Compound Accreted Value (CAV)
Was ist der Compound Accreted Value (CAV)?
Der Compound Accreted Value (CAV) ist ein Maß für den Wert einer Nullkuponanleihe zu einem Zeitpunkt vor ihrem Fälligkeitsdatum. Der CAV wird berechnet, indem der ursprüngliche Kaufpreis zuzüglich der zuvor vom Anleihegläubiger verdienten aufgelaufenen Zinsen addiert wird.
CAV ist eine nützliche Kennzahl für Anleiheinvestoren. CAV gibt nicht nur den aktuellen Wert der Anleihe an, sondern kann auch nützlich sein, um festzustellen, ob der Anleiheemittent die Anleihe wahrscheinlich kündigen wird. Wenn die Anleihe gekündigt wird, würde dies den Anleihegläubiger zwingen, die Anleihe an den Emittenten zurückzuverkaufen und eine Barzahlung in Höhe des CAV der Anleihe zu erhalten.
Wie CAV funktioniert
CAV ist bei Käufern und Verkäufern von Nullkuponanleihen weit verbreitet. Diese einzigartigen Anlagevehikel zahlen keine Zinsen während ihrer Laufzeit, sondern fallen Zinsen an, die am Fälligkeitsdatum der Anleihe ausgezahlt werden. Anders ausgedrückt: Nullkuponanleihen bieten Anlegern eine Rendite, indem sie ihnen ermöglichen, die Anleihe mit einem erheblichen Abschlag auf ihren Nennwert zu kaufen.
In einigen Fällen kann der Emittent den Anlegern in einer offiziellen Erklärung eine Aufstellung der zusammengesetzten aufgelaufenen Werte zur Verfügung stellen. Dieses Dokument, das im Zusammenhang mit einem Primärangebot erstellt wurde, enthält relevante Informationen, wie beispielsweise die Art und Weise, wie die Wertpapiere zurückgezahlt werden, und die finanziellen Merkmale des Emittenten. Dies kann Anlegern helfen, den prognostizierten Wert der Anleihe im Laufe ihrer Laufzeit sowie die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers schnell zu verstehen .
Die Berechnung des CAV einer Nullkuponanleihe wird besonders wichtig, wenn die Anleihe eine Kündigungsfrist enthält. Die Kündigungsklausel ermöglicht dem Emittenten, die Anleihe zurückzukaufen oder stillzulegen. Dies liegt daran, dass Kündigungsrückstellungen für Nullkuponanleihen typischerweise an den CAV der Anleihe gekoppelt sind. Die Bestimmung sieht normalerweise vor, dass der Emittent die Anleihe zu einem bestimmten Datum zu einem Preis kündigen kann, der einen Aufschlag auf den CAV der Anleihe darstellt. Eine Nullkuponanleihe wird mit einem Aufschlag gehandelt, wenn sie zu diesem bestimmten Zeitpunkt mehr als ihren CAV kostet. Umgekehrt wird die Nullkuponanleihe mit einem Abschlag gehandelt, wenn sie weniger als ihren CAV kostet.
CAV-Beispiel aus der Praxis
Betrachten Sie zur Veranschaulichung den Fall einer 10-jährigen Nullkuponanleihe mit einem Zinssatz von 10 % pro Jahr. Da es sich um eine Nullkuponanleihe handelt, würde dieses Instrument nicht jedes Jahr seine Zinsen auszahlen. Stattdessen würde der Investor am Ende des Jahres 10 einfach einen großen Buyout erhalten, der die kumulierten Zinsen widerspiegelt, die während dieser Zeit verdient (oder „aufgelaufen“) wurden. Geht man beispielsweise von einem ursprünglichen Kaufpreis von 1.000 US-Dollar aus, würde diese 10-jährige Anleihe am Ende ihrer Laufzeit 2.593,74 US-Dollar auszahlen. Mit anderen Worten, der CAV der Anleihe am Ende des 10. Jahres würde 2.593,74 $ betragen.
Möchte der Anleger seine Anleihe vor Ablauf der Laufzeit verkaufen, wird die Anleihe mit ihrem CAV bewertet, der dem Kaufpreis der Anleihe zuzüglich der bis zu diesem Zeitpunkt aufgelaufenen Zinsen entspricht. Wenn der Investor beispielsweise die Anleihe am Ende des fünften Jahres verkauft, beträgt sein CAV 1.610,51 $. Ebenso wäre der CAV niedriger, wenn die Anleihe früher verkauft würde, und größer, wenn sie später in der Laufzeit verkauft würde.
Höhepunkte
Es wird häufig verwendet, um den Wert solcher Anleihen vor ihrem Fälligkeitsdatum zu berechnen.
Compound Accreted Value (CAV) ist ein Maß für den Wert einer Nullkuponanleihe.
Die Emittenten von Anleihen stellen den Anlegern manchmal eine Aufstellung der prognostizierten CAVs im Laufe der Laufzeit der Anleihe zur Verfügung. Diese Informationen können nützlich sein, um vorherzusehen, ob die Anleihe wahrscheinlich vom Emittenten gekündigt wird.
