베어 플래터

Bear Flattener는 무엇을 의미합니까?

Bear Flattener는 단기 금리가 장기 금리보다 빠르게 상승함에 따라 수익률 곡선 을 따라 금리가 수렴하는 것을 의미하며 경기 위축의 전조로 간주됩니다.

##베어 플래트너 이해하기

연준(FED) 이 긴축 통화 정책 에 착수 할 것을 예상하여 단기 금리가 더 높이 오르기 시작하면서 베어 플래트너(bear flattener)가 수익률 곡선을 평평하게 만듭니다 . 수익률 곡선은 가장 짧은 것부터 가장 긴 것까지 만기에 대한 유사한 품질의 채권 수익률을 그래프로 나타낸 것입니다. 만기 주기는 3개월에서 30년입니다.

정상적인 금리 환경에서 곡선은 왼쪽에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어 져 정상적인 수익률 곡선 을 나타냅니다. 이 곡선에서는 단기 만기 채권이 장기 만기 채권보다 낮은 수익률을 산출합니다. 단기 금리에 기반한 수익률 곡선의 단기는 예상되는 FED 정책 변화의 영향을 받습니다. 즉, FED가 금리를 인상할 것으로 예상되면 곡선이 상승하고 금리가 인하될 것으로 예상되면 곡선이 하락합니다. 수익률 곡선의 긴 끝은 인플레이션 전망, 투자자 수요 및 경제 성장과 같은 요인의 영향을 받습니다.

단기 또는 장기 이자율의 변화는 수익률 곡선의 가파름 또는 평탄화를 유발합니다. 스티프닝 은 단기 및 장기 수익률의 차이가 증가할 때 발생합니다. 이는 장기 채권 금리가 단기 채권 금리보다 빠르게 상승할 때 발생하는 경향이 있습니다. 곡선이 평평해지면 장단기 금리의 스프레드가 좁아지는 것입니다.

Flattener는 Bull Flattener 또는 Bear Flattener일 수 있습니다. 장기 금리가 단기 금리보다 빠르게 하락할 때 황소 평탄화 현상이 관찰됩니다. 수익률 곡선의 변화는 종종 FED가 단기 금리를 인하하기 전에 발생하며, 이는 일반적으로 경제를 활성화하기를 원한다는 신호이며 주식 시장에 긍정적입니다.

반대로, 단기 금리가 장기 금리보다 더 빠르게 상승하면 곧 약세 추세가 이어지며 주식 시장에 부정적인 영향을 미칩니다. 일반적으로 단기 금리는 시장에서 FED가 급증하는 인플레이션 세력을 억제하기 위해 긴축을 시작할 것으로 예상할 때 상승합니다. 예를 들어, 2월 2018년 9월 9일 현재 3개월물 국채 수익률 은 1.55%, 7년물 수익률은 2.72%였습니다. 이 기간 동안 스프레드는 117bp(2.72%–1.55%)였습니다. 4월 2일까지 3개월 만기 채권 수익률은 1.77%로 급등한 반면 7년 만기 채권 수익률은 2.67%로 소폭 상승했습니다. 90bp 중 더 작은 스프레드는 더 평평한 수익률 곡선을 촉발했습니다.

채권 투자자는 금리의 변화와 수익률 곡선 형태의 변동으로부터 이익을 얻으려고 노력합니다.

일반적으로 곡선이 평평해지는 것은 자금 조달 비용이 증가함에 따라 은행에 큰 피해를 주는 약세 경제를 나타냅니다. 또한 단기 채권의 금리가 높을수록 주식보다 더 높은 수익을 내는 경향이 있습니다. 금리 인상은 단기 채권 가격을 하락시키며, 이는 장기 채권에 비해 단기적으로 빠르게 수익률을 높입니다. 이러한 경제 상황에서 투자자들은 광범위하게 주식을 매도하고 그 수익을 채권 시장에 재투자합니다.

##하이라이트

• 연준(FED)이 긴축 통화 정책에 착수할 것을 예상하여 단기 금리가 더 높이 오르기 시작하면서 베어 플래트너는 수익률 곡선을 평평하게 만듭니다.

• Bear Flattener는 단기금리가 장기금리보다 빠르게 오르면서 수익률 곡선을 따라 금리가 수렴하는 현상을 말하며 경기 위축의 전조로 여겨진다.

• Bear Flattener는 주식 시장에 부정적으로 보입니다.