Bär Flattener

Was bedeutet Bärenplattmacher?

Bear Flattener bezieht sich auf die Konvergenz der Zinssätze entlang der Renditekurve, wenn die kurzfristigen Zinsen schneller steigen als die langfristigen Zinsen, und wird als Vorbote einer wirtschaftlichen Kontraktion angesehen.

Bear Flattener verstehen

Ein Bear Flattener bewirkt, dass sich die Renditekurve abflacht, da die kurzfristigen Zinsen in Erwartung einer Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve (FED) zu steigen beginnen. Die Renditekurve ist eine Darstellung in einem Diagramm, das die Renditen von Anleihen ähnlicher Qualität gegen ihre Laufzeiten darstellt, die von der kürzesten bis zur längsten reichen. Die Laufzeiten reichen von drei Monaten bis zu 30 Jahren.

In einem normalen Zinsumfeld steigt die Kurve von links nach rechts an, was auf eine normale Zinskurve hinweist,. bei der Anleihen mit kurzen Laufzeiten niedrigere Renditen erzielen als Anleihen mit langen Laufzeiten. Das kurze Ende der auf kurzfristigen Zinssätzen basierenden Zinskurve wird durch erwartete Änderungen der FED-Politik beeinflusst. Deutlich gesagt steigt die Kurve, wenn erwartet wird, dass die FED die Zinsen erhöht, und sie fällt, wenn die Zinsen voraussichtlich gesenkt werden. Das lange Ende der Zinskurve wird von Faktoren wie Inflationsaussichten, Anlegernachfrage und Wirtschaftswachstum beeinflusst.

Die Änderungen der kurz- oder langfristigen Zinssätze lösen entweder eine Versteilerung oder eine Abflachung der Zinsstrukturkurve aus. Steepening tritt auf, wenn die Differenz zwischen kurz- und langfristigen Renditen zunimmt. Dies tritt in der Regel auf, wenn die Zinsen für langfristige Anleihen schneller steigen als die Zinsen für kurzfristige Anleihen. Wenn sich die Kurve abflacht,. verringert sich die Spanne zwischen lang- und kurzfristigen Zinsen.

Ein Flattener kann entweder ein Bull Flattener oder ein Bear Flattener sein. Ein Bull Flattener wird beobachtet, wenn die langfristigen Zinsen schneller sinken als die kurzfristigen Zinsen. Die Änderung der Zinskurve geht häufig der Senkung der Kurzfristzinsen durch die FED voraus, was normalerweise signalisiert, dass sie die Wirtschaft ankurbeln will, und sich positiv auf die Aktienmärkte auswirkt.

Wenn umgekehrt die kurzfristigen Zinsen schneller steigen als die langfristigen Zinsen, folgt bald ein Bear-Flattener und wird als negativ für den Aktienmarkt angesehen. Typischerweise steigen die kurzfristigen Zinsen, wenn der Markt erwartet, dass die FED mit einer Straffung beginnt, um die aufkeimenden Kräfte der Inflation einzudämmen. Beispielsweise betrug am 9. Februar 2018 die Rendite einer dreimonatigen T-Bill 1,55 % und die Rendite einer siebenjährigen Note 2,72 %. Der Spread betrug in dieser Zeit 117 Basispunkte (2,72 %–1,55 %). Bis zum 2. April stieg die Rendite dreimonatiger Wechsel auf 1,77 %, während die Rendite siebenjähriger Schuldverschreibungen leicht auf 2,67 % stieg. Der geringere Spread von 90 Basispunkten führte zu einer flacheren Renditekurve.

Anleiheinvestoren streben danach, von Zinsänderungen und Schwankungen in der Form von Zinskurven zu profitieren.

Im Allgemeinen signalisiert eine abflachende Kurve eine rückläufige Wirtschaft, sehr zum Nachteil der Banken, da ihre Finanzierungskosten steigen. Darüber hinaus führen die höheren Zinssätze für kurzfristige Anleihen tendenziell zu höheren Renditen als Aktien. Steigende Zinsen drücken die kurzfristigen Anleihekurse, wodurch ihre kurzfristigen Renditen im Vergleich zu langfristigen Wertpapieren schnell steigen. In einem solchen Wirtschaftsklima verkaufen Anleger ihre Aktien weitgehend und reinvestieren die Erlöse in den Anleihenmarkt.

Höhepunkte

• Ein Bear Flattener führt zu einer Abflachung der Renditekurve, da die kurzfristigen Zinsen in Erwartung einer Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve (FED) zu steigen beginnen.

• Bear Flattener bezieht sich auf die Konvergenz der Zinssätze entlang der Renditekurve, da die kurzfristigen Zinsen schneller steigen als die langfristigen Zinsen, und wird als Vorbote einer wirtschaftlichen Kontraktion angesehen.

• Bear Flattener wird als negativ für den Aktienmarkt angesehen.