Investor's wiki

Aggregaattori

Aggregaattori

Mikä on aggregaattori?

Aggregaattori on taho, joka ostaa kiinnityksiä rahoituslaitoksilta ja arvopaperistaa ne sitten kiinnitysvakuudellisiksi arvopapereiksi (MBS). Aggregaattoreita voivat olla asuntolainoja myöntävät pankit tai itse rahoituslaitosten tytäryhtiöt. He voivat olla myös välittäjiä, jälleenmyyjiä, kirjeenvaihtajia tai muuntyyppisiä rahoitusyhtiöitä. Aggregaattorit ansaitsevat voittoa ostamalla yksittäisiä asuntolainoja halvemmalla ja myymällä sitten yhdistetyn MBS:n korkeampaan hintaan.

Aggregaattorin ymmärtäminen

Aggregaattorit ovat pohjimmiltaan palveluntarjoajia, jotka eliminoivat osan liikkeeseenlaskijoiden vaivannäöstä luodessaan asuntolainavakuudellista arvopaperia. Riippuen siitä, mitä loppuasiakas etsii, yhdistäjät voivat etsiä ja ostaa tietyntyyppisen asuntolainan useilta eri lainanantajilta ja alullepanijoista. Laajentamalla hakua useiden asuntoluottojen alullepanijoiden, mukaan lukien alueellisten pankkien ja erikoistuneiden asuntolainayhtiöiden kesken, on mahdollista luoda räätälöityjä asuntolainavakuudellisia arvopapereita, joita ei voida helposti hankkia yhdeltä asuntolainamyöntäjältä.

Toissijainen asuntolainamarkkinat

Aggregaattorit ymmärretään paremmin arvopaperistamisprosessin vaiheeksi kuin erilliseksi kokonaisuudeksi toissijaisilla asuntolainamarkkinoilla. Kun lainanantaja, kuten pankki, myöntää asuntolainan, he haluavat siirtää sen pois kirjanpidosta vapauttaakseen pääomaa, jotta he voivat myöntää lisää lainoja. Yksittäisen asuntolainan myyminen suoraan sijoittajalle on hankalaa, koska yksittäiseen asuntolainaan liittyy monia vaikeasti mitattavissa olevia riskejä, jotka perustuvat kiinteistön ostamiseen. Sen sijaan yhdistäjä ostaa kokoelman lainoja, joiden kokonaistuotto on helpompi ennustaa, ja myy sitten tämän poolin sijoittajille erissä. Joten on olemassa yhdistämis-/aggregointivaihe, joka tapahtuu ennen kuin MBS voidaan pilkkoa ja myydä.

Kun kokoajat ovat myös tekijöitä

Asuntolainan alullepanijoista tulee usein yhdistäjiä, koska asuntolainapoolin arvopaperistaminen voidaan nähdä heidän liiketoiminnan luonnollisena jatkeena. Kun alullepanija toimii yhdistäjänä, he yleensä luovat erityistarkoituksiin tarkoitetun välineen (SPV) aidatuksi tytäryhtiöksi lainojen yhdistämistä ja myyntiä varten. Tämä poistaa jonkin verran vastuuta ja vapauttaa alullepanijan kokoojaosaston ostamaan lainoja muilta laitoksilta sekä emoyhteisöltä, mikä on joskus tarpeen räätälöidyn MBS:n luomiseksi.

Teoriassa alullepanijan omistamat kolmannet yhdistäjät toimivat samojen tahojen yhdistäjinä, vaikka ne käsittelevät suurinta osaa yhdeltä asiakkaalta, joka on myös omistaja, asuntolainoista. Käytännössä voi olla tilanteita, joita ei olisi olemassa kolmannen osapuolen kanssa. Kokoajaa voitaisiin esimerkiksi hienovaraisesti kannustaa olemaan hakematta yhtä jyrkkää alennusta jälkimarkkinalainoista emoyhtiön taseen auttamiseksi, jolloin kaikki kokonaistappiot siirretään yhdistäjälle. Tietenkin asuntoluottojen romahtamiseen johtaneilla MBS-markkinoilla oli merkittävämpiä ongelmia kuin kokoajan ja alullepanijan yhteistyön mahdollisuus.

##Kohokohdat

  • Aggregaattori on mikä tahansa taho, joka ostaa kiinnityksiä rahoituslaitoksilta ja arvopaperistaa ne sitten myytäväksi kiinnitysvakuudellisiksi arvopapereiksi (MBS).

  • Liikkeeseen laskevat pankit, rahoituslaitoksen tytäryhtiöt, välittäjät, jälleenmyyjät ja kirjeenvaihtajat voivat kaikki olla yhdistäjiä.

  • Kun asuntolainan alullepanijoista tulee arvopaperistamisprosessin aggregaattoreita, he luovat erityisiä tarkoitusperiä helpottavia välineitä (SPV).

  • Aggregaattorit toimivat palveluntarjoajina, jotka poistavat liikkeeseenlaskijoiden työn kiinnitysvakuudellisen arvopaperin luomisesta.