Valore Accresciuto Composto (CAV)
Che cos'è il valore accumulato composto (CAV)?
Il Compound Accreted Value (CAV) è una misura del valore di un'obbligazione zero coupon in un momento precedente alla sua data di scadenza. Il CAV è calcolato prendendo il suo prezzo di acquisto originario e sommando gli interessi maturati precedentemente maturati dall'obbligazionista.
Il CAV è una metrica utile per gli investitori obbligazionari. Oltre a indicare il valore attuale dell'obbligazione, il CAV può essere utile anche per determinare se è probabile che l'emittente dell'obbligazione richiami l'obbligazione. Se l'obbligazione viene richiamata, ciò costringerebbe l'obbligazionista a rivendere l'obbligazione all'emittente, ricevendo un pagamento in contanti pari al CAV dell'obbligazione.
Come funziona il CAV
Il CAV è ampiamente utilizzato tra acquirenti e venditori di obbligazioni zero coupon. Questi veicoli di investimento unici non pagano interessi durante la loro durata, ma maturano invece interessi che vengono pagati alla data di scadenza dell'obbligazione. In altre parole, le obbligazioni zero coupon forniscono un ritorno agli investitori consentendo loro di acquistare l'obbligazione con uno sconto sostanziale rispetto al suo valore nominale.
In alcuni casi, l'emittente può fornire agli investitori un prospetto di valori accumulati composti in una dichiarazione ufficiale. Questo documento, redatto in relazione a un'offerta primaria, include informazioni rilevanti, come le modalità di rimborso dei titoli e le caratteristiche finanziarie dell'emittente. Ciò può aiutare gli investitori a comprendere rapidamente il valore previsto dell'obbligazione nel corso della sua durata, nonché la solvibilità del mutuatario.
Il calcolo del CAV di un'obbligazione zero coupon diventa particolarmente importante se l'obbligazione prevede una call provision. La disposizione call consente all'emittente di riacquistare o ritirare l'obbligazione. Questo perché le disposizioni call per le obbligazioni zero coupon sono in genere legate al CAV dell'obbligazione. La disposizione prevede di norma che l'emittente possa richiamare l'obbligazione in una determinata data a un prezzo che è un premio al CAV dell'obbligazione. Un'obbligazione zero coupon viene scambiata con un premio se costa più del suo CAV in quel momento specifico. Al contrario, l'obbligazione zero coupon viene scambiata a sconto se costa meno del suo CAV.
Esempio di CAV nel mondo reale
Per illustrare, si consideri il caso di un'obbligazione zero coupon a 10 anni con un tasso di interesse del 10% annuo . Poiché si tratta di un'obbligazione zero coupon, questo strumento non pagherebbe effettivamente i suoi interessi ogni anno. Invece, l'investitore riceverà semplicemente un grosso acquisto alla fine dell'anno 10 che riflette l'interesse accumulato che è stato guadagnato (o "maturato") durante quel periodo. Supponendo un prezzo di acquisto originale di $ 1.000, ad esempio, questa obbligazione di 10 anni pagherebbe $ 2.593,74 alla fine del suo termine. In altre parole, il CAV dell'obbligazione alla fine dell'anno 10 sarebbe di $ 2.593,74.
Se l'investitore desidera vendere la propria obbligazione prima della scadenza, l'obbligazione sarebbe valutata al suo CAV, che è pari al prezzo di acquisto dell'obbligazione più eventuali interessi maturati che sono stati guadagnati fino a quel momento. Se, ad esempio, l'investitore vende l'obbligazione alla fine dell'anno 5, il suo CAV sarebbe di $ 1.610,51. Allo stesso modo, il CAV sarebbe inferiore se l'obbligazione fosse venduta prima e sarebbe maggiore se fosse venduta più avanti nel termine.
Mette in risalto
Viene spesso utilizzato per calcolare il valore di tali obbligazioni prima della loro data di scadenza.
Il Compound Accreted Value (CAV) è una misura del valore di un'obbligazione zero coupon.
Gli emittenti di obbligazioni a volte forniscono agli investitori un programma di CAV previsti nel corso della durata dell'obbligazione. Queste informazioni possono essere utili per anticipare se è probabile che l'obbligazione venga richiamata dall'emittente.
