Spianatore per orsi

Cosa significa spianatrice per orsi?

Bear flattener si riferisce alla convergenza dei tassi di interesse lungo la curva dei rendimenti poiché i tassi a breve termine aumentano più rapidamente dei tassi a lungo termine ed è visto come un presagio di una contrazione economica.

Capire lo spianatore dell'orso

Un appiattimento ribassista provoca l'appiattimento della curva dei rendimenti quando i tassi a breve termine iniziano a salire in salita in attesa che la Federal Reserve (FED) si imbarchi in una politica monetaria restrittiva. La curva dei rendimenti è una rappresentazione su un grafico che traccia i rendimenti delle obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro scadenze, dalla più breve alla più lunga. I cicli di scadenza vanno da tre mesi a 30 anni.

In un normale contesto di tassi di interesse, la curva è inclinata verso l'alto, da sinistra a destra, indicando una normale curva dei rendimenti,. in cui le obbligazioni con scadenze a breve termine producono rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni con scadenze a lungo termine. L'estremità corta della curva dei rendimenti basata sui tassi di interesse a breve termine è influenzata dai cambiamenti previsti della politica FED. In particolare, la curva sale quando si prevede che la FED alzerà i tassi e scende quando è probabile che i tassi di interesse vengano tagliati. L'estremità lunga della curva dei rendimenti è influenzata da fattori quali le prospettive sull'inflazione, la domanda degli investitori e la crescita economica.

Le variazioni dei tassi di interesse a breve oa lungo termine innescano un irripidimento o un appiattimento della curva dei rendimenti. L'irrigidimento si verifica quando aumenta la differenza tra i rendimenti a breve e a lungo termine. Ciò tende a verificarsi quando i tassi di interesse sulle obbligazioni a lungo termine stanno aumentando più rapidamente dei tassi sulle obbligazioni a breve termine. Se la curva si appiattisce,. lo spread tra i tassi a lungo e a breve termine si sta restringendo.

Uno spianatore può essere uno spianatore toro o uno spianatore orso. Un bull flattener si osserva quando i tassi a lungo termine stanno diminuendo a un tasso più veloce dei tassi a breve termine. Il cambiamento nella curva dei rendimenti spesso precede l'abbassamento dei tassi di interesse a breve da parte della FED, che di solito segnala la volontà di stimolare l'economia ed è positivo per i mercati azionari.

Al contrario, quando i tassi a breve stanno aumentando più rapidamente dei tassi a lungo termine, segue presto un appiattimento dell'orso ed è visto come negativo per il mercato azionario. In genere, i tassi a breve termine aumentano quando il mercato prevede che la FED inizi a stringere per contenere le forze in espansione dell'inflazione. Ad esempio, il 9 febbraio 2018, il rendimento di un Buono del Tesoro a tre mesi era dell'1,55 % e il rendimento di un Buono del Tesoro a sette anni era del 2,72%. Lo spread durante questo periodo è stato di 117 punti base (2,72%–1,55%). Entro il 2 aprile, il rendimento delle cambiali a tre mesi è salito all'1,77%, mentre i rendimenti delle banconote a sette anni sono leggermente aumentati al 2,67%. Lo spread più piccolo di 90 punti base ha portato a una curva dei rendimenti più piatta.

Gli investitori obbligazionari si sforzano di trarre profitto dalle variazioni dei tassi di interesse e dalle fluttuazioni della forma delle curve dei rendimenti.

In generale, una curva di appiattimento segnala un'economia ribassista, a scapito delle banche, poiché i loro costi di finanziamento aumentano. Inoltre, i tassi di interesse più elevati sulle obbligazioni a breve termine tendono a produrre rendimenti più elevati rispetto alle azioni. L'aumento dei tassi deprime i prezzi delle obbligazioni a breve termine, che aumentano rapidamente i loro rendimenti a breve termine rispetto ai titoli a lungo termine. In un tale clima economico, gli investitori vendono ampiamente le loro azioni e reinvestono i proventi nel mercato obbligazionario.

Mette in risalto

• Un appiattimento ribassista provoca l'appiattimento della curva dei rendimenti quando i tassi a breve termine iniziano a salire in salita in attesa che la Federal Reserve (FED) si imbarchi in una politica monetaria restrittiva.

• Bear flattener si riferisce alla convergenza dei tassi di interesse lungo la curva dei rendimenti in quanto i tassi a breve termine salgono più rapidamente dei tassi a lungo termine ed è visto come un presagio di una contrazione economica.

• L'appiattimento dell'orso è visto come negativo per il mercato azionario.