
يمكن استخدامها للقيام بمشروع محفوف بالمخاطر مع تقليل أي تأثير مالي سلبي على الشركة الأم ومستثمريها.
بالتناوب ، قد تكون الشركة ذات الغرض الخاص شركة قابضة لتوريق الديون.
التعليمات
ما هي ميكانيكا المركبات ذات الأغراض الخاصة؟
تعمل SPV نفسها كشركة تابعة لشركة أم ، والتي تبيع الأصول من ميزانيتها العمومية إلى SPV. تصبح SPV مصدر تمويل غير مباشر للشركة الأصلية من خلال جذب مستثمرين مستقلين للمساعدة في شراء التزامات الديون. يعد هذا مفيدًا للغاية بالنسبة لبنود مخاطر الائتمان الكبيرة ، مثل قروض الرهن العقاري الثانوي. لا يتم تنظيم جميع الشركات ذات الأغراض الخاصة بنفس الطريقة. في الولايات المتحدة ، غالبًا ما تكون الشركات ذات الأغراض الخاصة شركات ذات مسؤولية محدودة (LLC). بمجرد أن تشتري الشركة ذات المسؤولية المحدودة الأصول الخطرة من شركتها الأم ، فإنها تقوم عادةً بتجميع الأصول في شرائح وبيعها لتلبية تفضيلات مخاطر الائتمان المحددة لأنواع مختلفة من المستثمرين.
لماذا تشكل الشركة شركة ذات أغراض خاصة؟
هناك عدة أسباب وراء إنشاء SPV. أنها توفر الحماية لأصول والتزامات الشركة الأم ، فضلا عن الحماية ضد الإفلاس والإعسار. يمكن لهذه الكيانات أيضًا الحصول على طريقة سهلة لزيادة رأس المال. تتمتع الشركات ذات الأغراض الخاصة أيضًا بحرية تشغيلية أكبر لأنها ليست مثقلة بالعديد من اللوائح مثل الشركة الأم.
ما هي وظيفة الشركات ذات الأغراض الخاصة في الشراكات بين القطاعين العام والخاص؟
القطاعين العام والخاص هي تعاون بين وكالة حكومية وشركة مملوكة للقطاع الخاص. يطلب العديد من الشركاء من القطاع الخاص في الشراكات بين القطاعين العام والخاص وسيلة ذات أغراض خاصة كجزء من الترتيب. هذا ينطبق بشكل خاص على المساعي كثيفة رأس المال ، مثل مشروع البنية التحتية. قد لا ترغب الشركة الخاصة في تحمل الكثير من المخاطر المالية ، لذلك يتم إنشاء SPV لاستيعاب بعض المخاطر.
هل تظهر أصول وخصوم الشركة ذات الغرض الخاص في الميزانية العمومية للشركة الأم؟
لا. للمركبات ذات الأغراض الخاصة التزاماتها وأصولها ومطلوباتها خارج الشركة الأم. يمكن للشركات ذات الأغراض الخاصة ، على سبيل المثال ، إصدار سندات لزيادة رأس المال الإضافي بمعدلات اقتراض أكثر ملاءمة مما يمكن للوالد. كما أنها تخلق فائدة من خلال تحقيق معاملة خارج الميزانية العمومية لأغراض الضرائب وإعداد التقارير المالية للشركة الأم.
ما الغرض من المركبات ذات الأغراض الخاصة؟
السيارة ذات الأغراض الخاصة (SPV) هي شركة فرعية تم تشكيلها للقيام بنشاط أو غرض تجاري محدد. تُستخدم الشركات ذات الأغراض الخاصة بشكل شائع في بعض تطبيقات التمويل المهيكلة ، مثل توريق الأصول ، أو المشاريع المشتركة ، أو صفقات العقارات ، أو لعزل أصول الشركة الأم أو عملياتها أو مخاطرها. في حين أن هناك العديد من الاستخدامات المشروعة لتأسيس الشركات ذات الأغراض الخاصة ، فقد لعبت أيضًا دورًا في العديد من الفضائح المالية والمحاسبية.
