القيمة التراكمية المركبة (CAV)
ما هي القيمة التراكمية المركبة (CAV)؟
القيمة المتراكمة المركبة (CAV) هي مقياس لقيمة السندات ذات القسيمة الصفرية في نقطة زمنية سابقة لتاريخ استحقاقها. يتم حساب CAV بأخذ سعر الشراء الأصلي وإضافة الفائدة المتراكمة التي حصل عليها حامل السند مسبقًا.
CAV هو مقياس مفيد لمستثمري السندات. بالإضافة إلى الإشارة إلى القيمة الحالية للسند ، يمكن أن تكون CAV مفيدة أيضًا في تحديد ما إذا كان من المحتمل أن يستدعي مُصدر السند السند. إذا تم استدعاء السند ، فسيؤدي ذلك إلى إجبار حامل السند على بيع السند مرة أخرى إلى المُصدر ، وتلقي دفعة نقدية مساوية لـ CAV الخاص بالسند.
كيف يعمل CAV
تستخدم CAV على نطاق واسع بين المشترين والبائعين للسندات بدون قسيمة. لا تدفع أدوات الاستثمار الفريدة هذه فائدة خلال مدتها ، ولكنها بدلاً من ذلك تكتسب فائدة يتم دفعها في تاريخ استحقاق السند. بعبارة أخرى ، توفر السندات بدون قسيمة عائدًا للمستثمرين من خلال السماح لهم بشراء السندات بخصم كبير على قيمتها الاسمية.
في بعض الحالات ، قد يقدم المُصدر جدولاً للقيم المتراكمة المركبة للمستثمرين في بيان رسمي. تتضمن هذه الوثيقة ، التي تم إعدادها فيما يتعلق بالعرض الأساسي ، المعلومات ذات الصلة ، مثل كيفية سداد الأوراق المالية والخصائص المالية للمُصدر. يمكن أن يساعد هذا المستثمرين على فهم القيمة المتوقعة للسند بسرعة على مدار مدته ، فضلاً عن الجدارة الائتمانية للمقترض.
يصبح حساب CAV لسندات قسيمة صفرية مهمًا بشكل خاص إذا كان السند يحمل شرط استدعاء. يسمح بند الاستدعاء للمصدر بإعادة شراء السند أو التقاعد. ويرجع ذلك إلى أن أحكام الاستدعاء الخاصة بالسندات التي لا تحتوي على قسيمة مرتبطة عادةً بـ CAV الخاص بالسندات. عادة ما ينص الحكم على أنه يمكن للمصدر استدعاء السند في تاريخ محدد بسعر يمثل علاوة على القيمة المضافة للصندوق. يتم تداول السندات بدون قسيمة بعلاوة إذا كانت تكلفتها أعلى من قيمة CAV الخاصة بها في تلك النقطة الزمنية المحددة. على العكس من ذلك ، يتم تداول السند بدون قسيمة بخصم إذا كان يكلف أقل من CAV الخاص به.
مثال من العالم الحقيقي لـ CAV
للتوضيح ، ضع في اعتبارك حالة السندات ذات القسيمة الصفرية لمدة 10 سنوات مع فائدة r بنسبة 10٪ سنويًا. نظرًا لأنها سندات بدون قسيمة ، فلن تدفع هذه الأداة فعليًا فوائدها كل عام. بدلاً من ذلك ، سيحصل المستثمر ببساطة على صفقة شراء كبيرة في نهاية العام 10 تعكس الفائدة المتراكمة التي تم اكتسابها (أو "المستحقة") طوال ذلك الوقت. بافتراض سعر شراء أصلي قدره 1000 دولار ، على سبيل المثال ، فإن هذا السند لمدة 10 سنوات سيدفع 2،593.74 دولارًا في نهاية مدته. وبعبارة أخرى ، فإن القيمة الصافية للسندات في نهاية العام 10 ستكون 2،593.74 دولارًا.
إذا أراد المستثمر بيع سنده قبل نهاية المدة ، فسيتم تقييم السند عند قيمة CAV الخاصة به ، والتي تساوي سعر شراء السند بالإضافة إلى أي فائدة متراكمة تم اكتسابها حتى تلك النقطة في الوقت المناسب. إذا قام المستثمر ، على سبيل المثال ، ببيع السند في نهاية العام الخامس ، فإن القيمة الصافية للمشروع ستكون 1،610.51 دولارًا. وبالمثل ، فإن CAV سيكون أقل إذا تم بيع السند في وقت سابق ، وسيكون أكبر إذا تم بيعه في وقت لاحق من المدة.
يسلط الضوء
غالبًا ما يستخدم لحساب قيمة هذه السندات قبل تاريخ استحقاقها.
القيمة المتراكمة المركبة (CAV) هي مقياس لقيمة سند بدون قسيمة.
يوفر مصدرو السندات في بعض الأحيان للمستثمرين جدولاً زمنيًا لمعدلات CAV المتوقعة على مدار فترة السند. يمكن أن تكون هذه المعلومات مفيدة لتوقع ما إذا كان من المحتمل أن يتم استدعاء السند من قبل المُصدر.
