복합 가산 가치(CAV)

복합 가산 가치(CAV)란 무엇입니까?

CAV(Compound accreted value)는 만기일 이전 시점의 무이표채의 가치를 측정한 것입니다. CAV는 원래 구매 가격에 채권 보유자가 이전에 얻은 이자를 더하여 계산됩니다.

CAV는 채권 투자자에게 유용한 지표입니다. 채권의 현재 가치를 나타내는 것 외에도 CAV는 채권 발행자가 채권을 호출 할 가능성이 있는지 여부를 결정하는 데에도 유용할 수 있습니다. 채권이 호출되면 채권 보유자는 채권을 발행자에게 되팔아 채권의 CAV와 동일한 현금 지급을 받게 됩니다.

CAV 작동 방식

CAV는 무이표채의 구매자와 판매자 사이에서 널리 사용됩니다. 이러한 고유한 투자 수단은 기간 동안 이자를 지급하지 않고 대신 채권 만기일에 지급되는 이자를 발생합니다. 달리 표현하자면, 무이표채는 투자자가 액면가 보다 상당히 할인된 가격으로 채권을 구매할 수 있게 함으로써 투자자에게 수익을 제공합니다 .

경우에 따라 발행인은 공식 성명에서 투자자에게 복합 부여 가치 일정을 제공할 수 있습니다. 1차 공모와 관련하여 준비된 이 문서에는 증권 상환 방법 및 발행인의 재정적 특성과 같은 관련 정보가 포함되어 있습니다. 이를 통해 투자자는 대출 기간 동안 채권의 예상 가치와 차용인의 신용도를 빠르게 이해할 수 있습니다.

무이표채의 CAV 계산은 채권에 콜 조항이 있는 경우 특히 중요합니다. 콜 조항을 통해 발행자는 채권을 다시 사거나 폐기할 수 있습니다. 이는 무이표채에 대한 콜 조항이 일반적으로 채권의 CAV에 연결되기 때문입니다. 이 조항은 일반적으로 발행인이 채권의 CAV에 프리미엄인 가격으로 특정 날짜에 채권을 호출할 수 있다고 규정합니다. 이표가 없는 채권은 특정 시점의 CAV보다 더 많은 비용이 든다면 프리미엄으로 거래되는 것입니다. 반대로 무이표채는 CAV보다 비용이 적게 든다면 할인된 가격으로 거래되고 있습니다.

CAV의 실제 예

이자율 이 10%인 10년 만기 무이 표 채권의 경우를 생각해 보십시오 . 무이표채이기 때문에 이 상품은 실제로 매년 이자를 지급하지 않습니다. 대신, 투자자는 10년 말에 그 기간 동안 벌어들인(또는 "누적된") 누적된 이자를 반영하는 대규모 바이아웃을 받게 됩니다. 예를 들어 원래 구매 가격이 $1,000라고 가정하면 이 10년 만기 채권은 만기 시 $2,593.74를 지불하게 됩니다. 즉, 10년 말에 채권의 CAV는 $2,593.74가 됩니다.

투자자가 기간이 끝나기 전에 채권을 매각하기를 원하는 경우 채권의 가치는 채권 구매 가격에 해당 시점까지 발생한 이자를 더한 금액과 동일한 CAV로 평가됩니다. 예를 들어, 투자자가 5년차 말에 채권을 매각한다면 CAV는 $1,610.51이 됩니다. 마찬가지로, 채권이 더 일찍 팔렸다면 CAV가 더 낮았을 것이고, 나중에 팔았다면 더 커질 것입니다.

하이라이트

• 이러한 채권의 만기일 이전 가치를 계산하는 데 자주 사용됩니다.

• CAV(Compound accreted value)는 이표가 없는 채권의 가치를 측정한 것입니다.

• 채권 발행자는 때때로 채권 기간 동안 예상 CAV 일정을 투자자에게 제공합니다. 이 정보는 발행자가 채권을 발행할 가능성이 있는지 여부를 예측하는 데 유용할 수 있습니다.