Karhun tasoittaja

Mitä Bear Flatterer tarkoittaa?

Bear flattener viittaa korkojen lähentymiseen tuottokäyrän varrella, kun lyhyet korot nousevat nopeammin kuin pitkät korot, ja sitä pidetään talouden supistumisen ennakkoedustajana.

##Ymmärrä karhun tasoittaja

Karhun tasoittaja saa tuottokäyrän litistymään, kun lyhyet korot alkavat nousta, kun Federal Reserve (FED) ryhtyy kiristyvään rahapolitiikkaan. Tuottokäyrä on esitys kaaviossa, joka esittää samanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen tuotot niiden maturiteetin funktiona lyhyimmästä pisimpään. Maturiteettijaksot vaihtelevat kolmesta kuukaudesta 30 vuoteen.

Normaalissa korkoympäristössä käyrä kallistuu ylöspäin, vasemmalta oikealle, mikä osoittaa normaalia tuottokäyrää,. jossa lyhytaikaiset joukkovelkakirjat tuottavat alhaisempia tuottoja kuin pitkäaikaiset. Lyhyisiin korkoihin perustuvan tuottokäyrän lyhyeen päähän vaikuttavat odotetut FED-politiikan muutokset. On huomattava, että käyrä nousee, kun FED:n odotetaan nostavan korkoja, ja se laskee, kun korkoja todennäköisesti lasketaan. Tuottokäyrän pitkään päähän vaikuttavat mm. inflaationäkymät, sijoittajien kysyntä ja talouskasvu.

Lyhyiden tai pitkien korkojen muutokset laukaisevat joko tuottokäyrän jyrkkyyden tai tasoittumisen. Jyrtyminen tapahtuu, kun lyhyen ja pitkän aikavälin tuottoero kasvaa. Näin tapahtuu, kun pitkien joukkolainojen korot nousevat nopeammin kuin lyhytaikaisten joukkolainojen korot. Jos käyrä on tasoittumassa,. pitkän ja lyhyen koron välinen ero kapenee.

Tasoittaja voi olla joko härkä- tai karhuliitäjä. Härän tasoittaja havaitaan, kun pitkät korot laskevat nopeammin kuin lyhyet korot. Muutos tuottokäyrässä usein edeltää FED:n lyhyiden korkojen laskua, mikä on yleensä merkki siitä, että se haluaa piristää taloutta ja on positiivista osakemarkkinoille.

Päinvastoin, kun lyhyet korot nousevat nopeammin kuin pitkät korot, karhujen tasoitus seuraa pian, ja se nähdään negatiivisena osakemarkkinoilla. Tyypillisesti lyhyet korot nousevat, kun markkinat odottavat FED:n alkavan kiristää hillitäkseen nousevia inflaatiovoimia. Esimerkiksi helmikuu. 9.2.2018 kolmen kuukauden T-lainan korko oli 1,55 % ja seitsemän vuoden lainan 2,72 %. Ero oli tänä aikana 117 peruspistettä (2,72 %–1,55 %). Huhtikuun 2. päivänä kolmen kuukauden seteleiden tuotto nousi 1,77 prosenttiin, kun taas seitsemän vuoden lainakorot nousivat maltillisesti 2,67 prosenttiin. 90 peruspisteen pienempi ero johti tasaisempaan tuottokäyrään.

Joukkovelkakirjasijoittajat pyrkivät hyötymään korkojen muutoksista ja tuottokäyrien muotojen vaihteluista.

Yleisesti ottaen litistyvä käyrä merkitsee laskevaa taloutta pankkien vahingoksi, kun niiden rahoituskustannukset nousevat. Lisäksi lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen korkeat korot tuottavat yleensä korkeampaa tuottoa kuin osakkeet. Nousevat korot painavat lyhytaikaisten joukkolainojen hintoja, mikä lisää nopeasti niiden tuottoa lyhyellä aikavälillä suhteessa pitkäaikaisiin arvopapereihin. Tällaisessa taloudellisessa tilanteessa sijoittajat myyvät suurelta osin osakkeensa ja sijoittavat tuotot uudelleen joukkovelkakirjamarkkinoille.

##Kohokohdat

• Karhun tasoittaja saa tuottokäyrän litistymään, kun lyhyet korot alkavat nousta korkeammalle odotettaessa, että Federal Reserve (FED) ryhtyy kiristyvään rahapolitiikkaan.

• Bear flattener viittaa korkojen lähentymiseen tuottokäyrän varrella, kun lyhyet korot nousevat nopeammin kuin pitkät korot, ja sitä pidetään talouden supistumisen ennakkoedustajana.

• Bear flattener nähdään negatiivisena osakemarkkinoilla.