bókabygging

Hvað er bókasmíði?

Bókabygging er ferlið þar sem sölutryggingar reyna að ákvarða verðið sem upphaflegt almennt útboð (IPO) verður boðið á. Söluaðili, venjulega fjárfestingarbanki, byggir bók með því að bjóða fagfjárfestum (svo sem sjóðsstjórum og öðrum) að leggja fram tilboð í fjölda hluta og verðið sem þeir væru tilbúnir að greiða fyrir þá.

Að skilja bókabyggingu

Bókabygging hefur farið fram úr „föstu verðlagningu“ aðferðinni, þar sem verðið er ákveðið fyrir þátttöku fjárfesta, til að verða raunverulegt kerfi þar sem fyrirtæki verðleggja IPOs sínar. Ferlið við verðuppgötvun felur í sér að mynda og skrá eftirspurn fjárfesta eftir hlutabréfum áður en það kemur á útgáfuverði sem mun fullnægja bæði fyrirtækinu sem býður upp á IPO og markaðinn. Það er mjög mælt með því af öllum helstu kauphöllum sem skilvirkasta leiðin til að verðleggja verðbréf.

Bókasmíðaferlið samanstendur af þessum skrefum:

Útgefandi fyrirtæki ræður fjárfestingarbanka til að gegna hlutverki sölutryggingar sem hefur það hlutverk að ákvarða verðbilið sem hægt er að selja verðbréfið fyrir og semja útboðslýsingu til að senda út til fagfjárfestasamfélagsins.
Fjárfestingarbankinn býður fjárfestum, venjulega stórkaupendum og sjóðsstjórum, að leggja fram tilboð í fjölda hlutabréfa sem þeir hafa áhuga á að kaupa og verð sem þeir eru tilbúnir að greiða.
Bókin er 'byggð' með því að skrá og leggja mat á heildareftirspurn eftir útgáfunni af innsendum tilboðum. Söluaðili greinir upplýsingarnar og notar vegið meðaltal til að komast að endanlegu verði fyrir verðbréfið, sem er kallað niðurskurðarverð.
Söluaðili verður, vegna gagnsæis, að birta upplýsingar um öll tilboðin sem lögð voru fram.
Hlutum er úthlutað til samþykktra bjóðenda.

Jafnvel þó að upplýsingarnar sem safnað var í bókbyggingarferlinu bendi til þess að tiltekið verð sé best, þá tryggir það ekki mikinn fjölda raunverulegra kaupa þegar IPO er opið kaupendum. Ennfremur er ekki krafa um að IPO sé boðin á því verði sem lagt er til við greininguna.

Hröðun bókabyggingar

Hraðbókauppbygging er oft notuð þegar fyrirtæki er í beinni þörf á fjármögnun, en þá kemur lánsfjármögnun ekki til greina. Þetta getur verið tilfellið þegar fyrirtæki er að leita að tilboði um að kaupa annað fyrirtæki. Í grundvallaratriðum, þegar fyrirtæki er ófært um að fá viðbótarfjármögnun fyrir skammtímaverkefni eða yfirtöku vegna mikilla skuldbindinga, getur það notað hraða bókbyggingu til að fá skjóta fjármögnun frá hlutabréfamarkaði.

Með hröðun bókasmíði er tilboðstímabilið aðeins opið í einn eða tvo daga og með litla sem enga markaðssetningu. Með öðrum orðum, tíminn á milli verðlagningar og útgáfu er 48 klukkustundir eða skemur. Bókagerð sem er hraðað er oft innleidd á einni nóttu, þar sem útgáfufyrirtækið hefur samband við fjölda fjárfestingarbanka sem geta þjónað sem sölutryggingar kvöldið fyrir fyrirhugaða staðsetningu. Útgefandi óskar eftir tilboðum í uppboðsferli og veitir sölutryggingarsamninginn til bankans sem skuldbindur sig til hæsta bakstoppsverðsins. Söluaðili leggur tillöguna með verðbilinu fyrir fagfjárfesta. Í raun gerist staðsetning hjá fjárfestum á einni nóttu þar sem verðlagningin á öryggi á sér oftast stað innan 24 til 48 klukkustunda.

IPO Verðáhætta

Með hvaða útboði sem er, er hætta á að hlutabréfið sé of hátt eða vanmetið þegar upphafsverð er ákveðið. Ef það er of hátt verðlagt getur það dregið úr áhuga fjárfesta ef þeir eru ekki vissir um að verð fyrirtækisins sé í samræmi við raunverulegt verðmæti þess. Þessi viðbrögð innan markaðarins geta valdið því að verðið lækkar enn frekar og lækkar verðmæti hlutabréfa sem þegar hafa verið tryggð.

Í þeim tilvikum þar sem hlutabréf eru vanmetin er það talið vera glatað tækifæri af hálfu útgáfufyrirtækisins þar sem það hefði getað aflað meira fé en var aflað sem hluti af IPO.

##Hápunktar

Ferlið við verðuppgötvun felur í sér að mynda og skrá eftirspurn fjárfesta eftir hlutabréfum áður en gengið er frá útgáfuverði.
Bókabygging er ferlið þar sem sölutryggingar reyna að ákvarða verðið sem upphaflegt almennt útboð (IPO) verður boðið á.
Bókasmíði er raunverulegt kerfi þar sem fyrirtæki verðleggja IPOs sínar og er mjög mælt með því af öllum helstu kauphöllum sem skilvirkasta leiðin til að verðleggja verðbréf.