budowanie książek

Co to jest budowanie książek?

Budowanie księgi popytu to proces, w którym underwriter próbuje określić cenę, po której zostanie zaoferowana pierwsza oferta publiczna (IPO). Gwarant, zwykle bank inwestycyjny, buduje księgę, zapraszając inwestorów instytucjonalnych (takich jak zarządzający funduszami i inni) do składania ofert na liczbę akcji i cenę (ceny), jaką byliby skłonni za nie zapłacić.

Zrozumienie budowania książki

Budowanie księgi popytu przewyższyło metodę „fixed pricing”, w której cena jest ustalana przed uczestnictwem inwestorów, stając się de facto mechanizmem, za pomocą którego firmy wyceniają swoje IPO. Proces ustalania ceny polega na generowaniu i rejestrowaniu popytu inwestorów na akcje przed osiągnięciem ceny emisyjnej, która zadowoli zarówno spółkę oferującą IPO, jak i rynek. Jest wysoce zalecany przez wszystkie główne giełdy papierów wartościowych jako najbardziej efektywny sposób wyceny papierów wartościowych.

Proces budowania księgi popytu obejmuje następujące etapy:

1. Spółka emitująca wynajmuje bank inwestycyjny, który pełni rolę subemitenta,. którego zadaniem jest określenie przedziału cenowego, za jaki papier wartościowy może zostać sprzedany, oraz sporządzenie prospektu emisyjnego do wysłania do społeczności inwestorów instytucjonalnych.

2. Bank inwestycyjny zaprasza inwestorów, zwykle nabywców na dużą skalę i zarządzających funduszami, do składania ofert dotyczących liczby akcji, które są zainteresowani zakupem, oraz cen, które byliby skłonni zapłacić.

3. Książka jest „budowana” poprzez wypisanie i ocenę łącznego popytu na emisję ze złożonych ofert. Ubezpieczyciel analizuje informacje i wykorzystuje średnią ważoną, aby ustalić ostateczną cenę papieru wartościowego, która jest określana jako cena graniczna.

4. Gwarant musi, w celu zachowania przejrzystości, upublicznić szczegóły wszystkich złożonych ofert.

5. Akcje przydzielane są zaakceptowanym oferentom.

Nawet jeśli informacje zebrane podczas procesu budowania księgi popytu sugerują, że dany punkt cenowy jest najlepszy, nie gwarantuje to dużej liczby rzeczywistych zakupów po otwarciu oferty publicznej dla kupujących. Co więcej, nie jest wymagane, aby oferta publiczna była oferowana po tej cenie sugerowanej podczas analizy.

Przyspieszone budowanie księgi

Przyspieszone budowanie księgi popytu jest często stosowane, gdy firma potrzebuje natychmiastowego finansowania, w którym to przypadku finansowanie dłużne nie wchodzi w rachubę. Może tak być w przypadku, gdy firma chce złożyć ofertę nabycia innej firmy. Zasadniczo, gdy firma nie jest w stanie pozyskać dodatkowego finansowania na krótkoterminowy projekt lub przejęcie ze względu na wysokie zadłużenie, może skorzystać z przyspieszonej budowy księgi popytu, aby szybko uzyskać finansowanie z rynku kapitałowego.

W przypadku przyspieszonej budowy księgi okres ofertowy jest otwarty tylko przez jeden lub dwa dni i przy niewielkim lub zerowym marketingu. Innymi słowy, czas między wyceną a wydaniem wynosi 48 godzin lub mniej. Przyspieszona budowa księgi jest często wdrażana z dnia na dzień, a emitent kontaktuje się z wieloma bankami inwestycyjnymi, które mogą pełnić funkcję ubezpieczycieli, wieczorem przed planowanym umieszczeniem. Wystawca pozyskuje oferty w procesie aukcyjnym i przyznaje umowę o gwarantowanie emisji bankowi, który zobowiązuje się do najwyższej ceny ochronnej. Subemitent przekazuje ofertę wraz z przedziałem cenowym inwestorom instytucjonalnym. W efekcie lokowanie u inwestorów odbywa się z dnia na dzień, a wycena papierów wartościowych następuje najczęściej w ciągu 24 do 48 godzin.

Ryzyko cenowe IPO

W przypadku każdej oferty publicznej istnieje ryzyko, że akcje zostaną zawyżone lub niedowartościowane po ustaleniu ceny początkowej. Jeśli jest zawyżona, może to zniechęcić inwestorów, jeśli nie są pewni, że cena spółki odpowiada jej rzeczywistej wartości. Ta reakcja na rynku może spowodować dalszy spadek ceny, obniżając wartość akcji, które zostały już zabezpieczone.

W przypadkach, gdy akcje są niedowartościowane, uważa się, że jest to stracona szansa ze strony emitenta, ponieważ mogła wygenerować więcej funduszy niż pozyskano w ramach IPO.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Proces ustalania ceny obejmuje generowanie i rejestrowanie popytu inwestorów na akcje przed ustaleniem ceny emisyjnej.

• Budowanie księgi popytu to proces, w którym underwriter próbuje określić cenę, po której zostanie zaoferowana pierwsza oferta publiczna (IPO).

• Budowanie księgi popytu jest de facto mechanizmem, za pomocą którego firmy wyceniają swoje IPO i jest wysoce zalecane przez wszystkie główne giełdy jako najbardziej efektywny sposób wyceny papierów wartościowych.