Sammensatt akkret verdi (CAV)
Hva er Compound Accreted Value (CAV)?
Compound accreted value (CAV) er et mål på verdien av en nullkupongobligasjon på et tidspunkt før forfallsdatoen. CAV beregnes ved å ta den opprinnelige kjøpesummen og legge til den påløpte renten obligasjonseieren tidligere har tjent.
CAV er en nyttig beregning for obligasjonsinvestorer. I tillegg til å angi gjeldende verdi av obligasjonen, kan CAV også være nyttig for å avgjøre om obligasjonsutstederen sannsynligvis vil ringe obligasjonen. Hvis obligasjonen kalles, vil dette tvinge obligasjonseieren til å selge obligasjonen tilbake til utstederen, og motta en kontant betaling lik obligasjonens CAV.
Hvordan CAV fungerer
CAV er mye brukt blant kjøpere og selgere av nullkupongobligasjoner. Disse unike investeringsbilene betaler ikke renter i løpet av løpetiden, men påløper i stedet renter som utbetales på obligasjonens forfallsdato. Sagt på en annen måte, gir nullkupongobligasjoner en avkastning til investorene ved å la dem kjøpe obligasjonen til en betydelig rabatt i forhold til pålydende.
I noen tilfeller kan utsteder gi en tidsplan over sammensatte akkrediterte verdier til investorer i en offisiell uttalelse. Dette dokumentet, utarbeidet i forbindelse med et primæremisjon, inneholder relevant informasjon, for eksempel hvordan verdipapirene vil bli tilbakebetalt og utstederens økonomiske karakteristika. Dette kan hjelpe investorer raskt å forstå den anslåtte verdien av obligasjonen i løpet av løpetiden, samt kredittverdigheten til låntakeren.
Beregning av en nullkupongobligasjons CAV blir spesielt viktig hvis obligasjonen har en kjøpsavsetning. Call-bestemmelsen lar utstederen kjøpe tilbake, eller trekke tilbake, obligasjonen. Dette er fordi innkallingsbestemmelser for nullkupongobligasjoner typisk er knyttet til obligasjonens CAV. Bestemmelsen vil vanligvis fastsette at utsteder kan innløse obligasjonen på en bestemt dato til en pris som er en premie på obligasjonens CAV. En nullkupongobligasjon handles til en premie hvis den koster mer enn CAV på det spesifikke tidspunktet. Omvendt handles nullkupongobligasjonen med rabatt hvis den koster mindre enn CAV.
Eksempel på CAV fra den virkelige verden
årig nullkupongobligasjon med en rente på 10 % per år. Fordi det er en nullkupongobligasjon, vil dette instrumentet faktisk ikke betale ut renten hvert år. I stedet vil investoren ganske enkelt motta et stort oppkjøp på slutten av år 10 som reflekterer den akkumulerte renten som ble opptjent (eller "påløpt") gjennom denne tiden. Forutsatt en opprinnelig kjøpesum på $1000, for eksempel, vil denne 10-årige obligasjonen betale ut $2593,74 ved slutten av løpetiden. Med andre ord vil obligasjonens CAV ved slutten av år 10 være $2 593,74.
Hvis investoren ønsker å selge obligasjonen sin før slutten av løpetiden, vil obligasjonen bli verdsatt til sin CAV, som er lik kjøpesummen på obligasjonen pluss eventuelle påløpte renter som er opptjent frem til det tidspunktet. Hvis for eksempel investoren selger obligasjonen på slutten av år 5, vil CAV være $1 610,51. På samme måte ville CAV være lavere hvis obligasjonen ble solgt tidligere, og den ville vært større hvis den ble solgt senere i løpetiden.
Høydepunkter
– Det brukes ofte til å beregne verdien av slike obligasjoner før forfallsdatoen.
Compound accreted value (CAV) er et mål på verdien av en nullkupongobligasjon.
Obligasjonsutstedere gir noen ganger investorer en tidsplan over anslåtte CAVer i løpet av obligasjonens løpetid. Denne informasjonen kan være nyttig for å forutse om obligasjonen sannsynligvis vil bli kalt av utstederen.
