Aggregatore
Che cos'è un aggregatore?
Un aggregatore è un'entità che acquista mutui da istituti finanziari e quindi li cartolarizza in titoli garantiti da ipoteca (MBS). Gli aggregatori possono essere le banche emittenti dei mutui o le filiali all'interno delle stesse istituzioni finanziarie. Possono anche essere broker, rivenditori, corrispondenti o un altro tipo di società finanziaria. Gli aggregatori ottengono un profitto acquistando mutui individuali a prezzi inferiori e quindi vendendo gli MBS in pool a un prezzo più elevato.
Capire un aggregatore
Gli aggregatori sono essenzialmente fornitori di servizi che eliminano parte degli sforzi che gli emittenti devono affrontare per creare un titolo garantito da ipoteca. A seconda di ciò che il cliente finale sta cercando, gli aggregatori possono cercare e acquistare un tipo definito di mutuo da un insieme diversificato di prestatori e cedenti. Espandendo la ricerca su una varietà di cedenti di mutui, comprese banche regionali e società di mutui ipotecarie, è possibile creare titoli garantiti da ipoteca su misura che non possono essere facilmente reperiti da un unico cedente di mutui.
Mercato dei mutui secondari
Gli aggregatori sono meglio intesi come una fase del processo di cartolarizzazione piuttosto che come un'entità distinta nel mercato dei mutui secondari. Quando un cedente, come una banca, emette un mutuo, vuole toglierlo dai libri contabili per liberare capitale in modo da poter emettere più prestiti. La vendita di un singolo mutuo direttamente a un investitore è difficile perché un singolo mutuo deve affrontare molti rischi difficili da quantificare in base all'acquisto di un immobile da parte dell'individuo. Invece, l'aggregatore acquista una raccolta di prestiti in cui la performance complessiva è più facile da prevedere e quindi vende tale pool agli investitori in tranche. Quindi c'è una fase di pooling/aggregazione che ha luogo prima che gli MBS possano essere suddivisi e venduti.
Quando gli aggregatori sono anche originatori
I cedenti di mutui spesso diventano aggregatori, poiché la cartolarizzazione di un pool di mutui può essere vista come un'estensione naturale della loro attività . Quando l'originator funge da aggregatore, di solito crea un veicolo per scopi speciali (SPV) come sussidiaria murata per mettere in comune e vendere prestiti. Ciò elimina alcune responsabilità e libera il braccio aggregatore dell'originatore per l'acquisto di prestiti da altre istituzioni nonché dall'entità madre, come talvolta è necessario per la creazione di MBS su misura.
In teoria, gli aggregatori di proprietà dell'originator operano allo stesso modo degli aggregatori di terze parti anche se trattano la maggior parte dei mutui da un unico cliente, che è anche il proprietario. In pratica, potrebbero esserci situazioni che non esisterebbero con una terza parte. Ad esempio, l'aggregatore potrebbe essere sottilmente incoraggiato a non cercare uno sconto così forte sui mutui del mercato secondario per aiutare il bilancio della società madre, spostando qualsiasi perdita complessiva sull'aggregatore. Naturalmente, il mercato MBS che ha portato al tracollo dei mutui ha avuto problemi più significativi della possibilità di una collusione tra aggregatore e originator.
Mette in risalto
Un aggregatore è qualsiasi entità che acquista mutui da istituti finanziari e poi li cartolarizza in titoli garantiti da ipoteca (MBS) per la vendita.
Banche emittenti, filiali all'interno dell'istituto finanziario, broker, dealer e corrispondenti possono essere tutti aggregatori.
Quando i cedenti ipotecari diventano aggregatori nel processo di cartolarizzazione, creano veicoli per scopi speciali (SPV) per facilitare l'operazione.
Gli aggregatori funzionano come fornitori di servizi che rimuovono il lavoro per gli emittenti nella creazione di un titolo garantito da ipoteca.
