bokbygging
Hva er bokbygging?
Bokbygging er prosessen der en forsikringsgiver forsøker å bestemme prisen som en børsintroduksjon (IPO) vil bli tilbudt til. En underwriter, vanligvis en investeringsbank, bygger en bok ved å invitere institusjonelle investorer (som fondsforvaltere og andre) til å legge inn bud på antall aksjer og prisen(e) de ville være villige til å betale for dem.
Forstå bokbygging
Bokbygging har overgått 'fastprising'-metoden, der prisen settes før investordeltakelse, for å bli den de facto-mekanismen som selskaper priser sine børsnoteringer. Prosessen med prisoppdagelse innebærer å generere og registrere investoretterspørselen etter aksjer før den kommer frem til en emisjonskurs som vil tilfredsstille både selskapet som tilbyr børsnoteringen og markedet. Det anbefales sterkt av alle de store børsene som den mest effektive måten å prise verdipapirer på.
Bokbyggingsprosessen omfatter disse trinnene:
Det utstedende selskapet ansetter en investeringsbank til å fungere som en underwriter som har i oppgave å bestemme prisklassen verdipapiret kan selges for og utarbeide et prospekt som skal sendes ut til det institusjonelle investeringsmiljøet.
Investeringsbanken inviterer investorer, vanligvis storskalakjøpere og fondsforvaltere, til å legge inn bud på antall aksjer de er interessert i å kjøpe og prisene de er villige til å betale.
Boken 'bygges' ved å liste opp og evaluere den samlede etterspørselen etter emisjonen fra de innsendte budene. Underwriteren analyserer informasjonen og bruker et vektet gjennomsnitt for å komme frem til den endelige prisen for verdipapiret, som kalles cutoff-prisen.
Underwriteren må, for åpenhetens skyld, offentliggjøre detaljene om alle budene som ble levert.
Aksjer tildeles aksepterte budgivere.
Selv om informasjonen som ble samlet inn under bokbyggingsprosessen antyder at et bestemt prispunkt er best, garanterer det ikke et stort antall faktiske kjøp når børsnoteringen er åpen for kjøpere. Videre er det ikke et krav at børsnoteringen tilbys til den prisen som ble foreslått under analysen.
Akselerert bokbygging
En akselerert bokbygging brukes ofte når et selskap er i umiddelbar behov for finansiering, i så fall er gjeldsfinansiering uaktuelt. Dette kan være tilfelle når et firma ønsker å gi et tilbud om å kjøpe et annet firma. I utgangspunktet, når et selskap ikke er i stand til å skaffe ytterligere finansiering for et kortsiktig prosjekt eller oppkjøp på grunn av sine høye gjeldsforpliktelser, kan det bruke en akselerert bokbygging for å skaffe rask finansiering fra aksjemarkedet.
Med en akselerert bokbygging er tilbudsperioden åpen i bare én eller to dager og med liten eller ingen markedsføring. Med andre ord er tiden mellom prissetting og utstedelse 48 timer eller mindre. En bokbygging som akselereres implementeres ofte over natten, og det utstedende selskapet kontakter en rekke investeringsbanker som kan fungere som garantister kvelden før den tiltenkte plasseringen. Utstederen innhenter bud i en auksjonslignende prosess og tildeler garantikontrakten til banken som forplikter seg til den høyeste backstop-prisen. Underwriteren sender forslaget med prisklasse til institusjonelle investorer. Plassering hos investorer skjer faktisk over natten, og sikkerhetsprisene skjer oftest innen 24 til 48 timer.
IPO-prisingsrisiko
Ved enhver børsnotering er det en risiko for at aksjen blir overpriset eller undervurdert når startkursen er satt. Hvis det er overpriset, kan det motvirke investorinteressen hvis de ikke er sikre på at selskapets pris samsvarer med dets faktiske verdi. Denne reaksjonen i markedet kan føre til at prisen faller ytterligere, og reduserer verdien av aksjer som allerede er sikret.
I tilfeller der en aksje er undervurdert, anses den å være en tapt mulighet fra det utstedende selskapets side, da den kunne ha generert flere midler enn det som ble anskaffet som en del av børsnoteringen.
##Høydepunkter
Prosessen med prisoppdagelse innebærer å generere og registrere investoretterspørsel etter aksjer før man kommer frem til en emisjonskurs.
Bokbygging er prosessen der en forsikringsgiver forsøker å bestemme prisen som en børsintroduksjon (IPO) vil bli tilbudt til.
– Bokbygging er de facto-mekanismen som selskaper priser sine børsnoteringer med og anbefales sterkt av alle de store børsene som den mest effektive måten å prise verdipapirer på.
