Bjørneflader
Hvad betyder Bear Flattener?
Bear flattener refererer til konvergensen af renter langs rentekurven, da de korte renter stiger hurtigere end de langsigtede renter og ses som en varsler om en økonomisk nedgang.
##Forstå Bear Flattener
En bjørneflader får rentekurven til at flade ud, efterhånden som de korte renter begynder at skralde højere i forventning om, at Federal Reserve (FED) indleder en stramning af pengepolitik. Rentekurven er en repræsentation på en graf, der plotter udbyttet af obligationer af lignende kvalitet i forhold til deres løbetider, der spænder fra korteste til længste. Løbetiden varierer fra tre måneder til 30 år.
I et normalt rentemiljø hælder kurven opad, fra venstre mod højre, hvilket indikerer en normal rentekurve,. hvor obligationer med kort løbetid giver lavere afkast end obligationer med lang løbetid. Den korte ende af rentekurven baseret på korte renter er påvirket af forventede ændringer i FED-politikken. Kurven stiger, når FED forventes at hæve renten, og den falder, når renten sandsynligvis vil blive skåret ned. Den lange ende af rentekurven er påvirket af faktorer som udsigterne for inflation, investorernes efterspørgsel og økonomisk vækst.
Ændringerne i de korte eller lange renter udløser enten en stejlere eller en udfladning af rentekurven. Stejlning opstår, når forskellen mellem kort- og langsigtede afkast stiger. Dette har en tendens til at ske, når renten på lange obligationer stiger hurtigere end de korte obligationsrenter. Hvis kurven flader ud,. indsnævres spændet mellem lange og korte renter.
En fladmand kan enten være en tyreflader eller en bjørneflader. En tyreflader observeres, når langsigtede renter falder hurtigere end kortsigtede renter. Ændringen i rentekurven går ofte forud for, at FED sænker de korte renter, hvilket normalt signalerer, at de ønsker at stimulere økonomien og er positivt for aktiemarkederne.
Omvendt, når de korte renter stiger hurtigere end de lange renter, følger snart en bjørneudjævning og ses som en negativ for aktiemarkedet. Typisk stiger de korte renter, når markedet forventer, at FED begynder at stramme for at begrænse inflationens spirende kræfter. F.eks. feb. 9, 2018, var afkastet på en tre-måneders skatkammerbevis 1,55 %, og afkastet på en syv-årig note var 2,72 %. Spændet i løbet af denne periode var 117 basispoint (2,72 %-1,55 %). Den 2. april steg tremåneders vekselrenten til 1,77 %, mens den syvårige obligationsrente steg beskedent til 2,67 %. Spændet mindre på 90 basispoint gav en fladere rentekurve.
Obligationsinvestorer stræber efter at drage fordel af ændringer i renter og udsving i udformningen af rentekurver.
Generelt signalerer en udfladende kurve en bearish økonomi, til stor skade for bankerne, da deres finansieringsomkostninger stiger. Desuden har de højere renter på korte obligationer en tendens til at give højere afkast end aktier. Stigende renter presser kortfristede obligationspriser, hvilket hurtigt øger deres afkast på kort sigt i forhold til langfristede værdipapirer. I et sådant økonomisk klima sælger investorer stort set ud af deres aktier og geninvesterer provenuet på obligationsmarkedet.
##Højdepunkter
En bjørneflader får rentekurven til at flade ud, efterhånden som de korte renter begynder at rasle højere i forventning om, at Federal Reserve (FED) går i gang med en stramning af pengepolitik.
Bear flattener refererer til konvergensen af renter langs rentekurven, da de korte renter stiger hurtigere end de lange renter og ses som en varsel om en økonomisk nedgang.
Bjørneflader ses som negativt for aktiemarkedet.
