聚合器

什么是聚合器？

聚合商是从金融机构购买抵押贷款并将其证券化为抵押贷款支持证券(MBS) 的实体。聚合者可以是金融机构自身内部的抵押贷款或子公司的发行银行。他们也可以是经纪人、交易商、通讯员或其他类型的金融公司。聚合商通过以较低价格购买个人抵押贷款然后以较高价格出售汇集的 MBS 来赚取利润。

了解聚合器

聚合器本质上是服务提供商，它们消除了发行人在创建抵押支持证券时需要付出的一些努力。根据最终客户的需求，聚合商可以从不同的贷方和发起人那里寻找并购买特定类型的抵押贷款。通过将搜索范围扩大到包括区域银行和专业抵押贷款公司在内的各种抵押贷款发起人，可以创建定制的抵押贷款支持证券，这些证券不能轻易地从单一抵押贷款发起人那里获得。

二级抵押贷款市场

聚合器被更好地理解为证券化过程的一个阶段，而不是二级抵押贷款市场中的一个独立实体。当像银行这样的发起人发行抵押贷款时，他们希望将其从账面上移出以释放资本，以便他们可以发行更多贷款。直接向投资者出售单一抵押贷款是很棘手的，因为单一抵押贷款面临许多基于个人购买房产的难以量化的风险。取而代之的是，聚合器购买了一组整体性能更容易预测的贷款，然后将该池分批出售给投资者。因此，在 MBS 可以被分割和出售之前，会发生一个汇集/聚合阶段。

当聚合器也是发起者时

抵押贷款发起人通常会成为聚合者，因为将抵押贷款池证券化可以被视为其业务的自然延伸。当发起人充当聚合者时，他们通常会创建一个特殊目的载体(SPV) 作为一个封闭的子公司，用于汇集和出售贷款。这消除了一些责任，并让发起人的聚合器部门腾出时间从其他机构以及母实体购买贷款，这有时是创建量身定制的 MBS 所必需的。

理论上，发起人拥有的聚合器与第三方聚合器的操作相同，即使它们处理来自单个客户（也是所有者）的大部分抵押贷款。在实践中，可能存在第三方不存在的情况。例如，可以巧妙地鼓励聚合器不要寻求二级市场抵押贷款的大幅折扣以帮助母公司的资产负债表，从而将任何整体损失转移给聚合器。当然，导致抵押贷款崩溃的 MBS 市场比聚合商和发起人串通的可能性更重要。

＃＃强调

聚合商是从金融机构购买抵押贷款并将其证券化为抵押贷款支持证券 (MBS) 以供出售的任何实体。
发卡行、金融机构内的子公司、经纪人、交易商和代理行都可以是聚合者。
当抵押贷款发起人在证券化过程中成为聚合者时，他们会创建特殊目的载体 (SPV) 来促进交易。
聚合器充当服务提供商，免除发行人创建抵押支持证券的工作。