Aplatisseur d'ours

Que signifie Bear Flattener ?

L'aplatissement baissier fait référence à la convergence des taux d'intérêt le long de la courbe de rendement, les taux à court terme augmentant plus rapidement que les taux à long terme et est considéré comme le signe avant-coureur d'une contraction économique.

Comprendre Bear Flattener

Un aplatissement baissier entraîne l'aplatissement de la courbe des rendements alors que les taux à court terme commencent à grimper en prévision du lancement par la Réserve fédérale (FED) d'un resserrement de la politique monétaire. La courbe de rendement est une représentation sur un graphique qui trace les rendements d'obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances, allant de la plus courte à la plus longue. Les cycles de maturité vont de trois mois à 30 ans.

Dans un environnement de taux d'intérêt normal, la courbe s'incline vers le haut, de gauche à droite, indiquant une courbe de rendement normale,. dans laquelle les obligations à échéance à court terme produisent des rendements inférieurs à ceux des obligations à échéance à long terme. La partie courte de la courbe des rendements basée sur les taux d'intérêt à court terme est influencée par les changements attendus de la politique de la FED. En fait, la courbe monte lorsque la FED devrait augmenter ses taux, et elle diminue lorsque les taux d'intérêt sont susceptibles d'être réduits. La partie longue de la courbe de rendement est influencée par des facteurs tels que les perspectives d'inflation, la demande des investisseurs et la croissance économique.

Les variations des taux d'intérêt à court ou à long terme provoquent soit une pentification, soit un aplatissement de la courbe des taux. La pentification se produit lorsque la différence entre les rendements à court et à long terme augmente. Cela a tendance à se produire lorsque les taux d'intérêt des obligations à long terme augmentent plus rapidement que les taux des obligations à court terme. Si la courbe s'aplatit,. l'écart entre les taux longs et courts se resserre.

Un aplatisseur peut être soit un aplatisseur haussier,. soit un aplatisseur baissier. Un aplatissement haussier est observé lorsque les taux à long terme diminuent à un rythme plus rapide que les taux à court terme. Le changement de la courbe des rendements précède souvent la baisse des taux d'intérêt à court terme de la FED, ce qui signale généralement qu'elle veut stimuler l'économie et est positif pour les marchés boursiers.

À l'inverse, lorsque les taux à court terme augmentent plus rapidement que les taux à long terme, un aplatissement baissier suit rapidement et est considéré comme négatif pour le marché boursier. En règle générale, les taux à court terme augmentent lorsque le marché s'attend à ce que la FED commence à se resserrer pour contenir les forces naissantes de l'inflation. Par exemple, le 9 février 2018, le rendement d'un bon du Trésor à trois mois était de 1,55 % et le rendement d'un billet à sept ans était de 2,72 %. L'écart pendant cette période était de 117 points de base (2,72% - 1,55%). Le 2 avril, le rendement des bons à trois mois a grimpé à 1,77%, tandis que les rendements des billets à sept ans ont légèrement grimpé à 2,67%. Le plus petit écart de 90 points de base a entraîné une courbe de rendement plus plate.

Les investisseurs obligataires s'efforcent de profiter des variations des taux d'intérêt et des fluctuations de la forme des courbes de taux.

De manière générale, une courbe qui s'aplatit signale une économie baissière, au grand détriment des banques, dont les coûts de financement augmentent. De plus, les taux d'intérêt plus élevés sur les obligations à court terme ont tendance à produire des rendements plus élevés que les actions. La hausse des taux déprime les prix des obligations à court terme, ce qui augmente rapidement leurs rendements à court terme, par rapport aux titres à long terme. Dans un tel climat économique, les investisseurs vendent largement leurs actions et réinvestissent le produit sur le marché obligataire.

Points forts

Un aplatissement baissier provoque l'aplatissement de la courbe des rendements alors que les taux à court terme commencent à grimper en prévision de l'engagement de la Réserve fédérale (FED) dans une politique monétaire de resserrement.
L'aplatissement baissier fait référence à la convergence des taux d'intérêt le long de la courbe des rendements, les taux à court terme augmentant plus rapidement que les taux à long terme et est considéré comme le signe avant-coureur d'une contraction économique.
L'aplatissement baissier est considéré comme négatif pour le marché boursier.