Bjørn Flattener
Hva betyr Bear Flattener?
Bear flattener refererer til konvergensen av rentene langs avkastningskurven ettersom kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktige renter, og blir sett på som en varsler om en økonomisk sammentrekning.
##Forstå Bear Flattener
En bjørneflater får rentekurven til å flate ut etter hvert som kortsiktige renter begynner å rase høyere i påvente av at Federal Reserve (FED) begynner på en strammere pengepolitikk. Avkastningskurven er en representasjon på en graf som plotter avkastningen på obligasjoner av lignende kvalitet mot deres løpetid, fra korteste til lengste. Forfallssyklusene varierer fra tre måneder til 30 år.
I et normalt rentemiljø skråner kurven oppover, fra venstre til høyre, noe som indikerer en normal rentekurve,. der obligasjoner med kort løpetid gir lavere avkastning enn obligasjoner med langsiktig løpetid. Den korte enden av rentekurven basert på kortsiktige renter påvirkes av forventede endringer i FED-politikken. Kurven stiger punktlig når FED forventes å heve rentene, og den faller når rentene sannsynligvis vil bli kuttet. Den lange enden av avkastningskurven påvirkes av faktorer som utsiktene for inflasjon, investoretterspørsel og økonomisk vekst.
Endringene i de kort- eller langsiktige rentene utløser enten en brattring eller en utflating av rentekurven. Brattdannelse oppstår når forskjellen mellom kort- og langsiktig avkastning øker. Dette har en tendens til å skje når rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn kortsiktige obligasjonsrenter. Hvis kurven flater ut, reduseres spredningen mellom lang- og kortrente.
En flatere kan enten være en okse-flater eller en bjørne-flater. En okseflater observeres når langsiktige renter synker i en hastighet som er raskere enn kortsiktige renter. Endringen i rentekurven går ofte før FED senker kortsiktige renter, noe som vanligvis signaliserer at de ønsker å stimulere økonomien og er positivt for aksjemarkedene.
Motsatt, når kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktige renter, følger snart en bjørneflatter og blir sett på som negativ for aksjemarkedet. Vanligvis stiger kortsiktige renter når markedet forventer at FED begynner å stramme inn for å begrense inflasjonens spirende krefter. For eksempel, feb. 9, 2018, var yielden på en tre-måneders statskasseveksler 1,55 %, og yielden på en 7-års note var 2,72 %. Spreaden i løpet av denne tiden var 117 basispunkter (2,72 %–1,55 %). Innen 2. april økte tremåneders vekselrenten til 1,77 %, mens den syvårsrenten steg beskjedent til 2,67 %. Den minste spreaden på 90 basispunkter førte til en flatere rentekurve.
Obligasjonsinvestorer streber etter å tjene på endringer i renter og svingninger i formen på avkastningskurver.
Generelt sett signaliserer en flatende kurve en bearish økonomi, til stor skade for bankene, ettersom finansieringskostnadene deres øker. Videre har de høyere rentene på kortsiktige obligasjoner en tendens til å gi høyere avkastning enn aksjer. Stigende renter presser kortsiktige obligasjonspriser, noe som raskt øker deres avkastning på kort sikt, i forhold til langsiktige verdipapirer. I et slikt økonomisk klima selger investorer stort sett aksjene sine og reinvesterer inntektene i obligasjonsmarkedet.
##Høydepunkter
En bjørneflater får rentekurven til å flate ut etter hvert som kortsiktige renter begynner å rase høyere i påvente av at Federal Reserve (FED) tar fatt på en strammere pengepolitikk.
Bear flattener refererer til konvergensen av renter langs avkastningskurven ettersom kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktige renter og blir sett på som en varsler om en økonomisk sammentrekning.
– Bear flattener blir sett på som negativt for aksjemarkedet.
