Bileşik Akredite Değer (CAV)
Bileşik Akredite Değer (CAV) Nedir?
vade tarihinden önceki bir zaman noktasındaki değerinin bir ölçüsüdür . CAV, orijinal satın alma fiyatı alınarak ve tahvil sahibi tarafından daha önce kazanılan tahakkuk eden faiz eklenerek hesaplanır.
CAV, tahvil yatırımcıları için yararlı bir ölçümdür. CAV, tahvilin mevcut değerini belirtmenin yanı sıra, tahvil ihraç edenin tahvili arama olasılığının olup olmadığını belirlemek için de faydalı olabilir. Tahvil çağrılırsa, bu, tahvil sahibini tahvilin CAV'sine eşit bir nakit ödeme alarak tahvili ihraççıya geri satmaya zorlar.
CAV Nasıl Çalışır?
CAV, sıfır kuponlu tahvil alıcıları ve satıcıları arasında yaygın olarak kullanılmaktadır. Bu benzersiz yatırım araçları, vadeleri boyunca faiz ödemez, bunun yerine tahvilin vadesinde ödenen faizi tahakkuk ettirir. Başka bir deyişle, sıfır kuponlu tahviller, tahvilleri nominal değerinden önemli bir indirimle satın almalarına izin vererek yatırımcılara bir getiri sağlar .
Bazı durumlarda, ihraççı, resmi bir açıklamada yatırımcılara bileşik birikmiş değerlerin bir programını sağlayabilir. Bir birincil arz ile bağlantılı olarak hazırlanan bu belge, menkul kıymetlerin nasıl geri ödeneceği ve ihraççının finansal özellikleri gibi ilgili bilgileri içerir. Bu, yatırımcıların vadesi boyunca tahvilin tahmini değerini ve ayrıca borçlunun kredibilitesini hızlı bir şekilde anlamalarına yardımcı olabilir.
Sıfır kuponlu tahvilin CAV'sinin hesaplanması, tahvilin bir çağrı hükmü taşıması durumunda özellikle önem kazanır. Çağrı hükmü, ihraççının tahvili geri almasına veya emekliye ayırmasına izin verir. Bunun nedeni, sıfır kuponlu tahviller için çağrı hükümlerinin tipik olarak tahvilin CAV'sine bağlı olmasıdır. Hüküm genellikle ihraççının tahvili belirli bir tarihte tahvilin CAV'si için bir prim olan bir fiyattan arayabilmesini şart koşacaktır. Sıfır kuponlu bir tahvil, belirli bir zamanda CAV'sinden daha pahalıya mal oluyorsa, primle işlem görüyor. Tersine, sıfır kuponlu tahvil, CAV'sinden daha düşük maliyetliyse indirimli işlem görüyor.
Gerçek Dünyadan CAV Örneği
faiz oranına sahip 10 yıllık kuponsuz tahvil örneğini ele alalım. Sıfır kuponlu bir tahvil olduğu için, bu enstrüman aslında faizini her yıl ödemeyecektir. Bunun yerine, yatırımcı, 10. yılın sonunda, bu süre boyunca kazanılan (veya "tahakkuk eden") birikmiş faizi yansıtan büyük bir satın alma alacaktır. Örneğin, orijinal satın alma fiyatının 1.000 ABD Doları olduğunu varsayarsak, bu 10 yıllık tahvil, vade sonunda 2.593,74 ABD Doları ödeyecektir. Başka bir deyişle, 10. yılın sonunda tahvilin CAV'si 2.593.74$ olacaktır.
Yatırımcı, vade sonundan önce tahvilini satmak isterse, tahvilin değeri, tahvilin satın alma fiyatına ve o zamana kadar kazanılmış herhangi bir tahakkuk eden faize eşit olan CAV'si üzerinden değerlenir. Örneğin, yatırımcı tahvili 5. yılın sonunda satarsa, CAV'si 1.610.51 $ olacaktır. Aynı şekilde, tahvil daha önce satılsaydı CAV daha düşük olurdu ve vadede daha sonra satılsaydı daha büyük olurdu.
Öne Çıkanlar
Genellikle bu tür tahvillerin vadesinden önceki değerini hesaplamak için kullanılır.
Bileşik birikmiş değer (CAV), sıfır kuponlu bir tahvilin değerinin bir ölçüsüdür.
Tahvil ihraççıları bazen yatırımcılara tahvilin vadesi boyunca öngörülen CAV'lerin bir programını sunar. Bu bilgi, tahvilin ihraççı tarafından aranıp aranmayacağını tahmin etmek için faydalı olabilir.
