Złożona wartość przyrostu (CAV)
Co to jest złożona wartość akrecyjna (CAV)?
Złożona wartość narosła (CAV) jest miarą wartości obligacji zerokuponowej w momencie przed datą zapadalności. CAV oblicza się, biorąc jego pierwotną cenę zakupu i dodając narosłe odsetki zarobione wcześniej przez posiadacza obligacji.
CAV jest przydatnym wskaźnikiem dla inwestorów w obligacje. Oprócz wskazania aktualnej wartości obligacji, CAV może być również przydatne do określenia, czy emitent obligacji może wykupić obligację. Wykupienie obligacji zmusiłoby obligatariusza do odsprzedania obligacji emitentowi, otrzymując płatność gotówkową równą CAV obligacji.
Jak działa CAV
CAV jest szeroko stosowany wśród kupujących i sprzedających obligacje zerokuponowe. Te unikalne wehikuły inwestycyjne nie płacą odsetek w trakcie ich trwania, ale naliczają odsetki, które są wypłacane w terminie zapadalności obligacji. Innymi słowy, obligacje zerokuponowe zapewniają zwrot inwestorom, umożliwiając im zakup obligacji ze znacznym dyskontem w stosunku do jej wartości nominalnej.
W niektórych przypadkach emitent może przedstawić inwestorom zestawienie złożonych naliczonych wartości w oficjalnym oświadczeniu. Dokument ten, przygotowany w związku z ofertą podstawową, zawiera istotne informacje, takie jak sposób spłaty papierów wartościowych oraz charakterystyka finansowa emitenta. Może to pomóc inwestorom szybko zrozumieć przewidywaną wartość obligacji w okresie jej obowiązywania, a także zdolność kredytową pożyczkobiorcy.
Obliczanie CAV obligacji zerokuponowej staje się szczególnie ważne, jeśli obligacja zawiera klauzulę kupna. Rezerwa kupna umożliwia emitentowi odkupienie lub wycofanie obligacji. Dzieje się tak, ponieważ rezerwy na kupno obligacji zerokuponowych są zazwyczaj powiązane z CAV obligacji. Przepis będzie zwykle stanowił, że emitent może wykupić obligację w określonym dniu po cenie stanowiącej premię do CAV obligacji. Obligacja zerokuponowa jest sprzedawana z premią, jeśli w danym momencie kosztuje więcej niż jej CAV. I odwrotnie, obligacja zerokuponowa jest sprzedawana z dyskontem, jeśli kosztuje mniej niż jej CAV.
Prawdziwy przykład CAV
obligacji zerokuponowej o oprocentowaniu 10% rocznie. Ponieważ jest to obligacja zerokuponowa, instrument ten nie wypłacałby co roku odsetek. Zamiast tego inwestor po prostu otrzymałby duży wykup na koniec 10 roku, odzwierciedlający skumulowane odsetki, które zostały zarobione (lub „naliczone”) w tym czasie. Zakładając na przykład pierwotną cenę zakupu wynoszącą 1000 USD, ta 10-letnia obligacja wypłaciłaby 2 593,74 USD na koniec okresu jej obowiązywania. Innymi słowy, CAV obligacji na koniec 10 roku wyniesie 2593,74 USD.
Jeśli inwestor chce sprzedać swoją obligację przed końcem okresu, wówczas obligacja zostanie wyceniona według CAV, która jest równa cenie zakupu obligacji plus wszelkie naliczone odsetki, które zostały naliczone do tego momentu. Jeśli na przykład inwestor sprzeda obligację pod koniec 5 roku, jego CAV wyniesie 1610,51 USD. Podobnie CAV byłby niższy, gdyby obligacja została sprzedana wcześniej i byłaby wyższa, gdyby została sprzedana później w terminie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Często służy do obliczania wartości takich obligacji przed terminem ich zapadalności.
Compound Accreted Value (CAV) jest miarą wartości obligacji zerokuponowej.
Emitenci obligacji czasami dostarczają inwestorom harmonogram przewidywanych CAV w okresie obowiązywania obligacji. Informacje te mogą być przydatne do przewidywania, czy obligacja może zostać wykupiona przez emitenta.
