Penyapu Beruang

Apakah Maksud Beruang Flattener?

Bear flattener merujuk kepada penumpuan kadar faedah di sepanjang keluk hasil kerana kadar jangka pendek meningkat lebih cepat daripada kadar jangka panjang dan dilihat sebagai petanda kepada penguncupan ekonomi.

##Memahami Bear Flattener

Pendatar beruang menyebabkan keluk hasil mendatar apabila kadar jangka pendek mula meningkat lebih tinggi dengan menjangkakan Rizab Persekutuan (FED) memulakan dasar monetari yang mengetatkan. Keluk hasil ialah perwakilan pada graf yang memplotkan hasil bon berkualiti serupa terhadap kematangannya, antara yang terpendek hingga terpanjang. Kitaran kematangan berkisar antara tiga bulan hingga 30 tahun.

Dalam persekitaran kadar faedah biasa, keluk mencerun ke atas, dari kiri ke kanan, menunjukkan keluk hasil biasa,. di mana bon dengan tempoh matang jangka pendek menghasilkan hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang. Penghujung pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek dipengaruhi oleh perubahan dasar FED yang dijangkakan. Secara jelas, keluk meningkat apabila FED dijangka menaikkan kadar, dan ia jatuh apabila kadar faedah berkemungkinan dikurangkan. Penghujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan pelabur, dan pertumbuhan ekonomi.

Perubahan dalam kadar faedah jangka pendek atau panjang mencetuskan sama ada curam atau mendatar keluk hasil. Merendam berlaku apabila perbezaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang meningkat. Ini cenderung berlaku apabila kadar faedah pada bon jangka panjang meningkat lebih cepat daripada kadar bon jangka pendek. Jika keluk mendatar,. sebaran antara kadar jangka panjang dan jangka pendek semakin mengecil.

Penipu mungkin sama ada penjilat lembu jantan atau penjilat beruang. Penipu lembu diperhatikan apabila kadar jangka panjang menurun pada kadar yang lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Perubahan dalam keluk hasil selalunya mendahului FED menurunkan kadar faedah jangka pendek, yang biasanya menandakan bahawa mereka mahu merangsang ekonomi dan positif untuk pasaran saham.

Sebaliknya, apabila kadar jangka pendek meningkat lebih cepat daripada kadar jangka panjang, penurunan harga tidak lama lagi akan mengikuti dan dilihat sebagai negatif untuk pasaran saham. Lazimnya, kadar jangka pendek meningkat apabila pasaran menjangkakan FED mula mengetatkan untuk membendung kuasa inflasi yang semakin meningkat. Sebagai contoh, Feb. 9, 2018, hasil pada bil-T tiga bulan ialah 1.55%, dan hasil pada nota tujuh tahun ialah 2.72%. Spread pada masa ini ialah 117 mata asas (2.72%–1.55%) Menjelang 2 April, hasil bil tiga bulan meningkat kepada 1.77%, manakala hasil nota tujuh tahun meningkat sederhana kepada 2.67%. Spread yang lebih kecil daripada 90 mata asas mendorong keluk hasil yang lebih rata.

Pelabur bon berusaha untuk mendapat keuntungan daripada perubahan dalam kadar faedah dan turun naik dalam bentuk keluk hasil.

Secara umumnya, keluk mendatar menandakan ekonomi menurun, yang merugikan bank, apabila kos pendanaan mereka meningkat. Tambahan pula, kadar faedah yang lebih tinggi pada bon jangka pendek cenderung menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada saham. Kadar kenaikan menekan harga bon jangka pendek, yang dengan cepat meningkatkan hasil mereka dalam jangka pendek, berbanding dengan sekuriti jangka panjang. Dalam iklim ekonomi sedemikian, pelabur secara meluas menjual saham mereka dan melabur semula hasil dalam pasaran bon.

##Sorotan

• Pendatar beruang menyebabkan keluk hasil mendatar apabila kadar jangka pendek mula meningkat lebih tinggi dengan menjangkakan Rizab Persekutuan (FED) memulakan dasar monetari yang mengetatkan.

• Bear flattener merujuk kepada penumpuan kadar faedah di sepanjang keluk hasil kerana kadar jangka pendek meningkat lebih cepat daripada kadar jangka panjang dan dilihat sebagai petanda kepada penguncupan ekonomi.

• Bear flattener dilihat sebagai negatif untuk pasaran saham.