بناء كتاب

ما هو كتاب البناء؟

بناء الكتاب هو العملية التي يحاول من خلالها المكتتب تحديد السعر الذي سيُعرض به الاكتتاب العام الأولي (IPO). يقوم الضامن ، وهو بنك استثماري عادةً ، ببناء كتاب عن طريق دعوة المستثمرين المؤسسيين (مثل مديري الصناديق وغيرهم) لتقديم عطاءات لعدد الأسهم والسعر (الأسعار) الذي سيكونون على استعداد لدفع ثمنها.

فهم بناء الكتاب

لقد تجاوز بناء الكتاب طريقة "التسعير الثابت" ، حيث يتم تحديد السعر قبل مشاركة المستثمر ، ليصبح آلية الأمر الواقع التي تقوم الشركات من خلالها بتسعير الاكتتابات العامة الأولية. تتضمن عملية اكتشاف الأسعار إنشاء وتسجيل طلب المستثمرين على الأسهم قبل الوصول إلى سعر الإصدار الذي يرضي كل من الشركة التي تقدم الاكتتاب العام والسوق. يوصى به بشدة من قبل جميع أسواق الأوراق المالية الرئيسية باعتباره الطريقة الأكثر فاعلية لتسعير الأوراق المالية.

تتكون عملية بناء الكتاب من الخطوات التالية:

1. تستأجر الشركة المصدرة بنكًا استثماريًا ليكون بمثابة ضامن مكلف بتحديد النطاق السعري الذي يمكن بيع الورقة المالية من أجله وصياغة نشرة إصدار لإرسالها إلى مجتمع الاستثمار المؤسسي.

2. يدعو البنك الاستثماري المستثمرين ، وهم عادة كبار المشترين ومديري الصناديق ، إلى تقديم عطاءات بشأن عدد الأسهم التي يرغبون في شرائها والأسعار التي يرغبون في دفعها.

3. تم "إنشاء" الكتاب من خلال سرد وتقييم الطلب الكلي للإصدار من العطاءات المقدمة. يقوم متعهد التأمين بتحليل المعلومات ويستخدم المتوسط المرجح للوصول إلى السعر النهائي للورقة المالية ، والذي يسمى سعر القطع.

4. يجب على المكتتب ، حرصاً على الشفافية ، الإعلان عن تفاصيل جميع العطاءات التي تم تقديمها.

5. يتم تخصيص الأسهم لمقدمي العطاءات المقبولين.

حتى إذا كانت المعلومات التي تم جمعها أثناء عملية بناء الكتاب تشير إلى أن نقطة سعر معينة هي الأفضل ، فإن ذلك لا يضمن عددًا كبيرًا من عمليات الشراء الفعلية بمجرد فتح الاكتتاب العام للمشترين. علاوة على ذلك ، لا يشترط تقديم الاكتتاب العام بالسعر المقترح أثناء التحليل.

بناء الكتاب المعجل

استخدام بناء سجل سريع عندما تكون الشركة في حاجة ماسة إلى التمويل ، وفي هذه الحالة يكون تمويل الديون غير وارد. يمكن أن يكون هذا هو الحال عندما تتطلع الشركة إلى تقديم عرض للاستحواذ على شركة أخرى. بشكل أساسي ، عندما تكون الشركة غير قادرة على الحصول على تمويل إضافي لمشروع قصير الأجل أو الاستحواذ بسبب التزامات ديونها المرتفعة ، يمكنها استخدام بناء سجل سريع للحصول على تمويل سريع من سوق الأسهم.

مع بناء كتاب سريع ، تكون فترة العرض مفتوحة ليوم واحد أو يومين فقط مع القليل من التسويق أو بدونه. بمعنى آخر ، الوقت بين التسعير والإصدار هو 48 ساعة أو أقل. يتم تنفيذ بناء الكتاب الذي يتم تسريعه بشكل متكرر بين عشية وضحاها ، حيث تقوم الشركة المصدرة بالاتصال بعدد من البنوك الاستثمارية التي يمكن أن تكون بمثابة ضامنين في المساء قبل الاكتتاب المقصود. يطلب المصدر العطاءات في عملية من نوع المزاد ويمنح عقد الاكتتاب للبنك الذي يلتزم بأعلى سعر احتياطي. يقدم المكتتب الاقتراح مع النطاق السعري للمستثمرين المؤسسيين. في الواقع ، يتم التنسيب مع المستثمرين بين عشية وضحاها مع تسعير الأمان الذي يحدث غالبًا في غضون 24 إلى 48 ساعة.

مخاطر تسعير الاكتتاب

مع أي اكتتاب عام ، هناك خطر أن يكون السهم مبالغًا في سعره أو مقوم بأقل من قيمته الحقيقية عند تحديد السعر الأولي. إذا كان سعرها مبالغًا فيه ، فقد يثبط اهتمام المستثمرين إذا لم يكونوا متأكدين من أن سعر الشركة يتوافق مع قيمتها الفعلية. يمكن أن يؤدي رد الفعل هذا داخل السوق إلى مزيد من الانخفاض في السعر ، مما يقلل من قيمة الأسهم التي تم تأمينها بالفعل.

في الحالات التي يكون فيها السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية ، فإنه يعتبر فرصة ضائعة من جانب الشركة المصدرة لأنه كان من الممكن أن يولد أموالًا أكثر مما تم الحصول عليه كجزء من الاكتتاب العام.

يسلط الضوء

• تتضمن عملية اكتشاف السعر إنشاء وتسجيل طلب المستثمرين على الأسهم قبل الوصول إلى سعر الإصدار.

• بناء الكتاب هو العملية التي يحاول من خلالها المكتتب تحديد السعر الذي سيتم به طرح الاكتتاب العام الأولي (IPO).

• بناء سجل هو الآلية الفعلية التي تقوم الشركات من خلالها بتسعير الاكتتابات العامة الأولية ويوصى بها بشدة من قبل جميع البورصات الرئيسية باعتبارها الطريقة الأكثر فاعلية لتسعير الأوراق المالية.