بناء الكتب المعجل
ما هو بناء الكتب المعجل؟
بناء الكتب المتسارع هو شكل من أشكال العرض في أسواق رأس المال. يتضمن طرح الأسهم في فترة زمنية قصيرة ، مع القليل من التسويق أو بدونه. يتم إنشاء كتاب الطرح بسرعة كبيرة في يوم أو يومين. قد يضمن متعهدو الاكتتاب أحيانًا حدًا أدنى للسعر وعائدات البيع للشركة.
فهم Accelerated Bookbuild
غالبًا ما يتم استخدام بناء الكتب المعجل عندما تكون الشركة في حاجة ماسة إلى التمويل ، وفي هذه الحالة يكون تمويل الديون غير وارد. يمكن أن يكون هذا صحيحًا عندما تتطلع الشركة إلى تقديم عرض للاستحواذ على شركة أخرى. بعبارات مبسطة ، عندما تكون الشركة غير قادرة على الحصول على تمويل إضافي لمشروع قصير الأجل أو الاستحواذ بسبب التزامات ديونها المرتفعة ، يمكنها استخدام طريق بديل للحصول على تمويل سريع من سوق الأسهم من خلال عملية تعرف باسم بناء الدفاتر المعجل.
بناء الكتاب هو عملية اكتشاف سعر الأوراق المالية التي تتضمن إنشاء وتسجيل طلب المستثمرين على الأسهم أثناء الطرح العام الأولي ( IPO ) أو مراحل الإصدار الأخرى. تستأجر الشركة المصدرة بنكًا استثماريًا ليكون بمثابة ضامن. يحدد المكتتب النطاق السعري للأوراق المالية ويرسل مسودة نشرة الاكتتاب إلى مستثمرين متعددين. يقوم المستثمرون بالمزايدة على عدد الأسهم التي يرغبون في شرائها ، بالنظر إلى النطاق السعري. الكتاب مفتوح لفترة زمنية محددة ، يمكن خلالها لمقدم العطاء مراجعة السعر المعروض. بعد فترة زمنية محددة مسبقًا ، يتم إغلاق الكتاب ويمكن تقييم الطلب الكلي للإصدار بحيث يتم وضع قيمة على الورقة المالية. السعر النهائي المختار هو ببساطة المتوسط المرجح لجميع العطاءات التي تم استلامها من قبل المصرفي الاستثماري.
مع بناء الكتب المتسارع ، تكون فترة العرض مفتوحة ليوم واحد أو يومين فقط مع القليل من التسويق أو بدونه. بمعنى آخر ، الوقت بين التسعير والإصدار هو 48 ساعة أو أقل. يتم تنفيذ بناء الكتب الذي يتم تسريعه بشكل متكرر بين عشية وضحاها ، حيث تقوم الشركة المصدرة بالاتصال بعدد من البنوك الاستثمارية التي يمكن أن تكون بمثابة ضامنين في المساء قبل الاكتتاب المقصود. يطلب المُصدر العطاءات في عملية من نوع المزاد ويمنح عقد الاكتتاب للبنك الذي يلتزم بأعلى سعر إيقاف خلفي. يقدم المكتتب الاقتراح مع النطاق السعري للمستثمرين المؤسسيين. في الواقع ، يتم التنسيب مع المستثمرين بين عشية وضحاها مع تسعير الأمان الذي يحدث غالبًا في غضون 24 إلى 48 ساعة.
زادت حصة بناء الكتب المتسارع كنسبة مئوية من إجمالي عدد العروض بشكل كبير في العامين الماضيين. هذا في المقام الأول لأنها تسمح للمؤسسات القائمة بزيادة رأس المال بسرعة عن طريق تقسيم مخاطر السوق بين الشركة المصدرة أو المساهم ومؤسسة الاكتتاب. ومع ذلك ، لا يُعفى بناء الكتب المعجل من المخاطر نظرًا لتقليل الوقت المتاح للعناية الواجبة للعرض. ومن ثم ، يجب على المديرين الرئيسيين الاعتماد على الخبرة لتقييم العرض بسرعة في البداية والثقة في السوق خلال المرحلة اللاحقة ، حيث يتلقون عطاءات من المؤسسات المالية من الدرجة الأولى ، لتحديد السعر الدقيق.
مثال لبناء الكتب المعجل
صندوق الثروة السيادية السنغافوري جي آي سي برايفت ليمتد 2.4٪ من أسهمه القائمة وحقوق التصويت في مجموعة يو بي إس بالبنك السويسري. تم تقديم العرض فقط للأشخاص المؤهلين ، مثل الشركات ذات الملاءة المالية العالية. تمت تغطية الصفقة في 20 دقيقة وعكست التخصيصات دعمًا قويًا من بعض المستثمرين ، حيث حصلت أعلى 10 أوامر على نصف الأسهم. كان هناك حوالي 140 سطراً في الكتاب. وانتهت عملية البيع ، التي أجراها بنك يو بي إس بصفته الضامن الوحيد ، في ساعتين ونصف الساعة.
يسلط الضوء
بناء الدفاتر المعجل هو شكل من أشكال العرض الذي تقدم فيه الشركات أسهمًا خلال فترة زمنية قصيرة جدًا ، تدوم بشكل عام ما بين 24 ساعة إلى 48 ساعة ، للمستثمرين المؤسسيين.
زادت حصة شركات بناء الكتب المتسارعة على مر السنين لأنها تتيح للشركات زيادة رأس المال بسرعة ، مع تقسيم المخاطر بينها وبين شركات التأمين.
