Samsett verðmæti (CAV)

Hvað er samsett verðmæti (CAV)?

Samsett verðmæti (CAV) er mælikvarði á verðmæti núllafsláttarskuldabréfs á tímapunkti fyrir gjalddaga þess. CAV er reiknað með því að taka upphaflegt kaupverð þess og bæta við áföllnum vöxtum sem skuldabréfaeigandinn hefur áður unnið sér inn.

CAV er gagnlegur mælikvarði fyrir skuldabréfafjárfesta. Auk þess að tákna núverandi verðmæti skuldabréfsins getur CAV einnig verið gagnlegt til að ákvarða hvort útgefandi skuldabréfa sé líklegur til að hringja í skuldabréfið. Ef skuldabréfið er hringt, myndi þetta neyða skuldabréfaeigandann til að selja skuldabréfið aftur til útgefanda og fá peningagreiðslu sem jafngildir CAV skuldabréfsins.

Hvernig CAV virkar

CAV er mikið notað meðal kaupenda og seljenda núllafsláttarbréfa. Þessar einstöku fjárfestingarleiðir greiða ekki vexti á gildistíma sínum, heldur safna vöxtum sem greiðast út á gjalddaga skuldabréfsins. Með öðrum orðum, núll afsláttarmiðaskuldabréf veita fjárfestum ávöxtun með því að leyfa þeim að kaupa skuldabréfið með verulegum afslætti miðað við nafnverð þess.

Í sumum tilfellum getur útgefandi veitt fjárfestum áætlun um samsett verðmæti í opinberri yfirlýsingu. Þetta skjal, sem unnið er í tengslum við frumútboð, inniheldur viðeigandi upplýsingar, svo sem hvernig verðbréfin verða endurgreidd og fjárhagsleg einkenni útgefanda. Þetta getur hjálpað fjárfestum að skilja fljótt áætlað verðmæti skuldabréfsins á gildistíma þess, sem og lánstraust lántaka.

Útreikningur á CAV núllafsláttarskuldabréfs verður sérstaklega mikilvægur ef skuldabréfið er með innkallsákvæði. Innheimtuákvæðið gerir útgefanda kleift að kaupa skuldabréfið til baka eða hætta störfum. Þetta er vegna þess að innkallsákvæði fyrir núllafsláttarbréf eru venjulega tengd við CAV skuldabréfsins. Ákvæðið mun venjulega kveða á um að útgefandi geti innkallað skuldabréfið á tilteknum degi á verði sem er álag á CAV skuldabréfsins. Núll afsláttarmiða skuldabréf eru viðskipti á yfirverði ef það kostar meira en CAV þess á þeim tímapunkti. Aftur á móti er núllafsláttarbréfið verslað með afslætti ef það kostar minna en CAV þess.

Raunverulegt dæmi um CAV

Til skýringar, skoðaðu tilvikið um 10 ára núllafsláttarbréf með 10 % vöxtum á ári. Vegna þess að það er núll afsláttarskuldabréf myndi þetta gerningur í raun ekki greiða út vexti sína á hverju ári. Þess í stað myndi fjárfestirinn einfaldlega fá stóra yfirtöku í lok árs 10 sem endurspeglar uppsafnaða vexti sem áunnust (eða „safnaðir“) allan þann tíma. Miðað við upphaflegt kaupverð upp á $1.000, til dæmis, myndi þetta 10 ára skuldabréf greiða út $2.593,74 í lok gildistíma þess. Með öðrum orðum, CAV skuldabréfsins í lok árs 10 væri $2.593,74.

Ef fjárfestirinn vill selja skuldabréfið sitt fyrir lok tímans, þá væri skuldabréfið metið á CAV þess, sem er jafnt kaupverði skuldabréfsins að viðbættum áföllnum vöxtum sem hafa verið áunnin fram að þeim tímapunkti. Ef, til dæmis, fjárfestirinn selur skuldabréfið í lok árs 5, þá væri CAV þess $1.610,51. Sömuleiðis væri CAV lægra ef skuldabréfið væri selt fyrr og það væri stærra ef það yrði selt síðar á kjörtímabilinu.

Hápunktar

• Það er oft notað til að reikna út verðmæti slíkra skuldabréfa fyrir gjalddaga þeirra.

• Compound accreted value (CAV) er mælikvarði á verðmæti núllafsláttarskuldabréfs.

• Útgefendur skuldabréfa veita fjárfestum stundum áætlun um áætlaða CAVs á gildistíma skuldabréfsins. Þessar upplýsingar geta verið gagnlegar til að sjá fyrir hvort líklegt sé að skuldabréfið verði innkallað af útgefanda.