Bear Flattener
Hvað þýðir Bear Flattener?
Bear flattener vísar til samleitni vaxta meðfram ávöxtunarferlinum þar sem skammtímavextir hækka hraðar en langtímavextir og er litið á það sem fyrirboða efnahagssamdráttar.
##Skilningur Bear Flattener
Bearsflétting veldur því að ávöxtunarferillinn fletjar út þegar skammtímavextir byrja að hækka hærra í aðdraganda þess að Seðlabankinn (FED) hefji aðhald í peningamálum. Ávöxtunarferillinn er framsetning á línuriti sem sýnir ávöxtun skuldabréfa af svipuðum gæðum á móti gjalddaga þeirra, allt frá stystu til lengstu. Þroskatímar eru á bilinu þrír mánuðir til 30 ára.
Í venjulegu vaxtaumhverfi hallar ferillinn upp á við, frá vinstri til hægri, sem gefur til kynna eðlilega ávöxtunarferil,. þar sem skuldabréf með skammtíma bindi gefa lægri ávöxtun en skuldabréf með langtíma bindi. Stutti endi ávöxtunarferilsins sem byggir á skammtímavöxtum er undir áhrifum væntanlegra stefnubreytinga FED. Vísindalega hækkar ferillinn þegar búist er við að FED hækki vexti og hún lækkar þegar líklegt er að vextir verði lækkaðir. Langi endi ávöxtunarferilsins er undir áhrifum af þáttum eins og horfum á verðbólgu, eftirspurn fjárfesta og hagvöxt.
Breytingarnar á skammtíma- eða langtímavöxtum valda ýmist bratnun eða fletingu ávöxtunarferilsins. Brottnun á sér stað þegar munur á skammtíma- og langtímaávöxtun eykst. Þetta hefur tilhneigingu til að eiga sér stað þegar vextir á langtímaskuldabréfum hækka hraðar en skammtímaskuldabréfavextir. Ef ferillinn er að fletjast minnkar munurinn á milli langtíma- og skammtímavaxta.
Fléttari getur annað hvort verið nautaflatari eða bjarnarfléttari. Nautaflatari sést þegar langtímavextir lækka hraðar en skammtímavextir. Breytingin á ávöxtunarkúrfunni er oft á undan FED að lækka skammtímavexti, sem venjulega gefur til kynna að þeir vilji örva hagkerfið og er jákvætt fyrir hlutabréfamarkaði.
Aftur á móti, þegar skammtímavextir hækka hraðar en langtímavextir, fylgir fljótlega bjarnarfletning og er litið á það sem neikvætt fyrir hlutabréfamarkaðinn. Venjulega hækka skammtímavextir þegar markaðurinn býst við að FED byrji að herða til að halda aftur af vaxandi verðbólgu. Til dæmis, feb. 9, 2018, var ávöxtunarkrafa þriggja mánaða ríkisvíxla 1,55% og ávöxtunarkrafa sjö ára 2,72%. Álagið á þessum tíma var 117 punktar (2,72%–1,55%). Þann 2. apríl hækkaði ávöxtunarkrafa þriggja mánaða víxla í 1,77% á meðan ávöxtunarkrafa sjö ára bréfa hækkaði lítillega í 2,67%. Minna álagið upp á 90 punkta olli flatari ávöxtunarferli.
Skuldabréfafjárfestar leitast við að hagnast á breytingum á vöxtum og sveiflum í lögun ávöxtunarferla.
Almennt séð gefur útfléttandi ferill til kynna að hagkerfið sé bössandi, bönkum til mikillar tjóns, þar sem fjármögnunarkostnaður þeirra hækkar. Ennfremur hafa hærri vextir á skammtímaskuldabréfum tilhneigingu til að skila meiri ávöxtun en hlutabréf. Hækkandi vextir lækka verð á skammtímaskuldabréfum, sem eykur ávöxtun þeirra hratt til skamms tíma, miðað við langtímaverðbréf. Í slíku efnahagsástandi selja fjárfestar í stórum dráttum hlutabréf sín og endurfjárfesta ágóðann á skuldabréfamarkaði.
##Hápunktar
Bearsflétting veldur því að ávöxtunarferillinn fletjar út þegar skammtímavextir byrja að hækka í aðdraganda þess að Seðlabankinn (FED) hefji aðhald í peningamálum.
Bear flattener vísar til samleitni vaxta meðfram ávöxtunarferlinum þar sem skammtímavextir hækka hraðar en langtímavextir og er litið á það sem fyrirboða efnahagssamdráttar.
Bear flattener er talin neikvæð fyrir hlutabréfamarkaðinn.
