复合增值（CAV）

什么是复合增值 (CAV)？

复合增值（CAV）是衡量零息债券在到期日之前某个时间点的价值。 CAV 的计算方法是将其原始购买价格加上债券持有人先前赚取的应计利息。

CAV 对债券投资者来说是一个有用的指标。除了表示债券的当前价值外，CAV 还可用于确定债券发行人是否有可能赎回债券。如果债券被赎回，这将迫使债券持有人将债券卖回给发行人，获得相当于债券 CAV 的现金支付。

CAV 的工作原理

CAV 在零息债券的买卖双方中广泛使用。这些独特的投资工具在其期限内不支付利息，而是累积在债券到期日支付的利息。换句话说，零息债券通过允许投资者以低于面值的价格购买债券，从而为投资者提供回报。

在某些情况下，发行人可能会在官方声明中向投资者提供复合增值表。本文件是为首次发行而准备的，包括相关信息，例如证券将如何偿还以及发行人的财务特征。这可以帮助投资者快速了解债券在其期限内的预计价值，以及借款人的信用状况。

如果债券带有赎回条款，那么计算零息债券的 CAV 就变得尤为重要。赎回条款允许发行人回购或退还债券。这是因为零息债券的赎回条款通常与债券的 CAV 挂钩。该条款通常会规定发行人可以在特定日期以高于债券 CAV 的价格赎回债券。如果零息债券在特定时间点的成本高于其 CAV，则其交易溢价。相反，如果零息债券的成本低于其 CAV，则它会以折扣价交易。

CAV 的真实示例

为了说明这一点，考虑一个 10 年期零息债券，年利率为10%。由于它是一种零息债券，因此该工具实际上不会每年支付其利息。相反，投资者只会在第 10 年年底收到一笔大额收购，反映在此期间赚取（或“应计”）的累积利息。例如，假设原始购买价格为 1,000 美元，则该 10 年期债券将在到期时支付 2,593.74 美元。换言之，债券在第 10 年末的 CAV 为 2,593.74 美元。

如果投资者想在期限结束前出售他们的债券，那么债券的 CAV 值将等于债券的购买价格加上截至该时间点所赚取的任何应计利息。例如，如果投资者在第 5 年年底出售债券，那么其 CAV 将为 1,610.51 美元。同样，如果债券提前出售，CAV 会更低，如果在期限后期出售，CAV 会更高。

＃＃强调

它通常用于计算此类债券在到期日之前的价值。
复合增值 (CAV) 是衡量零息债券价值的指标。
债券发行人有时会向投资者提供在债券期限内预计的 CAV 时间表。此信息可用于预测债券是否可能被发行人赎回。