Aplanador de osos
¿Qué significa Bear Flattener?
Bear flattener se refiere a la convergencia de las tasas de interés a lo largo de la curva de rendimiento a medida que las tasas a corto plazo aumentan más rápido que las tasas a largo plazo y se considera un presagio de una contracción económica.
Comprender el aplanador de osos
Un aplanamiento bajista hace que la curva de rendimiento se aplane a medida que las tasas a corto plazo comienzan a aumentar más en previsión de que la Reserva Federal (FED) se embarque en una polÃtica monetaria más restrictiva. La curva de rendimiento es una representación en un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a sus vencimientos, que van del más corto al más largo. Los ciclos de vencimiento van desde los tres meses hasta los 30 años.
En un entorno de tipos de interés normales, la curva tiene una pendiente ascendente, de izquierda a derecha, lo que indica una curva de rendimiento normal,. en la que los bonos con vencimiento a corto plazo producen rendimientos más bajos que los bonos con vencimiento a largo plazo. El extremo corto de la curva de rendimiento basada en las tasas de interés a corto plazo está influenciado por los cambios esperados en la polÃtica de la FED. En concreto, la curva sube cuando se espera que la FED suba las tasas y cae cuando es probable que las tasas de interés se reduzcan drásticamente. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la demanda de los inversores y el crecimiento económico.
Los cambios en las tasas de interés a corto o largo plazo provocan un aumento o un aplanamiento de la curva de rendimiento. El empinamiento ocurre cuando aumenta la diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo. Esto tiende a ocurrir cuando las tasas de interés de los bonos a largo plazo aumentan más rápido que las tasas de los bonos a corto plazo. Si la curva se aplana,. el diferencial entre las tasas a largo y corto plazo se estrecha.
Un aplanador puede ser un aplanador alcista o un aplanador bajista. Se observa un aplanamiento alcista cuando las tasas a largo plazo están disminuyendo a un ritmo más rápido que las tasas a corto plazo. El cambio en la curva de rendimiento a menudo precede a que la FED baje las tasas de interés a corto plazo, lo que generalmente indica que quieren estimular la economÃa y es positivo para los mercados bursátiles.
Por el contrario, cuando las tasas a corto plazo aumentan más rápidamente que las tasas a largo plazo, pronto sigue un aplanamiento bajista y se considera negativo para el mercado de valores. Por lo general, las tasas a corto plazo aumentan cuando el mercado espera que la FED comience a endurecerse para contener las crecientes fuerzas de la inflación. Por ejemplo, el 9 de febrero de 2018, el rendimiento de una letra del Tesoro a tres meses fue del 1,55 % y el rendimiento de una nota a siete años fue del 2,72 %. El diferencial durante este tiempo fue de 117 puntos básicos (2,72 %–1,55 %). Para el 2 de abril, el rendimiento de la letra a tres meses se disparó al 1,77 %, mientras que el rendimiento de la nota a siete años subió modestamente al 2,67 %. El diferencial más pequeño de 90 puntos básicos provocó una curva de rendimiento más plana.
Los inversores en bonos se esfuerzan por beneficiarse de los cambios en las tasas de interés y las fluctuaciones en las formas de las curvas de rendimiento.
En términos generales, una curva que se aplana indica una economÃa bajista, en detrimento de los bancos, ya que aumentan sus costos de financiamiento. Además, las tasas de interés más altas de los bonos a corto plazo tienden a producir rendimientos más altos que las acciones. El aumento de las tasas deprime los precios de los bonos a corto plazo, lo que aumenta rápidamente sus rendimientos a corto plazo, en relación con los valores a largo plazo. En tal clima económico, los inversionistas en general venden sus acciones y reinvierten las ganancias en el mercado de bonos.
Reflejos
Un aplanamiento bajista hace que la curva de rendimiento se aplane a medida que las tasas a corto plazo comienzan a aumentar más en previsión de que la Reserva Federal (FED) se embarque en una polÃtica monetaria más restrictiva.
Bear flattener se refiere a la convergencia de las tasas de interés a lo largo de la curva de rendimiento a medida que las tasas a corto plazo aumentan más rápido que las tasas a largo plazo y se considera un presagio de una contracción económica.
Bear flattener es visto como algo negativo para el mercado de valores.
