Valor compuesto acumulado (CAV)
¿Qué es el valor acumulado compuesto (CAV)?
El valor acumulado compuesto (CAV) es una medida del valor de un bono de cupón cero en un momento anterior a su fecha de vencimiento. El CAV se calcula tomando su precio de compra original y sumando los intereses acumulados previamente ganados por el tenedor del bono.
CAV es una métrica útil para los inversores en bonos. Además de indicar el valor actual del bono, el CAV también puede ser útil para determinar si es probable que el emisor del bono compre el bono. Si se llama el bono, esto obligaría al tenedor del bono a vender el bono al emisor, recibiendo un pago en efectivo igual al CAV del bono.
Cómo funciona CAV
CAV es ampliamente utilizado entre compradores y vendedores de bonos de cupón cero. Estos vehículos de inversión únicos no pagan intereses durante su vigencia, sino que acumulan intereses que se pagan en la fecha de vencimiento del bono. Dicho de otra manera, los bonos de cupón cero brindan un rendimiento a los inversores al permitirles comprar el bono con un descuento sustancial de su valor nominal.
En algunos casos, el emisor puede proporcionar un programa de valores acumulados compuestos a los inversores en una declaración oficial. Este documento, preparado en relación con una oferta primaria, incluye información relevante, como la forma en que se pagarán los valores y las características financieras del emisor. Esto puede ayudar a los inversores a comprender rápidamente el valor proyectado del bono a lo largo de su plazo, así como la solvencia del prestatario .
Calcular el CAV de un bono de cupón cero se vuelve especialmente importante si el bono tiene una disposición de rescate. La disposición de rescate permite al emisor recomprar o retirar el bono. Esto se debe a que las provisiones de rescate para los bonos de cupón cero generalmente están vinculadas al CAV del bono. La disposición generalmente estipulará que el emisor puede rescatar el bono en una fecha específica a un precio que es una prima al CAV del bono. Un bono de cupón cero se negocia con una prima si cuesta más que su CAV en ese momento específico. Por el contrario, el bono cupón cero se cotiza con descuento si cuesta menos que su CAV.
Ejemplo del mundo real de CAV
Para ilustrarlo, considere el caso de un bono cupón cero a 10 años con una tasa de interés del 10% anual. Debido a que es un bono de cupón cero, este instrumento en realidad no pagaría su interés cada año. En cambio, el inversionista simplemente recibiría una gran compra al final del año 10 que reflejaría el interés acumulado que se ganó (o “acumuló”) a lo largo de ese tiempo. Suponiendo un precio de compra original de $1000, por ejemplo, este bono a 10 años pagaría $2593,74 al final de su plazo. En otras palabras, el CAV del bono al final del año 10 sería de $2.593,74.
Si el inversionista quiere vender su bono antes de que finalice el plazo, entonces el bono se valuaría a su CAV, que es igual al precio de compra del bono más cualquier interés acumulado que se haya ganado hasta ese momento. Si, por ejemplo, el inversionista vende el bono al final del año 5, entonces su CAV sería de $1,610.51. Asimismo, el CAV sería menor si el bono se vendiera antes y sería mayor si se vendiera más tarde en el plazo.
Reflejos
Suele utilizarse para calcular el valor de dichos bonos antes de su fecha de vencimiento.
El valor acumulado compuesto (CAV) es una medida del valor de un bono cupón cero.
Los emisores de bonos a veces brindan a los inversores un cronograma de CAV proyectados durante el transcurso del plazo del bono. Esta información puede ser útil para anticipar si es probable que el emisor reclame el bono.
