kirjan rakennus
Mitä on Book Building?
Kirjan rakentaminen on prosessi, jolla vakuutuksenantaja yrittää määrittää hinnan, jolla listautumisannin (IPO) tarjotaan. Vakuutuksenantaja, tavallisesti investointipankki, rakentaa kirjan kutsumalla institutionaalisia sijoittajia (kuten rahastonhoitajia ja muita) jättämään tarjouksia osakkeiden lukumäärästä ja hinnasta (hinnoista), jotka he olisivat valmiita maksamaan niistä.
Kirjan rakentamisen ymmärtäminen
Kirjan rakentaminen on ohittanut "kiinteän hinnoittelun" menetelmän, jossa hinta asetetaan ennen sijoittajan osallistumista, ja siitä on tullut tosiasiallinen mekanismi, jolla yritykset hinnoittelevat listautumisensa. Hintaselvitysprosessiin kuuluu sijoittajien osakkeiden kysynnän synnyttäminen ja kirjaaminen ennen kuin päästään emissiohintaan, joka tyydyttää sekä listautumisannin tarjoavaa yritystä että markkinoita. Kaikki suuret pörssit suosittelevat sitä tehokkaimpana tapana hinnoitella arvopapereita.
Kirjan rakennusprosessi sisältää seuraavat vaiheet:
Liikkeeseenlaskijayhtiö palkkaa investointipankin toimimaan vakuutuksenantajana,. jonka tehtävänä on määrittää hintaluokka, jolla arvopaperi voidaan myydä, ja laatia esite,. joka lähetetään institutionaaliselle sijoittajayhteisölle.
Investointipankki pyytää sijoittajia, yleensä suuria ostajia ja rahastonhoitajia, jättämään tarjouksia osakkeiden lukumäärästä, jonka he ovat kiinnostuneita ostamaan, ja hinnoista, jotka he olisivat valmiita maksamaan.
Kirja on "rakennettu" luettelemalla ja arvioimalla jätettyjen tarjousten yhteenlaskettu kysyntä numerolle. Vakuutuksenantaja analysoi tiedot ja käyttää painotettua keskiarvoa saadakseen arvopaperin lopullisen hinnan, jota kutsutaan rajahinnaksi.
Vakuutuksenantajan on avoimuuden vuoksi julkistettava tiedot kaikista jätetyistä tarjouksista.
Osakkeet jaetaan hyväksytyille tarjoajille.
Vaikka kirjan rakentamisprosessin aikana kerätyt tiedot osoittavat, että tietty hintapiste on paras, se ei takaa suurta määrää todellisia ostoja, kun listautuminen on avoinna ostajille. Lisäksi ei vaadita, että listautumisantia tarjotaan analyysin aikana ehdotetulla hinnalla.
Nopeutettu kirjarakennus
Nopeutettua kirjarakennetta käytetään usein silloin, kun yritys tarvitsee välitöntä rahoitusta, jolloin velkarahoitus ei tule kysymykseen. Näin voi käydä, kun yritys haluaa tehdä tarjouksen toisen yrityksen ostamisesta. Periaatteessa, kun yritys ei pysty saamaan lisärahoitusta lyhytaikaiseen projektiin tai yritysostoon korkeiden velkavelkojensa vuoksi, se voi käyttää nopeutettua varainhankintaa saadakseen nopean rahoituksen osakemarkkinoilta.
Nopeutetun kirjan rakentamisen yhteydessä tarjousjakso on avoinna vain yhden tai kaksi päivää ja ilman markkinointia. Toisin sanoen aika hinnoittelun ja liikkeeseenlaskun välillä on 48 tuntia tai vähemmän. Nopeutettu kirjan rakentaminen toteutetaan usein yhdessä yössä, ja liikkeeseenlaskijayhtiö ottaa yhteyttä useisiin sijoituspankkeihin, jotka voivat toimia vakuutuksenantajina suunniteltua sijoitusta edeltävänä iltana. Liikkeeseenlaskija pyytää tarjouksia huutokauppatyyppisessä prosessissa ja myöntää merkintäsitoumuksen pankille, joka sitoutuu korkeimpaan backstop-hintaan. Vakuutuksenantaja toimittaa ehdotuksen hintaluokineen institutionaalisille sijoittajille. Käytännössä sijoittaminen sijoittajille tapahtuu yhdessä yössä, ja arvopaperin hinnoittelu tapahtuu useimmiten 24–48 tunnin sisällä.
IPO-hinnoitteluriski
Jokaisessa listautumisannissa on olemassa riski, että osakkeet ylihinnoitellaan tai aliarvostetaan alkuperäistä hintaa määritettäessä. Ylihinnoiteltu se voi heikentää sijoittajien kiinnostusta, jos he eivät ole varmoja siitä, että yhtiön hinta vastaa sen todellista arvoa. Tämä reaktio markkinoilla voi saada hinnan laskemaan edelleen, mikä laskee jo vakuudellisten osakkeiden arvoa.
Tapauksissa, joissa osake on aliarvostettu, sitä pidetään liikkeeseenlaskijayhtiön menettämänä tilaisuutena, koska se olisi voinut tuottaa enemmän varoja kuin hankittiin osana listautumista.
##Kohokohdat
Hintaselvitysprosessiin kuuluu sijoittajien osakkeiden kysynnän synnyttäminen ja kirjaaminen ennen emissiohinnan saavuttamista.
Kirjan rakentaminen on prosessi, jolla vakuutuksenantaja yrittää määrittää hinnan, jolla listautumisannin (IPO) tarjotaan.
Book building on tosiasiallinen mekanismi, jolla yritykset hinnoittelevat listautumisensa, ja kaikki suuret pörssit suosittelevat sitä tehokkaimpana tapana hinnoitella arvopapereita.
