بير فلاتينر
ماذا يعني Bear Flattener؟
يشير Bear flattener إلى تقارب أسعار الفائدة على طول منحنى العائد حيث ترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير بشكل أسرع من المعدلات طويلة الأجل ويُنظر إليها على أنها نذير الانكماش الاقتصادي.
فهم Bear Flattener
يتسبب تسطيح الدب في تسوية منحنى العائد حيث تبدأ أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الارتفاع تحسبًا لشروع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سياسة نقدية مشددة . منحنى العائد هو تمثيل على الرسم البياني الذي يرسم عائدات السندات ذات الجودة المماثلة مقابل آجال استحقاقها ، والتي تتراوح من الأقصر إلى الأطول. تتراوح دورات النضج من ثلاثة أشهر إلى 30 عامًا.
في بيئة معدل الفائدة العادية ، ينحدر المنحنى لأعلى ، من اليسار إلى اليمين ، مشيرًا إلى منحنى العائد العادي ، حيث تنتج السندات ذات آجال الاستحقاق قصيرة الأجل عوائد أقل من السندات ذات آجال الاستحقاق طويلة الأجل. تتأثر النهاية القصيرة لمنحنى العائد على أساس أسعار الفائدة قصيرة الأجل بالتغيرات المتوقعة في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. من ناحية أخرى ، يرتفع المنحنى عندما يُتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، وينخفض عندما من المرجح أن يتم خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العائد بعوامل مثل التوقعات بشأن التضخم وطلب المستثمرين والنمو الاقتصادي.
تؤدي التغيرات في أسعار الفائدة قصيرة أو طويلة الأجل إما إلى انحدار أو تسطيح منحنى العائد. يحدث الانحدار عندما يزداد الفرق بين الغلة قصيرة وطويلة الأجل. يميل هذا إلى الحدوث عندما ترتفع أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من أسعار السندات قصيرة الأجل. إذا كان المنحنى مستويًا ، فإن الفارق بين الأسعار طويلة الأجل وقصيرة الأجل يضيق.
قد تكون أداة التسطيح إما أداة تسطيح الثور أو أداة تسطيح الدب. لوحظ تسطيح الثور عندما تنخفض المعدلات طويلة الأجل بمعدل أسرع من المعدلات قصيرة الأجل. غالبًا ما يسبق التغيير في منحنى العائد قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، والذي يشير عادةً إلى رغبته في تحفيز الاقتصاد وهو أمر إيجابي لأسواق الأسهم.
على العكس من ذلك ، عندما ترتفع المعدلات قصيرة الأجل بسرعة أكبر من المعدلات طويلة الأجل ، فإن تسطيح الدب يتبعه قريبًا وينظر إليه على أنه سلبي لسوق الأسهم. عادة ، ترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير عندما يتوقع السوق أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد لاحتواء قوى التضخم المتزايدة. على سبيل المثال ، في 9 فبراير 2018 ، كان العائد على أذون الخزانة لمدة ثلاثة أشهر 1.55 ٪ ، وكان العائد على سندات مدتها سبع سنوات 2.72٪. كان الفارق خلال هذا الوقت 117 نقطة أساس (2.72٪ - 1.55٪) بحلول 2 أبريل ، ارتفع عائد الفواتير لأجل ثلاثة أشهر إلى 1.77٪ ، بينما ارتفعت عائدات السندات لمدة سبع سنوات بشكل متواضع إلى 2.67٪. دفع الفارق الأصغر البالغ 90 نقطة أساس منحنى عائد أكثر انبساطًا.
يسعى مستثمرو السندات إلى الربح من التغيرات في أسعار الفائدة والتقلبات في أشكال منحنيات العائد.
بشكل عام ، يشير المنحنى المستوي إلى اقتصاد هبوطي ، مما يضر البنوك كثيرًا ، حيث تزداد تكاليف تمويلها. علاوة على ذلك ، تميل أسعار الفائدة المرتفعة على السندات قصيرة الأجل إلى إنتاج عوائد أعلى من الأسهم. يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض أسعار السندات قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى زيادة عوائدها بسرعة على المدى القصير ، مقارنة بالأوراق المالية طويلة الأجل. في مثل هذا المناخ الاقتصادي ، يبيع المستثمرون على نطاق واسع أسهمهم ويعيدون استثمار العائدات في سوق السندات.
يسلط الضوء
يتسبب تسطيح الدب في تسوية منحنى العائد حيث تبدأ أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الارتفاع تحسبًا لشروع بنك الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سياسة نقدية مشددة.
يشير مصطلح Bear flattener إلى تقارب أسعار الفائدة على طول منحنى العائد حيث ترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير بشكل أسرع من المعدلات طويلة الأجل ويُنظر إليها على أنها نذير الانكماش الاقتصادي.
يُنظر إلى أداة تسطيح الدب على أنها سلبية بالنسبة لسوق الأسهم.
